🗯 Медвежьего настроения больше нет: iQIYI (NYSE:IQ) вызывает бычью уверенность. Вот почему

Медвежьего настроения больше нет: iQIYI (NYSE:IQ) вызывает бычью уверенность. Вот почему

Я придерживался медвежьего взгляда на iQIYI (NYSE:IQ) в течение многих лет, первоначально делая ставку против акций летом 2020 года, когда акции торговались выше 19 долларов. Ведущий поставщик онлайн-развлекательных видеоуслуг в Китае, или «Китайский Netflix», как многие любят его называть, в последние годы столкнулся со значительными проблемами рентабельности. Сегодня, когда акции торгуются по цене 4,61 доллара, кажется, моя первоначальная оценка была верной. Однако последние кварталы показали признаки того, что iQIYI обретает свою опору, что побудило меня взглянуть на акции оптимистично.

Мои предыдущие оценки акций IQ

Повторное ускорение роста доходов меняет убыточную тенденцию

Моя бычья позиция в первую очередь обусловлена ​​заметным возобновлением роста доходов iQIYI, что фактически сигнализирует о развороте длительной тенденции компании к сообщениям об убытках. Чтобы представить некоторый контекст, iQIYI последовательно фиксировал убытки в каждом квартале с четвертого квартала 2016 года (насколько далеко простираются общедоступные данные) по третий квартал 2022 года, за исключением только двух кварталов. Даже тогда одно из этих исключений было связано с единственной, неповторяющейся выгодой в четвертом квартале 2017 года, полученной в результате прибыли, связанной с IPO.

В этот сложный период iQIYI столкнулась со значительным замедлением роста выручки, засвидетельствовав снижение роста выручки за последние 12 месяцев (LTM) с впечатляющих 111% в четвертом квартале 2016 года до тревожных -6% в третьем квартале 2022 года. Компания шла по труднопроходимой местности, и ее производительность неуклонно снижалась квартал за кварталом.

Однако iQIYI успешно переломила эту тенденцию, зафиксировав рост выручки четыре квартала подряд. Фактически, по состоянию на третий квартал 2023 года рост доходов LTM компании составил 10,3%, что является примечательным улучшением по сравнению с -6% в предыдущем году, как упоминалось ранее. Недавние результаты показывают, что рост доходов в настоящее время обусловлен ростом числа членов, а также положительной тенденцией доходов на одного члена.

В частности, в третьем квартале 2023 года выручка iQIYI выросла на 7%, достигнув 1,1 миллиарда долларов. Этому росту способствовало увеличение среднего числа ежедневных подписчиков на 6,4% до 107,5 миллионов и увеличение среднемесячного дохода на одно членство на 11,8% до 15,54 юаней (2,19 доллара США).

Выручка компании дополнительно увеличилась за счет доходов от услуг онлайн-рекламы, которые составили 229,5 млн долларов США, что на 34% больше, чем в прошлом году, что связано с ростом как рекламного бизнеса, основанного на результатах, так и бизнеса по рекламе брендов. Однако этот рост был частично компенсирован снижением доходов от распространения контента на 28% до $72,1 млн. Снижение здесь произошло, прежде всего, за счет снижения средней цены единицы бартерных сделок. Это объясняет, почему общий доход оставался однозначным.

Наряду с ростом доходов iQIYI эффективно управляла своими расходами, которые увеличились всего на 1,5% по сравнению с прошлым годом. Это позволило компании поднять свою прибыль из красной зоны, достигнув чистой прибыли в размере $65,2 млн, что означает четвертый квартал подряд с положительной прибылью. Учитывая, что, казалось бы, устойчивая тенденция обретает форму, похоже, что iQIYI находится на пути к устойчивой прибыльности.

Положительная прибыль поддерживает текущую оценку, несмотря на недавнюю переоценку цен.

Учитывая, что iQIYI в последние кварталы показывает положительную прибыль, рынок начал переоценивать акции из-за улучшения перспектив. Примечательно, что акции подскочили с минимума в $2,00 в октябре 2022 года, в период снижения доходов, до $4,61, как упоминалось ранее.

Несмотря на заметный рост акций по сравнению с минимумом октября 2022 года, я считаю, что стоимость iQIYI остается разумной. Основываясь на результатах деятельности компании за первые девять месяцев 2023 года и продолжающейся динамике, Уолл-стрит ожидает, что компания достигнет прибыли на акцию в размере $0,40 в 2023 финансовом году. Это означает, что акции в настоящее время торгуются с форвардным P/E 11,60. Эта оценка кажется весьма привлекательной для стримингового гиганта, готового к дальнейшему росту доходов.

Кто-то может возразить, что, будучи китайской акцией, iQIYI гарантирует оценку ниже средней из-за сопутствующих дополнительных рисков — и я согласен. Однако стоит отметить, что iQIYI имеет явное преимущество в своей операционной среде. В отличие от своих западных коллег, которые борются с перенасыщенной индустрией потокового вещания, iQIYI работает на рынке, где он не конкурирует напрямую с многочисленными гигантами потокового вещания. Кроме того, текущий мультипликатор уже предполагает недооценку, предполагая дальнейший рост прибыли в будущем.

По мнению аналитиков, акции IQ стоит покупать?

Учитывая мнение Уолл-стрит по поводу акций, iQIYI в настоящее время имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на пяти покупках и двух удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средний прогноз акций iQIYI при цене $6,95 предполагает потенциал роста на 50,8%.

Если вам интересно, к какому аналитику вам следует прислушаться, если вы хотите покупать и продавать акции IQ, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (на годовом интервале), является Алисия Яп, представляющая Citi. Ее послужной список солидный: средняя доходность составляет 31,33% на рейтинг, а показатель успеха — 67%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

В заключение, недавний поворот iQIYI, отмеченный последовательными кварталами роста выручки и устойчивой положительной прибыли, отражает многообещающий сдвиг в инвестиционной ситуации. В настоящее время компания увеличивает количество участников и доход на одного члена, одновременно разумно управляя своими расходами. Это резко отличается от тех дней, когда он был убыточным, что приводило к постоянному размыванию сбора средств.

Несмотря на недавнюю переоценку цен на рынке, текущая оценка акций, похоже, остается привлекательной, учитывая лидирующую позицию iQIYI на рынке и перспективы дальнейшего роста прибыли. Таким образом, мое мнение по поводу акций теперь изменилось с медвежьего на бычье.