🎙 Акции AMD: инвесторам нужно больше, чем просто хороший квартал

Акции AMD: инвесторам нужно больше, чем просто хороший квартал

На бумаге стойкий приверженец полупроводникового рынка Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) представил достаточно солидный отчет за первый квартал. Тем не менее, компания конкурирует с технологическим гигантом Nvidia (NASDAQ:NVDA) во многих передовых областях, в первую очередь в области искусственного интеллекта. Поэтому инвесторам нужно было нечто большее, чем просто солидный отпечаток. К сожалению, сфера генеративного ИИ может быть переоценена, что требует осторожного подхода. Поэтому я настроен пессимистично в отношении акций AMD.

Акции AMD упали на 11,9% за последние три месяца.

Удачливых правильных нот было недостаточно для акций AMD

Если посмотреть на результаты прибыли Advanced Micro за первый квартал без более широкого контекста, окажется, что компания сделала достаточно, чтобы успокоить своих акционеров. Аналитики ожидали прибыль на акцию в размере 62 центов, что компания и оправдала. По выручке эксперты прогнозировали объем продаж в $5,47 млрд. Вместо этого технологическая фирма вложила 5,48 миллиарда долларов. Кроме того, как отметил репортер TipRanks Винс Кондаркури, общий доход увеличился на 2,2% по сравнению с кварталом прошлого года.

Примечательно, что усилия, связанные с искусственным интеллектом, способствовали увеличению выручки. «Доход центров обработки данных подскочил на 80% по сравнению с прошлым годом и составил 2,3 миллиарда долларов. Основным драйвером этого сегмента стал AI-ускоритель AMD MI300. MI300 является конкурентом чипа Nvidia H100 и стоит примерно на 33% дешевле. Он также лучше подходит для задач, требующих интенсивного использования памяти, таких как моделирование», — написал Кондаркури.

Более того, генеральный директор Advanced Micro д-р Лиза Су отметила, что широкое внедрение искусственного интеллекта стимулирует спрос. В ответ компания увеличила объем своего бизнеса в сфере центров обработки данных, чтобы «обеспечить возможности искусственного интеллекта во всем нашем портфеле продуктов».

Заглядывая во второй квартал, руководство полагает, что выручка составит от $5,4 до $6 млрд. Аналитики ранее прогнозировали, что объем продаж достигнет $5,69 млрд. С высоты птичьего полета технологический гигант, казалось, говорил правильные вещи. Однако инвесторы с этим не согласились: акции AMD резко упали после отчета о прибылях и убытках.

Суровые реалии омрачают отчет за первый квартал

Хотя компания Advanced Micro предоставила много обнадеживающих статистических данных, первый квартал не был идеальным. В частности, компания пострадала от снижения доходов в своем бизнес-подразделении Gaming and Embedded. Согласно телеконференции AMD, посвященной отчетам о прибылях и убытках, компания сообщила, что общий доход последовательно снизился на 11%, поскольку вышеупомянутое подразделение компенсировало продажи графических процессоров, ориентированных на центры обработки данных.

Это проблема по двум причинам. Во-первых, Nvidia представляет собой явного лидера по продажам графических процессоров, связанных с экосистемой искусственного интеллекта. Да, это правда, что многие эксперты прогнозируют, что к 2032 году стоимость генеративного искусственного интеллекта составит 1,3 триллиона долларов. Однако технологическая арена — это не демократия.

Благодаря техническому превосходству Nvidia вполне возможно, что она сможет занять львиную долю рынка оборудования для искусственного интеллекта, оставив всех остальных бороться за остатки. Поскольку это дорогие отходы, инвесторы могут быть не в настроении говорить «достаточно хорошо». Примечательно, что в то время как акции AMD упали почти на 9% за последний месяц, акции NVDA выросли почти на 5%.

Другими словами, Advanced Micro должна дать бой Nvidia. Последовательное квартальное снижение выручки на 11% было не тем, чего хотел рынок.

Во-вторых, что более важно, ИИ может быть переоценен. Хотя эволюция искусственного интеллекта и машинного обучения предложила революционные решения, работа над ними все еще продолжается. В прошлом году Harvard Business Review предупредил, что так называемый цикл ажиотажа вокруг ИИ отвлекает компании. Хотя ИИ, несомненно, является мощным инструментом, он не творит чудеса.

Огромная уязвимость ИИ заключается в том, что он не всегда точен. Как отмечают академические исследователи, большие языковые модели склонны «галлюцинировать» — иными словами, выдумывать что-то. В определенных контекстах последствия такой ложной информации весьма минимальны; возможно, школьный учитель ставит ученику плохую оценку.

Однако много говорят о том, что компьютеры отнимут у людей рабочие места. Говорим ли мы о юридическом сопровождении, бухгалтерском учете или какой-либо другой услуге, точность имеет решающее значение. Если окажется, что генеративный ИИ не способен обеспечить приемлемый уровень точности, то вся инновация станет бессмысленной.

Переосмысление оценки AMD

Если возможности искусственного интеллекта окажутся недостаточными, то Advanced Micro придется полагаться на другие свои бизнес-подразделения, чтобы восполнить пробелы. Однако именно эти подразделения неэффективны, и, возможно, именно поэтому инвесторы напуганы акциями AMD. У базовой компании слишком много яиц в одной корзине, и эта корзина может подвергнуться корректировке оценки.

В 2024 финансовом году аналитики в среднем ожидают выручку в размере 23,88 миллиарда долларов. Однако вполне возможно, что, если искусственный интеллект не оправдает ожиданий, Advanced Micro может оказаться в нижней части спектра, которая составляет 22,71 миллиарда долларов.

Прямо сейчас акции AMD торгуются с доходом за год в 10,4 раза. Это значительно выше среднего коэффициента полупроводникового сектора, составляющего 4,05x. Теперь давайте просто предположим, что индустрия искусственного интеллекта терпит неудачу. Акции AMD могут торговаться с еще более высоким коэффициентом — 10,7x или хуже.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Advanced Micro Devices?

Что касается Уолл-стрит, то акции AMD имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 25 рейтингах покупок, семи рейтингах удержания и нулевом рейтинге продаж. Средняя целевая цена акций AMD составляет $192,83, что предполагает потенциал роста на 23,8%.

Вывод: акции AMD были хороши, но недостаточно хороши

На первый взгляд, Advanced Micro представила удовлетворительные результаты своего отчета о прибылях и убытках за первый квартал. Однако инвесторы искали большего на фоне доминирования Nvidia в сфере искусственного интеллекта. Кроме того, искусственный интеллект рискует оказаться переоцененным, что потребует от AMD поддержки других своих бизнес-подразделений, чего ей не удалось сделать в последнем квартале. Учитывая возможность негативной корректировки стоимости компании, акции AMD представляют риски для инвесторов.