📰 Акции MercadoLibre (NASDAQ:MELI): устойчивый гиперрост будет способствовать росту

Акции MercadoLibre (NASDAQ:MELI): устойчивый гиперрост будет способствовать росту

Акции MercadoLibre (NASDAQ:MELI) на прошлой неделе опубликовали результаты за первый квартал, продемонстрировав устойчивую динамику гиперроста. Латиноамериканский гигант электронной коммерции и финансовых технологий продолжает увеличивать свои доходы и прибыль исключительными темпами, которые намного превосходят темпы его североамериканских коллег. Свободный денежный поток компании также начал расти как снежный ком благодаря эффекту масштаба и снижению потребности в капитальных вложениях. Это подтверждает его, казалось бы, высокую оценку и является причиной того, что я остаюсь очень оптимистичным инвестором в акции MELI.

Начинаем 2024 финансовый год на высокой ноте

MercadoLibre начала 2024 финансовый год на высокой ноте, продемонстрировав впечатляющий рост выручки и прибыли. Этот всплеск был вызван устойчивым развитием подразделений электронной коммерции и финансовых технологий компании, которые продолжают получать выгоду от растущего внедрения латиноамериканского рынка в этих отраслях.

В частности, чистая выручка увеличилась на 36% (или 94% в постоянной валюте). Это почти невероятные темпы роста. Он значительно превосходит темпы роста североамериканских аналогов MercadoLibre в области электронной коммерции и финансовых технологий и опирается на более чем два десятилетия замечательного роста. На самом деле, отсутствие заметного замедления меня каждый раз впечатляет. Давайте более подробно рассмотрим два бизнес-сегмента — электронную коммерцию и финансовые технологии, — которые привели к такому консолидированному результату.

Бизнес электронной коммерции продолжает процветать

Бизнес электронной коммерции MercadoLibre продолжал процветать на волне растущего распространения онлайн-покупок на рынках Латинской Америки. Валовой объем продаж (GMV) компании вырос на 20%, или 79% в постоянной валюте, до $11,4 млрд.

Значительный рост GMV был обусловлен высокими показателями, прежде всего в Бразилии и Мексике — крупнейших рынках компании. Обе страны достигли нейтрального с точки зрения валютного курса роста GMV по сравнению с прошлым годом, продолжая сильный импульс, продемонстрированный в четвертом квартале. См. изображение ниже.

Источник: Презентация для инвесторов MELI за 1 квартал 2024 г.

MercadoLibre продал 385 миллионов единиц товара в первом квартале, что на 25% больше (76 миллионов единиц), чем в прошлом году. Примечательно, что в Бразилии компания продала на 32% больше товаров по сравнению с прошлым годом, показав самые быстрые темпы роста с четвертого квартала 2021 года, когда электронная коммерция резко выросла после вызванной пандемией экономики работы на дому. Это справедливо и для Чили, где также зафиксированы самые высокие темпы роста с четвертого квартала 2021 года.

Финтех-бизнес ускоряется

Хотя MercadoLibre часто называют «Amazon (NASDAQ:AMZN) Латинской Америки» из-за ее основного бизнеса в области электронной коммерции, стоит отметить, что у компании процветает подразделение Fintech, а этот аспект часто упускают из виду многие инвесторы. Впечатляет то, что подразделение Fintech MercadoLibre демонстрирует явные признаки ускорения.

В частности, ежемесячный рост активных пользователей Fintech ускорился до 38% по сравнению с прошлым годом. Компания продемонстрировала уверенный рост во всех странах, при этом Бразилия снова опережала средний показатель (см. Тенденцию роста ниже). Активный импульс был также замечен в Аргентине, подкрепленный ценным предложением Mercado Pago, которое предлагает аргентинцам в условиях высокой инфляции.

Источник: Презентация для инвесторов MELI за 1 квартал 2024 г.

Более того, поскольку финансовая грамотность среди населения Латинской Америки продолжает расти, наблюдается заметный всплеск их склонности к инвестициям. Об этом свидетельствует заметный рост активов под управлением MercadoLibre. Впечатляет, что рост AUM ускорился до 90% по сравнению с прошлым годом, достигнув $5,53 млрд, в то время как AUM в Бразилии и Мексике за этот период увеличился более чем вдвое.

Наконец, кредитный портфель компании увеличился на 46% по сравнению с прошлым годом. И это несмотря на то, что кредитный портфель Аргентины за этот период упал на 43% из-за девальвации аргентинского песо. Портфель кредитных карт также продемонстрировал стремительный рост, увеличившись на 132% по сравнению с прошлым годом, при этом значительный вклад внесли как Бразилия, так и Мексика.

Свободный денежный поток резко возрастает, что оправдывает его оценку

Операционный денежный поток MercadoLibre резко возрос благодаря успешным результатам в обоих бизнес-сегментах. Между тем, по мере того как компания со временем взрослеет, ее капитальные затраты как процент от выручки постепенно снижаются, составив всего 3,4% в первом квартале. Следовательно, свободный денежный поток MercadoLibre продолжает стремительно расти квартал за кварталом — тенденция, которая, по моему мнению, оправдывает, казалось бы, высокую оценку акций.

По итогам первого квартала MercadoLibre свободный денежный поток компании за последние 12 месяцев (TTM) достиг рекордных $5,23 млрд. Это также на 44% выше, чем за аналогичный период прошлого года, что демонстрирует феноменальную траекторию роста. На мой взгляд, акции MELI, которые всего в 15,8 раз превышают свободный денежный поток LTM, в сочетании с такими высокими темпами роста (включая ускорение в некоторых подразделениях).

По мнению аналитиков, акции MELI стоит покупать?

Что касается настроения Уолл-стрит в отношении акций, MercadoLibre получил консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 11 покупках и одном удержании, присвоенном за последние три месяца. Средний прогноз акций MercadoLibre при $1884,09 предполагает потенциал роста на 13,9%.

Если вы не уверены, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции MELI, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Дипак Матхиванан из Wolfe Research со средней доходностью 48,61 % за штуку. рейтинг и 86% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог моим размышлениям, можно сказать, что результаты MercadoLibre в первом квартале задают многообещающий тон на 2024 финансовый год. Несомненно, компания демонстрирует значительный рост как в своих подразделениях электронной коммерции, так и в сфере финансовых технологий, подчеркивая ее продолжающееся доминирование в регионе.

Учитывая устойчивый рост GMV и ускорение показателей в сфере финансовых технологий, резкий рост свободного денежного потока и общую динамику, оценка акций находит оправдание. По этой причине я по-прежнему активно инвестирую и довольно оптимистично смотрю на акции MELI, ожидая дальнейшего увеличения стоимости в ближайшие кварталы.