✏ American Tower (NYSE:AMT): по-прежнему хорошие дивидендные акции, несмотря на рост

American Tower (NYSE:AMT): по-прежнему хорошие дивидендные акции, несмотря на рост

В середине октября я написал оптимистичную статью об American Tower (NYSE:AMT), предполагая, что акции могут стать источником роста дивидендов. Фонд REIT, владеющий и арендующий 225 000 вышек связи и 28 центров обработки данных, в то время торговался вблизи своих пятилетних минимумов. С тех пор акции выросли, в результате чего текущая дивидендная доходность составила примерно 3%, что значительно ниже показателя в 4% до восстановления. Несмотря на это, я считаю, что AMT по-прежнему предлагает уверенный рост дивидендов. Покупайте на текущих уровнях, и я сохраняю бычий прогноз.

Что привело к росту акций AMT?

Акции AMT пережили значительный рост, поднявшись почти на 38% по сравнению с минимумом за 52 недели октября в ~$153 за акцию. Этот заметный всплеск, вероятно, является результатом того, что инвесторы ожидают снижения процентных ставок в 2024 году, что может принести значительную пользу AMT и более широкому рынку REIT. В частности, снижение процентных ставок должно принести компании пользу по двум причинам: повышение прибыльности и более впечатляющие перспективы роста.

Что касается повышения рентабельности, то это связано, прежде всего, с потенциальным снижением процентных расходов на сильно закредитованном балансе компании. Вкратце, несмотря на снижение общего долга АМТ с $52,0 млрд в конце 2021 года (четвертый квартал) до $46,8 млрд к концу третьего квартала 2023 года, компания стала свидетелем роста процентных расходов с $224,1 млн до $359,2 млн за этот период.

Эту эскалацию можно объяснить быстрым повышением процентных ставок, произошедшим между этими кварталами. Ожидается обратный эффект в виде снижения ставок, при этом снижение процентных расходов должно улучшить общую прибыльность АМТ.

Во-вторых, более низкие ставки должны позволить менеджменту более комфортно брать на себя дополнительные долговые обязательства, что, в свою очередь, должно улучшить перспективы роста компании. Помните, что REIT в первую очередь способствуют своему росту за счет сочетания долга и капитала, учитывая регулярное распределение доходов в виде дивидендов. Следовательно, возможность получить доступ к более дешевому долгу, как это было до роста ставок, должна возобновить траекторию роста AMT.

Поскольку спрос на премии по акциям АМТ снижается, а мультипликаторы стоимости акций растут в условиях снижения процентных ставок, акции, вероятно, получат положительную динамику роста. Похоже, что это уже так, что, в свою очередь, должно способствовать более выгодному увеличению акционерного капитала и, таким образом, способствовать здоровому сочетанию финансирования наряду с выпуском долговых обязательств.

Судя по сигналам, исходящим от декабрьского заседания Федеральной резервной системы, которые убедительно указывают на возможность трех неизбежных снижений ставок в предстоящем году, ожидание инвесторов о сдвиге настроений на рынке акций в сторону бычьего в середине октября было, по сути, провидческим. Таким образом, описанный выше сценарий, включающий повышение рентабельности и перспективы роста, как описано ранее, кажется все более вероятным.

Хорошие результаты поддерживают впечатляющий потенциал роста дивидендов

Хотя снижение процентных ставок должно стать сильным попутным ветром для акций в следующем году, мой энтузиазм в отношении AMT выходит за рамки этого и подогревается преимущественно многообещающими перспективами роста дивидендов. Для более подробной информации позвольте мне дать краткий обзор последних результатов компании, а также ее ожидаемых результатов в будущем.

В третьем квартале AMT продемонстрировала устойчивую положительную динамику в своей деятельности, что привело к значительному увеличению доходов от недвижимости на 7%. Этому росту способствовало увеличение на 7,3% органических счетов арендаторов в рамках бизнеса по вышкам. Примечательно, что органический рост счетов арендаторов превысил 6% третий квартал подряд. Столь высокие результаты сопровождались заметным ростом бизнеса центров обработки данных (более чем на 9%).

Кроме того, несмотря на значительное увеличение процентных расходов на 22,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $359,2 млн из-за повышения ставок, AFFO (скорректированные средства от операций, показатель денежного потока, используемый REIT) вырос на 9,5% до $1,2 млрд из-за разумное управление затратами. AFFO/акция также выросла на 9,3% до $2,58.

Поскольку результаты оказались лучше, чем ожидалось, компания повысила прогноз на год, ожидая, что AFFO на акцию в 2023 финансовом году составит от 9,72 до 9,85 миллиардов долларов. Средняя точка в этом диапазоне предполагает скромный рост в годовом исчислении, составляющий всего 0,3%, при этом прибыльность заметно сдерживается увеличением процентных расходов в первой половине года AMT.

Тем не менее, консенсус-оценки указывают на более оптимистичный прогноз на 2024 и 2025 финансовые годы: ожидаемые показатели AFFO на акцию составят $10,34 и $11,21 соответственно. Это отражает ожидания рынка по повышению прибыльности, потенциально обусловленному более низкими процентными ставками. Значительное восстановление соотношения AFFO на акцию начиная с 2024 года также должно позволить компании сохранить впечатляющие результаты роста дивидендов.

Для сравнения: AMT увеличивала дивиденды 12 лет подряд, при этом среднегодовой темп роста дивидендов за 10 лет составил выдающиеся 19,2%. Учитывая ожидания сильного возобновления роста показателя AFFO на акцию и коэффициента выплат, составляющего около 2/3 от AFFO на акцию, двузначное повышение дивидендов, вероятно, сохранится. В сочетании с текущей дивидендной доходностью около 3%, на мой взгляд, AMT остается весьма привлекательным источником роста дивидендов.

По мнению аналитиков, акции AMT стоит покупать?

Проверяя мнение Уолл-стрит по поводу акций, American Tower Corp в настоящее время может похвастаться консенсус-прогнозом «Сильная покупка», основанным на 12 покупках и двух удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций AMT на уровне $221,85 предполагает потенциал роста на 5,1%.

Если вам интересно, к какому аналитику вам следует прислушаться, если вы хотите покупать и продавать акции AMT, наиболее точным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Дэвид Барден, представляющий Bank of America Securities. Его послужной список надежен: средняя доходность составляет 11,6% на рейтинг, а уровень успеха — 78%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Впечатляющий рост индекса American Tower с октябрьских минимумов подчеркивает положительное влияние ожидаемого снижения процентных ставок. В то же время, устойчивый опыт роста дивидендов компании и оптимистичные прогнозы на будущее могут способствовать существенному увеличению дивидендов в будущем и укреплению ее статуса как движущей силы роста дивидендов. Следовательно, я по-прежнему оптимистичен в отношении акций.