🎙 Франко-невадские акции (NYSE:FNV): возможно гамма-сжатие

Франко-невадские акции (NYSE:FNV): возможно гамма-сжатие

На первый взгляд, гонорары за золото и специалист по потоковому вещанию Франко-Невада (NYSE:FNV) кажутся невероятно рискованной идеей. Из-за критической проблемы на одном из своих ключевых рудников FNV значительно отстает от своих конкурентов в более широкой отрасли драгоценных металлов. Тем не менее, неожиданный поворот судьбы может создать положительную обратную связь от условий гамма-сжатия. Это крайне спекулятивная идея. Тем не менее, я оптимистично настроен в отношении акций FNV, поскольку фон кажется благоприятным для восстановления.

Акции FNV могут сигнализировать об изменении судьбы

На первый взгляд, акции FNV обычно не вызывают доверия. С начала года он потерял почти 20% своей стоимости. Напротив, гигант по добыче золота и серебра Wheaton Precious Metals (NYSE:WPM) демонстрирует практически противоположные результаты: рост на 22% с начала года. Тем не менее, противоположные спекулянты могут способствовать повороту судьбы Франко-Невады.

Прежде всего, это потому, что Франко-Невада не является изначально ошибочным предприятием. На одном из ключевых рудников, с которыми сотрудничают партнеры компании, — Cobre Panama — возникли серьезные проблемы. Согласно отчету Bloomberg, недавно правительство Панамы объявило, что закроет шахту после нескольких недель общественных протестов с призывами к ее закрытию. Понятно, что этот вопрос преследовал акции FNV, что привело к падению их стоимости.

Тем не менее, разногласия по поводу Кобре-Панамы — это неожиданный встречный ветер, произошедший не по вине Франко-Невады. Таким образом, дальновидные инвесторы могут в конечном итоге сделать ставку на акции FNV благодаря их предполагаемому профилю снижения рисков. Более того, данные о потоке опционов показывают, что 14 декабря единственной транзакцией большого блока, которая материализовалась за месяц, была покупка опциона колл, а именно 573 контракта колл от 19 января 24 года по 120,00.

Теперь, когда материализуются крупные покупки опционов колл, кто-то – обычно маркет-мейкер – должен занять противоположную сторону ставки. В этом случае контрагент имеет короткую позицию по акциям FNV, поскольку он продал вышеупомянутые коллы.

Вот тут-то и вступают в игру спекуляции. Если больше трейдеров покупают опционы колл, отрицательная дельта-риск маркет-мейкера увеличивается. Проще говоря, отрицательная дельта представляет собой меру потерь продавца опциона «колл» в случае роста цены базовой акции.

По сути, усиление бычьих спекуляций может заставить маркет-мейкера покупать базовые ценные бумаги, чтобы хеджировать отрицательную дельту, создавая петлю положительной обратной связи (гамма-сжатие) среди оптимистичных игроков.

Франко-Невада предлагает убедительные основы

Еще раз повторю: идея о резком росте акций FNV является спекулятивной. Также возможно, что инвесторы предпочтут инвестиции в другие драгоценные металлы, оставив Франко-Неваду в стороне. Тем не менее, фундаментальные показатели, лежащие в основе компании, предполагают, что стоит держать ее в поле зрения.

Во-первых, аналитик BMO Capital Джеки Пшибыловски продолжает поддерживать рекомендацию «Покупать» акции FNV. Хотя она признает влияние, которое закрытие Cobre Panama окажет на объемы добычи и потоков во Франко-Неваде, она считает, что диверсифицированное и экономически эффективное участие компании в драгоценных металлах поможет ей оставаться привлекательной инвестицией.

В частности, Пшибыловский ожидает роста цен на золото и медь, а также увеличения спроса на предприятия, ориентированные на рост. Кроме того, аналитик BMO не единственный, кто поддерживает оптимистичный взгляд на акции FNV.

Во-вторых, инвесторам вполне разумно полагать, что базовые сырьевые товары могут вырасти в цене в 2024 году. Поскольку Федеральная резервная система сигнализирует о непредвзятом подходе к снижению процентных ставок в следующем году, снижение стоимости заимствований может помочь стимулировать сырьевой сектор. Если это так, то эта история может поднять все лодки в сфере драгоценных металлов.

Однако, поскольку акции FNV отстают от аналогов, они просто будут выглядеть более привлекательными для охотников за выгодными покупками. Таким образом, перспектива того, что FNV развернет свой медвежий настрой, внушает некоторую степень доверия.

Повышенная финансовая предсказуемость — еще один плюс

Для тех, кто стоит на пороге в отношении Франко-Невады, предсказуемость, присущая ее роялти и бизнес-модели потокового вещания, может помочь сдвинуть иглу в благоприятном направлении. В отличие от чисто горнодобывающих предприятий, Франко-Невада предлагает финансовую стабильность, которая может принести пользу в эти нестабильные времена.

Например, в отчете о прибылях компании за третий квартал валовая прибыль составила 62,2%. Следует признать, что эта цифра немного снизилась по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, это соответствует валовой прибыли, наблюдавшейся за последние несколько кварталов. В четвертом квартале 2020 года валовая прибыль составила 62,5%. Такая последовательность обусловлена ​​заранее согласованными сделками по гонорарам и контрактам на потоковую передачу.

Напротив, размер прибыли для предприятий, занимающихся добычей полезных ископаемых, может быть повсюду из-за динамических факторов, таких как волатильность цен на золото. Поскольку многие инвесторы обеспокоены сохраняющейся неопределенностью, акции FNV предлагают более приемлемые возможности для участия в рынке золота.

По мнению аналитиков, акции FNV стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции FNV имеют консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на шести рейтингах «Покупать», пяти «Удерживать» и нулевом рейтинге «Продавать». Средняя целевая цена акций FNV составляет $148,91, что предполагает потенциал роста на 34%.

Вывод: разворот акций FNV не является нереальным предложением

Франко-Невада, сильно пострадавшая от закрытия шахт, отстает от своих коллег по драгоценным металлам. Однако рост цен на золото и сильные фундаментальные показатели FNV могут спровоцировать гамма-сжатие, вызванное бычьими покупками опционов, привлекая противоположных инвесторов. Несмотря на спекулятивный характер, диверсифицированный портфель FNV, рейтинги аналитиков «Покупать» и предсказуемые доходы от роялти дают веские причины держать его в поле зрения, особенно если сырьевой бум будет вызван потенциальным снижением ставок ФРС.