💬 SBA Communications (NASDAQ:SBAC): ведущая компания в сфере REIT

SBA Communications (NASDAQ:SBAC): ведущая компания в сфере REIT

Я считаю SBA Communications (NASDAQ:SBAC) лидером в сфере REIT. Несмотря на проблемы, связанные с повышением процентных ставок в секторе недвижимости, SBA продолжает добиваться роста своих средств от операций. Управляя примерно 48 000 вышек связи для телекоммуникационных гигантов, компания снижает большинство рисков, связанных с традиционными розничными, коммерческими или промышленными REIT. Поскольку акции в настоящее время торгуются со скидкой 40% по сравнению с максимумом 2021 года, я оптимистично смотрю на акции.

Почему SBA все еще торгуется на 40% ниже своего максимума?

Несмотря на то, что общие рыночные индексы демонстрируют значительное восстановление, акции SBA Communications продолжают торговаться примерно на 40% ниже своего пика 2021 года, составляющего около 391 доллара. Эта ситуация возникает из-за того, что все REIT в целом оказались сегодня в значительно более сложном положении по сравнению с тем, что было примерно два года назад. Это связано с тем, что быстрый рост процентных ставок в этот период оказал пагубное воздействие на саму основу их бизнес-моделей.

Чтобы глубже разобраться в этом вопросе, важно понимать, что REIT обязаны распределять большую часть своего налогооблагаемого дохода среди акционеров в виде дивидендов. Чтобы поддержать приобретение и расширение недвижимости, REIT часто прибегают к выпуску долговых обязательств и акций, поскольку они обычно сохраняют минимальный доход.

Однако когда процентные ставки повышаются, стоимость выпуска долговых обязательств возрастает, ограничивая возможности REIT расширяться за счет новых инвестиций. В то же время рост процентных расходов по существующей задолженности негативно влияет на текущую прибыльность.

SBA Communications отражает эту тенденцию, о чем свидетельствует резкий рост общего долга компании с $5,65 млрд до $14,77 млрд за последнее десятилетие, поскольку она продолжала расширять портфель башен. Это должно объяснить, почему инвесторы по-прежнему с осторожностью относятся к инвестиционному потенциалу SBA по сравнению с остальной частью рынка.

Тем не менее, результаты SBA продолжают впечатлять

Как я только что подчеркнул, повышенные процентные ставки влияют на все REIT, включая SBA. Тем не менее, SBA выделяется своей отличительной стратегией, ориентированной на телекоммуникационные башни, что придает ей уникальные атрибуты, обеспечивающие устойчивую работу. В отличие от жилых REIT, борющихся с резким ростом ипотечных кредитов, и коммерческих REIT, борющихся с низкой заполняемостью, подотрасль телекоммуникационных вышек демонстрирует замечательную долговечность.

Такая устойчивость объясняется критически важным характером телекоммуникационных вышек, которые служат незаменимыми активами для таких гигантов отрасли, как AT&T (NYSE:T), Verizon (NYSE:VZ) и T-Mobile (NASDAQ:TMUS). Таким образом, телекоммуникационные гиганты отдают приоритет выполнению своих обязательств по аренде, чтобы обеспечить бесперебойное покрытие сети. Это приводит к надежному потоку денежных средств для SBA со сравнительно более низкими рисками по сравнению с другими REIT, специализирующимися на более традиционных классах активов.

SBA еще раз продемонстрировала свои высокие результаты в последних результатах третьего квартала, показав рост доходов от лизинга на 8,5%. Этот рост можно объяснить расширением портфеля башен и активизацией лизинговой деятельности. В частности, валовая выручка от регулярной аренды одной и той же башни существенно выросла на 8,8%. Внутри страны цифры остаются впечатляющими: валовой базовый рост составил 8,6%, а чистый базовый рост составил 4,7%, включая отток всего лишь 3,9%.

Как видите, даже в такой сложной макроэкономической ситуации уровень оттока SBA удивительно низок, что подчеркивает устойчивость телекоммуникационных вышек. Постоянное повышение договорной арендной платы и устойчивый рост арендной платы за башню неизменно превосходят любые случаи переезда или появления вакансий. Эта повторяющаяся отраслевая тенденция гарантирует устойчивый рост доходов от лизинга.

Конечно, пытаясь справиться с существенным воздействием роста процентных ставок, SBA стало свидетелем заметного замедления темпов приобретения и строительства башен. Более того, компания платит заметно более высокие процентные расходы по своему существующему долговому портфелю, который вырос примерно на 14% по сравнению с прошлым годом и достиг $99,3 млн в третьем квартале.

Несмотря на эти проблемы, SBA продемонстрировала устойчивость благодаря разумному управлению затратами и впечатляющим показателям выручки, что позволило компании поддерживать устойчивую прибыльность. Примечательно, что скорректированные денежные средства от операционной деятельности (AFFO) увеличились на 7,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 364,1 миллиона долларов США. В расчете на акцию AFFO увеличился на 7,7%, чему еще больше способствовал стратегический обратный выкуп акций.

Благодаря устойчивым результатам SBA в третьем квартале и сильным результатам первого полугодия руководство компании повысило прогноз на 2023 финансовый год. SBA готова к росту, ожидая, что доходы от аренды площадей составят от 2,510 до 2,520 миллиардов долларов (увеличение по сравнению с предыдущим диапазоном от 2,502 до 2,522 миллиардов долларов), а AFFO на акцию составит от 12,91 до 13,13 долларов (по сравнению с предыдущим прогнозом от 12,80 до 13,16 долларов). .

Примечательно, что средняя точка прогнозируемого прогноза руководства, составляющая $13,02, намекает на примечательный рост в годовом исчислении на 6,9%. Эта цифра может не сразу показаться примечательной. Тем не менее, достижение устойчивого высокого роста AFFO на акцию на рынке, где большинство REIT борются с двузначным снижением прибыли, действительно заслуживает похвалы.

По мнению аналитиков, акции SBA стоит покупать?

Что касается мнения Уолл-стрит о SBA Communications, акции получили консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на девяти покупках и двух удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций SBA Communications на уровне $252,27 предполагает потенциал роста на 7,3%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции SBA, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Джонатан Аткин из RBC Capital со средней доходностью 11,86% за штуку. рейтинг и 64% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

SBA Communications демонстрирует выдающиеся результаты в нынешних сложных условиях для REIT. Несмотря на препятствия, связанные с повышением процентных ставок, уникальное внимание компании к телекоммуникационным вышкам выделяет ее среди конкурентов, обеспечивая устойчивую производительность. Результаты третьего квартала подтверждают эту мысль: впечатляющий рост доходов от лизинга и низкий уровень оттока клиентов.

В то время как последствия повышения процентных ставок отразились в отчете о прибылях и убытках SBA, умелое управление затратами компании и высокие показатели выручки искусно подготовили почву для еще одного года рекордного показателя AFFO на долю. Однако, несмотря на опережение своих конкурентов по сектору, акции SBA остаются заметно ниже своих предыдущих максимумов. Это несоответствие предполагает, что это может быть подходящий момент для инвесторов, чтобы переоценить оптимистичный прогноз SBA, который, на мой взгляд, представляет собой убедительную возможность.