💬 Почему продажи Wayfair (NYSE:W) падают, но ее акции растут

Почему продажи Wayfair (NYSE:W) падают, но ее акции растут

На прошлой неделе Wayfair (NYSE:W) объявила, что выручка в первом квартале 2024 года упала на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $2,7 млрд. Таким образом, это 10-й из последних 12 кварталов, когда интернет-магазин товаров для дома фиксирует снижение продаж. Несмотря на ужасные результаты, акции Wayfair подскочили на 16% в день публикации отчета о прибылях и убытках (2 мая) и продолжили рост на новой неделе. После восстановления на 88% в 2023 году акции средней капитализации выросли примерно на 13% с начала года (см. ниже) благодаря ряду позитивных событий.

Wayfair — базирующаяся в Бостоне компания электронной коммерции, специализирующаяся на мебели и товарах для дома. Он продает миллионы товаров от более чем 20 000 поставщиков под полдюжиной торговых марок, включая Wayfair, AllModern и Birch Lane.

Почти 90% продаж Wayfair в первом квартале пришлось на ее основной бизнес в США, где зафиксировано скромное снижение продаж на 1,0%. Международная сторона бизнеса снизила выручку, при этом продажи упали на 5,8%. Wayfair больше не может винить в падении продаж сложные сравнения бума электронной коммерции, вызванного пандемией. Вместо этого сложная среда дискреционных расходов привела к уменьшению количества заказов и их размерам в первом квартале по сравнению с периодом предыдущего года.

В отчете было несколько положительных моментов, связанных с показателями клиентов, доли рынка и прибыльности, которые позволили рынку не обращать внимания на падение доходов. Хотя я согласен, что эти показатели указывают на основной импульс в бизнесе Wayfair, акции выросли более чем вдвое по сравнению с минимумом 2022 года. Поэтому нейтральная позиция здесь кажется более уместной.

В отчете о прибылях и убытках за первый квартал генеральный директор Wayfair Нирадж Шах заявил: «Первый квартал завершился подъемом». Это может быть хорошим знаком, учитывая, что ритейлер только что завершил трехдневное мероприятие Way Day. Еще неизвестно, приведет ли это к положительному росту продаж во втором квартале. Тем не менее, позитивные тенденции и надежды на восстановление рынка жилья позволяют быкам контролировать акции Wayfair.

Wayfair захватывает долю рынка

Среди оптимистичных моментов публикации от 2 мая можно отметить тот факт, что Wayfair наращивает долю рынка шестой квартал подряд. Это показывает, что потребители все чаще открывают веб-сайт и мобильное приложение Wayfair как места для покупок широкого ассортимента товаров для дома. Хотя компания известна своими выгодными ценами, большая часть ее товаров находится на рынке среднего и люксового сегмента.

Недавнее увеличение доли рынка Wayfair идет рука об руку с улучшением показателей клиентов. В первом квартале рост числа клиентов ускорился до 2,8%, в результате чего число активных клиентов достигло 22,3 миллиона. Да, это меркнет по сравнению с 310-миллионной активной пользовательской базой Amazon (NASDAQ:AMZN), но это представляет собой значительную покупательную способность на рынке товаров для дома, который, по прогнозам, в этом году достигнет 800 миллиардов долларов.

Также обнадеживает тот факт, что постоянные клиенты Wayfair разместили больше заказов (7,7 миллиона) и на их долю приходится большая доля от общего количества заказов (80,5%) в первом квартале. Это говорит о растущей лояльности и вовлеченности клиентов компании.

Хотя выручка Wayfair не впечатляет, прибыльность движется в правильном направлении. Скорректированная EBITDA без учета GAAP в первом квартале составила $75 млн, ознаменовав четвертый квартал подряд прибыльности EBITDA. Компания по-прежнему работает с чистым убытком, но Уолл-стрит ожидает годовой прибыли в 2024 году.

Восстановление рынка жилья – еще один источник оптимизма

Состояние Wayfair тесно связано со здоровьем внутреннего рынка жилья. Не помогает и то, что средняя 30-летняя фиксированная ипотека за последние недели снова превысила 7%. За неделю, закончившуюся 1 мая 2024 года, количество заявок на ипотеку в США сократилось на 2,7% хуже, чем ожидалось, по сравнению с предыдущей неделей.

Тем не менее, инвесторы Wayfair возлагают большую часть своих надежд на снижение ставок по ипотечным кредитам во второй половине 2024 и 2025 годов. Более прохладные, чем ожидалось, данные по занятости в США в пятницу усилили надежды на то, что Федеральная резервная система снизит базовые процентные ставки в сентябре. Вероятно, потребуется более одного снижения, чтобы убедить покупателей жилья вернуться на рынок, но это может быть воспринято как бычий сигнал для акций мебельной розничной торговли, таких как Wayfair.

Поставщики Wayfair, похоже, также рассчитывают на восстановление рынка жилья. Генеральный директор Шах отметил, что поставщики «представляют большие группы новых продуктов», чтобы создать импульс для следующего этапа роста.

По мнению аналитиков, акции W стоит покупать?

Реакция Уолл-стрит на отчет Wayfair за первый квартал была неоднозначной. С момента публикации от 2 мая четыре аналитика сохранили рекомендацию «Покупать», а четыре аналитика подтвердили рекомендацию «Держать». В целом консенсус-рейтинг акций Wayfair — «умеренная покупка».

Пересмотренные целевые цены аналитиков после отчета за первый квартал варьируются от $50,00 до $88. С учетом всех целевых цен за последние три месяца согласованная целевая цена акций Wayfair составляет $65,92, что предполагает потенциал снижения на 5,2% по сравнению с закрытием понедельника.

Итоги акций W

Wayfair продолжает бороться за рост продаж в сложных макроэкономических условиях, но рынок сдается. Положительный рост числа клиентов, доля рынка и показатели прибыльности, а также надежды на восстановление рынка жилья привели к тому, что доходность акций Wayfair в этом году достигла положительной территории. Тем не менее, несмотря на динамику развития бизнеса, для потенциальных инвесторов может быть лучшая точка входа.