🖥 Unity Software Stock (NYSE:U): будьте осторожны. Вот почему

Unity Software Stock (NYSE:U): будьте осторожны. Вот почему

Акции Unity Software (NYSE:U) первоначально упали на 14% в ходе торгов после закрытия 9 ноября после того, как компания отчиталась о прибыли за третий квартал. Я считаю, что инвесторам следует проявлять осторожность, поскольку Unity, поставщик 3D-разработок и инструментов в реальном времени, оказалась под давлением не только из-за скромных доходов за третий квартал, но и из-за фундаментальных проблем, с которыми сталкивается компания. Я нейтрально отношусь к акциям U, так как считаю, что фирме потребуется время, чтобы завоевать популярность на рынке, несмотря на длительный период роста.

Глубоко укоренившиеся проблемы Unity

Unity сообщила, что выручка за третий квартал составила $544,2 млн, что на 69% больше, чем в прошлом году. На фоне такого звездного роста выручки компания превзошла оценки Уолл-стрит по прибыли, но акции первоначально распродавались после прибыли, поскольку внимание инвесторов сместилось на проблемы, маячащие на горизонте.

Самой большой проблемой Unity сегодня является восстановление отношений с разработчиками, которые призывают компанию отказаться от недавно объявленных изменений цен. 12 сентября Unity объявила о серьезных изменениях в своей модели ценообразования. В соответствии с новой моделью с разработчиков будет взиматься «плата за время выполнения» за все игры, созданные с использованием ее видеодвижка, при условии, что они соответствуют минимальному порогу дохода и минимальному порогу установки.

Многие разработчики игр поспешили выступить против этого решения, а некоторые пообещали бойкотировать Unity, когда изменения цен вступят в силу 1 января 2024 года.

В этих непредвиденных обстоятельствах Unity быстро внесла несколько изменений в запланированную новую модель ценообразования. В своем блоге от 22 сентября президент Unity Create Марк Уиттен объяснил, что только игры с доходом более 1 миллиона долларов и более чем миллионом установок будут начислять плату за время выполнения. Что еще более важно, Unity пояснила, что эта новая модель будет применяться только к играм, которые выйдут в 2024 году и позже.

Однако ущерб был нанесен. Компания годами завоевывала доверие среди разработчиков благодаря выгодной ценовой политике и высококачественным инструментам, но новая ценовая сага поставила под сомнение надежность компании. На фоне негативной реакции со стороны разработчиков и инвесторов генеральный директор Unity Джон Риччиелло ушел в отставку в начале октября, передав обязанности Джеймсу Уайтхерсту, который теперь исполняет обязанности временного генерального директора компании.

Необходимость внезапного изменения цен возникла из-за двух факторов: Unity занижала цены на свою продукцию, и компания оказалась в затруднительном финансовом положении на фоне сложных макроэкономических условий. Unity — компания с рыночной капитализацией чуть более 9 миллиардов долларов, но имеющая долговое бремя в 2,7 миллиарда долларов. После отчета о прибылях и убытках за третий квартал Unity также объявила о продаже старших конвертируемых облигаций на сумму 1 миллиард долларов.

Хотя Unity в последние кварталы двигалась в правильном направлении, о чем свидетельствуют сокращающиеся убытки, компания по-прежнему вынуждена тратить значительные суммы на проекты исследований и разработок, чтобы сохранить свою конкурентоспособность. Эти инвестиции в НИОКР, хотя и необходимы, окажутся серьезным препятствием для прибыльности компании в обозримом будущем.

Чтобы оправиться от текущего спада, Unity придется лучше общаться с разработчиками и найти баланс между инвестированием в рост и концентрацией внимания на прибыльности. Компании потребуется время, чтобы добиться прогресса на обоих этих фронтах, и акции Unity, вероятно, останутся под угрозой в обозримом будущем.

Unity еще есть куда расти

Не все идет не так, как надо в компании. После ухода бывшего генерального директора временно исполняющий обязанности генерального директора Джеймс Уайтхерст занял его место, чтобы контролировать бизнес в этот решающий момент. Г-н Уайтхерст занимал должность генерального директора Red Hat до того, как компания была приобретена IBM (NYSE:IBM), а после сделки он занимал должность президента IBM, прежде чем приступить к исполнению обязанностей специального советника совета директоров.

Обширный опыт г-на Уайтхерста – как успешного технического руководителя, так и советника Silver Lake, второго по величине акционера Unity – пригодится, когда Unity вступит в фазу трансформации.

Несмотря на недавнюю PR-борьбу, с которой столкнулась Unity, компания по-прежнему имеет хорошие возможности для роста. Его росту будет способствовать растущее использование искусственного интеллекта и дополненной реальности, а также растущая распространенность Метавселенной. Unity предлагает самые современные инструменты 2D, 3D и VR, помогающие разработчикам создавать высококачественные игры и другие возможности, а клиентская база компании, вероятно, останется неизменной в долгосрочной перспективе из-за высокого качества инструментов. предлагает Unity.

В своем письме акционерам за третий квартал Unity подчеркнула, что компания все больше внимания уделяет тому, чтобы стать более экономичным и гибким бизнесом, и это обнадеживает. В преддверии 2022 года подход Unity заключался в достижении роста любой ценой, но эта стратегия дала обратный эффект, когда процентные ставки начали расти. Новая стратегия должна позволить компании устойчиво расти.

Хотя Unity еще есть куда расти, в будущем темпы роста, скорее всего, замедлятся. Пару лет назад тогдашний генеральный директор Джон Риччиелло заявил, что в долгосрочной перспективе Unity будет расти более чем на 30% в год, но аналитики ожидают, что рост доходов замедлится до 20% в 2024 финансовом году и в дальнейшем останется ниже отметки в 20%. Рынку потребуется больше времени, чтобы приспособиться к более низким темпам роста, ожидаемым в ближайшие годы.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Unity?

Согласно рейтингам 18 аналитиков с Уолл-стрит, средняя целевая цена акций Unity Software составляет $32,16, что предполагает потенциал роста на 6,5% от текущей рыночной цены.

Несмотря на потенциал роста, по мнению аналитиков, инвесторам следует проявлять осторожность. Компания, вероятно, увидит, что ее оценка прибыли будет пересмотрена в отрицательную сторону в ближайшие недели, поскольку аналитики анализируют прибыль за третий квартал и обновленную стратегию роста компании, которая, вероятно, будет обсуждаться после назначения постоянного генерального директора.

Вывод: слишком рискованно, чтобы делать ставки

Unity Software еще есть куда расти, но замедление роста неизбежно. Кроме того, компании придется усердно работать над устранением репутационного ущерба, нанесенного неудачным внедрением новой модели ценообразования и высказываниями бывшего генерального директора в адрес некоторых разработчиков. В обозримом будущем проблемы Unity, вероятно, будут играть важную роль в определении движения цен на акции, что рисует мрачные перспективы.