🗯 Акции Netflix (NASDAQ:NFLX): рост ускоряется. Время покупать?

Акции Netflix (NASDAQ:NFLX): рост ускоряется. Время покупать?

Акции Netflix (NASDAQ:NFLX) сильно выросли после результатов третьего квартала, при этом рост компании вновь ускорился. Впечатляет то, что Netflix опубликовал лучший квартальный прирост подписчиков за последние годы, а также показал оптимистичные прогнозы на четвертый квартал. Очевидно, что Netflix становится победителем в насыщенной индустрии потокового видео по запросу (SVOD). Однако недавнее ралли акций, похоже, подняло их оценку до огромных уровней. Соответственно, я нейтрально отношусь к акциям.

Рост доходов, добавление подписчиков ускоряется

Изюминкой отчета Netflix за третий квартал стал тот факт, что рост доходов компании и прирост подписчиков продемонстрировали повторное ускорение. Выручка за квартал составила $8,54 млрд, что означает рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 7,8%. Для сравнения: рост выручки Netflix за предыдущие четыре квартала (2 квартал 2023 года, 1 квартал 2023 года, 4 квартал 2022 года и 3 квартал 2022 года) составил 2,7%, 3,7%, 1,9% и 5,9% соответственно. В частности, разительный контраст между третьим кварталом 2023 года и вторым кварталом 2023 года оставил на рынке весьма позитивное впечатление.

Устойчивый рост доходов Netflix обусловлен впечатляющим увеличением среднего платного членства на 9% по сравнению с прошлым годом, что означает добавление 8,76 миллиона платных подписок, что значительно больше, чем 2,41 миллиона, полученных в третьем квартале 2022 года. Этот рост во многом обусловлен эффективным внедрение платного обмена, надежная и согласованная библиотека контента Netflix, а также постоянное глобальное расширение потоковой платформы.

Хотя средний доход на одного участника (ARM) немного снизился на 1% по сравнению с прошлым годом, причин для беспокойства нет. Такое снижение можно объяснить некритическими факторами. К ним относятся более высокая доля роста числа участников за счет стран с более низким уровнем ARM, целенаправленная стратегия ограниченного роста цен за последние 18 месяцев и некоторые корректировки в наборе планов подписки.

Я хотел бы подчеркнуть, что добавление 8,76 миллиона платных подписчиков представляет собой самый впечатляющий результат компании за последние годы. В последний раз компания превосходила этот результат еще во втором квартале 2020 года, когда у нее было 10,09 миллиона подписчиков. Такое значительное возрождение, особенно по сравнению с всего лишь 2,41 миллионами добавлений за предыдущий год, подчеркивает доминирование компании на высококонкурентном рынке SVOD.

Чтобы представить некоторый контекст, Disney+ (NYSE:DIS) испытывает снижение числа участников уже три квартала подряд. Тем временем Netflix не только продолжает привлекать новых подписчиков, но и делает это ускоряющимися темпами. На мой взгляд, это красноречиво говорит о непреходящей силе платформы и ее привлекательности в условиях растущей конкуренции.

Прогноз Netflix на четвертый квартал еще более оптимистичен

Еще одним аспектом последнего квартального отчета Netflix, который вызвал энтузиазм у инвесторов, стал прогноз на четвертый квартал, который выглядит еще более оптимистичным. В четвертом квартале руководство прогнозирует выручку в размере $8,7 млрд, что на 11% или 12% больше, чем в прошлом году, на нейтральной валютной основе. Другими словами, рост доходов будет ускоряться еще больше по сравнению с и без того впечатляющим показателем в третьем квартале, составляющим около 8%.

Компания ожидает, что предстоящие чистые приросты будут такими же, как в третьем квартале. Опять же, это выдающееся достижение, особенно в свете серьезных проблем, стоящих перед индустрией SVOD, таких как усиление конкуренции, ценовые войны и отвлекающая привлекательность приложений для социальных сетей. Стоит также отметить, что прогноз на четвертый квартал включает снижение доходов на 200 миллионов долларов из-за недавнего укрепления доллара США. Этот фактор объясняет повышенный валютно-нейтральный прогноз на 12%.

Оценка по-прежнему высока

Рост доходов Netflix и увеличение количества подписчиков, безусловно, впечатляет. Тем не менее, я считаю, что стоимость акций остается высокой, что ставит под угрозу перспективы совокупного дохода инвесторов в будущем.

С одной стороны, операционная рентабельность Netflix в третьем квартале составила 22,4% по сравнению с прошлогодними 19,3%. Кроме того, свободный денежный поток в третьем квартале составил $1,89 млрд по сравнению с прошлогодними $557 млн ​​и лучшим результатом в истории компании.

С другой стороны, после ралли акций после роста прибыли, даже эти цифры не могут оправдать оценку акций. Ожидается, что прибыль Netflix в этом году составит около $12,19, что означает рост на 22,5% по сравнению с прошлым годом.

Без сомнения, это очень впечатляющий показатель роста на нынешнем рынке, особенно в индустрии SVOD. Однако это также подразумевает форвардный коэффициент P/E на уровне 35,7, что, на мой взгляд, весьма неплохо. Хотя это иллюстрирует ожидания рынка относительно дальнейшего быстрого роста прибыли на акцию, оно практически не оставляет места для ошибок. Для контекста: форвардный P/E индекса S&P 500 (SPX) (на 2023 год) находится на уровне около 21.

По мнению аналитиков, акции NFLX стоит покупать?

Если посмотреть на мнение Уолл-стрит о Netflix, то можно увидеть, что акции получили консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 23 покупках, 10 удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Netflix на уровне $464,97 предполагает потенциал роста на 7%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции NFLX, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Бенджамин Суинберн из Morgan Stanley со средней доходностью 36,19 % за штуку. рейтинг и 75% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

В заключение отметим, что результаты Netflix за третий квартал и прогнозы на четвертый квартал, несомненно, отражают возрождение компании на конкурентном рынке SVOD. Существенный рост доходов и увеличение количества подписчиков демонстрируют непреходящую привлекательность Netflix.

Однако стоимость акций выросла до огромного уровня, что вызывает опасения по поводу их устойчивости. Несмотря на высокую операционную рентабельность и свободный денежный поток, повышенный коэффициент P/E дает Netflix мало права на ошибку. Хотя недавние результаты Netflix заслуживают похвалы, инвесторам следует проявлять осторожность при выборе будущего пути.