🖥 Акции Papa John’s (NASDAQ:PZZA): активность опционов указывает на снижение

Акции Papa John’s (NASDAQ:PZZA): активность опционов указывает на снижение

Поскольку перспектива рецессии представляет собой событие с ненулевой вероятностью, инвесторы могут сначала рассмотреть возможность игры в фаст-фуд, такой как Papa John’s (NASDAQ:PZZA). Как поставщик дешевых, но вкусных продуктов питания, она выиграет от эффекта удешевления. К сожалению, в последнее время акции были волатильными, что вызывает опасения по поводу будущих проблем из-за определенной динамики торговли опционами. Поэтому я настроен по-медвежьи в отношении акций PZZA.

Акции PZZA должны подняться выше, но это не так

Учитывая как основной бизнес, лежащий в основе акций PZZA, так и исторические тенденции, Papa John’s должна показать хорошие результаты в этом году. С точки зрения рентабельности трудно превзойти бренд быстрого питания, особенно если он предлагает стимулы для клиентов. Однако акции PZZA с начала года упали на 16%, что указывает на более широкие риски.

Хотя Федеральная резервная система по-прежнему привержена борьбе с ростом потребительских цен, который ухудшил настроения по всем направлениям, инфляция остается стабильно высокой. Мало того, сентябрьский отчет о занятости оказался более горячим, чем ожидалось, что означает, что больше долларов гонится за меньшим количеством товаров. Таким образом, вполне разумно – возможно, даже вероятно – что ФРС снова повысит процентные ставки.

Конечно, рост стоимости заимствований создает свои собственные проблемы. Поскольку потребители как можно дольше держат свои кошельки закрытыми, спрос во многих отраслях снизился. В свою очередь, пострадавшие предприятия, скорее всего, объявят увольнения. Впоследствии люди ищут более дешевые альтернативы обычным товарам и услугам, а это означает, что эффект удешевления торговли находится в полном расцвете.

При таком сценарии акции PZZA должны процветать. После первоначального потрясения, вызванного финансовым кризисом 2008 года, акции Papa John в конечном итоге пошли вверх. А после ранней вспышки COVID-19 PZZA вернулась с удвоенной силой, особенно после того, как пиццерия начала продвигать на рынок свою бесконтактную службу доставки.

Таким образом, в условиях надвигающихся экономических проблем компания Papa John’s должна выиграть как один из лидеров по низкозатратным калориям. Однако это не так, и это может привести к другому набору проблем.

Настройка параметров указывает на возможно большую боль для Papa John’s

На первый взгляд опционы на акции PZZA рисуют кажущуюся медвежью картину. В настоящее время соотношение пут/колл – или общее количество открытых пут-опционов, разделенное на открытые колл-опционы – составляет 3,8. Другими словами, путов почти в четыре раза больше, чем коллов. Поскольку пут-опционы дают держателям право, но не обязанность продать базовую ценную бумагу по указанной цене исполнения, это соотношение кажется пессимистичным.

Однако интерпретацию номинальной стоимости трудно сделать без учета потока опционов или транзакций крупных пакетов, которые, вероятно, совершаются учреждениями. Если крупные компании продают (продают) пут-опционы, основной смысл противоположен покупке пут-опционов. Другими словами, авторы пут имеют обязанность, но не право выполнять контракт; например, они должны купить базовую ценную бумагу по указанной цене исполнения.

Тем не менее, если срок действия опционов истекает бесполезным, то продавцы опционов сохраняют за собой премию, полученную за продажу опционов.

Вот здесь все становится интереснее. Одним из самых крупных «открытых» опционов является опцион пут от 17 ноября 2023 года по цене 67,50. В настоящее время открытый интерес по опциону составляет 3420 контрактов. Большая часть этого открытого интереса пришлась на одну сделку большим блоком, включающую 3375 контрактов, состоявшуюся 18 сентября. На момент заключения сделки акции PZZA торговались по цене 75,27 доллара.

К несчастью для автора пут-опциона, сейчас опцион ушёл в деньги (ITM). Таким образом, покупатели опционов-путов могут решить исполнить контракт, а это означает, что продавец будет обязан купить акции PZZA по более высокой цене, чем цена на открытом рынке.

Более того, это не единственный пут-опцион, который прошел ITM, и многие другие угрожают перейти на ITM, если акции PZZA продолжат падать. Чтобы смягчить неудачную сделку, институциональные продавцы пут-опционов могут покупать пут-опционы (чтобы аннулировать проданные пут-опционы), что, возможно, спровоцирует падение цен.

По мнению аналитиков, акции PZZA стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции PZZA имеют консенсус-рейтинг «умеренный покупать», основанный на семи рейтингах «покупать», одном «держать» и одном рейтинге «продавать». Средняя целевая цена акций PZZA составляет $93,75, что предполагает потенциал роста на 41,1%.

Вывод

На бумаге экономический спад должен цинично принести пользу акциям PZZA, поскольку лежащая в их основе компания предоставляет недорогой фаст-фуд. Таким образом, вполне возможно, что крупные трейдеры решили выпустить пут-опционы, думая, что PZZA стабилизируется. Однако недавний спад сделал многих опционных трейдеров незащищенными. Чтобы исправить эту явно неудачную сделку, трейдеры могут предпринять действия, которые могут привести к дальнейшим страданиям Papa John’s.