💬 Tesla: просто не стоит почти триллиона долларов. Прогноз и анализ акций Tesla

Tesla: просто не стоит почти триллиона долларов. Прогноз и анализ акций Tesla

Как крупнейший производитель электромобилей в мире и одна из самых популярных торговых акций в последние годы, Tesla (TSLA), вероятно, не нуждается в представлении. Однако, в любом случае, основанная почти 20 лет назад компания Tesla надеется перевести мир на электрическую мобильность, производя электромобили.

В парке Tesla есть несколько автомобилей, в том числе седаны класса люкс и среднего размера. Компания также планирует начать продажи более доступных седанов и небольших внедорожников, легких грузовиков, полуприцепов и спортивных автомобилей. Мировые поставки в 2021 году составили около 936 000 автомобилей.

Tesla стала публичной в ходе первичного публичного размещения акций 29 июня 2010 г. по скорректированной цене 4,92 доллара за акцию.

Капиталоемкий бизнес

Производство автомобилей — очень капиталоемкий бизнес как для электромобилей, так и для автомобилей с ДВС. Несмотря на свой легендарный статус мирового энергетического спасителя, Тесла нуждается в массивной инфраструктуре для создания таких больших и тяжелых объектов, особенно 10 миллионов автомобилей, прогнозируемых некоторыми аналитиками.

С момента своего создания Tesla потратила миллиарды на финансирование собственности, заводов и оборудования. Это все еще на много сотен миллиардов меньше совокупных капиталовложений Toyota (TM) и Volkswagen (VWAGY), необходимых для продажи почти 10 миллионов автомобилей каждой.

В 2021 году Tesla потратила 6,5 миллиардов долларов на капитальные вложения. В будущем у нее по-прежнему будет острая потребность в дополнительных капитальных вложениях, которые могут ограничить свободный денежный поток, необходимый для возврата капитала акционерам. Оценки капиталовложений на следующие три года составляют примерно 5 миллиардов долларов в год.

Кибертрак МВД

Разработка других типов транспортных средств, таких как грузовики и внедорожники, является ключевой частью истории роста Tesla, особенно если она рассчитывает увеличить доходы, чтобы соответствовать своей очень высокой рыночной капитализации. Cybertruck от Tesla, представленный в ноябре 2019 года, ошеломил автомобильный и технологический мир своим суровым и нетрадиционным внешним видом и стилем кузова, не говоря уже о печально известном неудачном тесте оконного стекла.

Компания пообещала, что производство начнется в конце 2021 года. Эти сроки были перенесены на 2022 год, когда начнется производство электрического пикапа Ford F-150 Lightning. Однако с начала января 2022 года Tesla полностью удалила график производства Cybertruck со своего веб-сайта.

Cybertruck с его нетрадиционным стилем и высокой ценой, скорее всего, станет нишевым продуктом для фанатов Tesla или людей, у которых есть большие суммы денег, которые можно потратить впустую. Что еще более важно, конкуренция электромобилей в этом пространстве будет интенсивной в будущем. Более традиционные грузовики EV от Ford, Hummer, Dodge и стартапа Rivian, вероятно, станут лидерами рынка.

Оценка акций

Тесла, которая продала более 900 000 автомобилей в 2021 году, имеет рыночную капитализацию около 920 миллиардов долларов. Это более чем в три раза превышает рыночную капитализацию Toyota в 270 миллиардов долларов. Toyota — это фирма, которая за последние 10 лет ежегодно продавала от семи до девяти миллионов автомобилей.

По соотношению цены и объема продаж TSLA продается с очень высоким уровнем продаж, в 11,5 раз превышающим предполагаемый объем продаж в 2022 году. Трудно определить фактическую или повторяющуюся прибыль на акцию из-за наличия регулятивных кредитов, компенсации акциями и других неповторяющихся элементов. Однако, принимая согласованные оценки за чистую монету, TSLA торгуется с Оценка акцийми EPS 86,5x 2022 и 71x Оценка акцийми EPS 2023.

Большинство аналитиков с Уолл-стрит увлеклись ажиотажем и очарованием основателя Tesla Илона Маска и по-прежнему придерживаются нереалистичных и недостижимых целевых цен, большинство из которых значительно превышает 1000 долларов за акцию.

Однако лишь немногие аналитики обладают здравым смыслом и умеют пользоваться ручным калькулятором. У Дэвида Трейнера из New Constructs research целевая цена составляет 138 долларов, у Тони Сакконаги из Bernstein — 300 долларов, а у Райана Бринкмана из JP Morgan — 325 долларов.

Мой собственный расчет дисконтированного денежного потока, который включает очень высокие и почти беспрецедентные темпы роста, а также лучшую в отрасли маржу, дает оценку в диапазоне от 215 до 260 долларов за акцию.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, TSLA имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 17 рейтингах «Купить», семи «Держать» и шести рейтингах «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Tesla на уровне 1105,58 долларов США предполагает потенциал роста на 24,7 %.

Вывод

Я настроен по-медвежьи в отношении TSLA из-за чрезмерно высокой оценки и капиталоемкости автомобильного бизнеса.

Акции TSLA находятся на территории пузыря, и я думаю, что большинство профессионалов Уолл-стрит это понимают. Хотя никто не может предсказать, когда лопнет пузырь, всегда есть надежда на дополнительное увеличение акций Tesla на 10-20%. Однако стоит ли рисковать, если обратная сторона может составить 70%-80%?

Я бы искал точку входа для покупки в диапазоне 200 долларов, что создало бы запас прочности и сняло бы большой риск с акций.