🗯 Предупреждение Wells Fargo (NYSE:WFC): сделки крупными блоками, похоже, хеджируют риски

Предупреждение Wells Fargo (NYSE:WFC): сделки крупными блоками, похоже, хеджируют риски

Судя по последним комментариям и действиям Федеральной резервной системы, экономический прогноз выглядит весьма обнадеживающим. Тем не менее, инвесторы могут получить больше информации от крупных денежных движений, что, по-видимому, имеет место в случае с Wells Fargo (NYSE:WFC). По сути, сделки с крупными пакетами опционов, по-видимому, хеджируют риски, что не означает уверенности для банка или экономики в целом. В результате я немного настроен по-медвежьи в отношении акций WFC.

Изложение противоречивых представлений об акциях WFC

Ключевым фактором в инвестиционной дискуссии вокруг WFC является более широкая траектория развития экономики США. Если ФРС достигнет мягкой посадки, как ожидают ее политики, WFC и другие связанные с ней активы могут оказаться привлекательными инвестиционными возможностями. Напротив, если экономика столкнется с жесткой посадкой, инвесторы могут оказаться в состоянии пересмотреть свои взгляды.

Последние данные, похоже, склоняют к более оптимистичной точке зрения на WFC. Винс Кондаркури из TipRanks сообщил, что Федеральная резервная система решила сохранить процентные ставки без изменений, что соответствует широко распространённым ожиданиям.

Примечательно, что Кондаркури предоставил понимание сохраняющейся проблемы роста потребительских цен. Он отметил: «Члены правления и президенты центрального банка взвесили инфляцию PCE и теперь ожидают, что она составит 3,3% в 2023 году. Для справки, в предыдущем отчете они прогнозировали 3,2%. Однако базовый прогноз инфляции PCE снизился до 3,7% против 3,9%».

Кроме того, Кондаркури отметил, что, хотя уровень инфляции остается высоким, при пересмотре ожиданий по ВВП в сторону повышения вероятность скатывания экономики в рецессию может снизиться.

Однако эта точка зрения сталкивается с проблемой в более ранних оценках экономики. Марти Штрубель, также из TipRanks, подчеркнул в мае, что известный инвестор Пол Тюдор Джонс выразил обеспокоенность по поводу неминуемой рецессии, даже предположив, что она может материализоваться этой осенью.

Опасения Джонса связаны с быстрым накоплением долга и ростом цен на активы в последние годы, которые, по его мнению, могут катализировать экономический спад.

Сделки с большими блоками опционов вызывают удивление

Динамика торговли опционами часто служит барометром для розничных инвесторов, давая представление о движении институциональных денег, часто называемых «умными деньгами». Особенно интригуют сделки с большими блоками, которые предполагают значительные премии и обычно связаны с институциональными инвесторами. В отношении акций WFC возникающие настроения вызывают вопросы.

За несколько дней до заявления Федеральной резервной системы о денежно-кредитной политике крупные игроки рынка продемонстрировали бычий настрой в отношении акций WFC. Примечательно, что 14 сентября данные о потоке опционов выявили покупку 1503 контрактов колл от 20 сентября 2024 года по цене 42,50, включая сделку с премией на сумму 814 500 долларов США.

В последующий торговый день произошла отдельная, но значительная сделка. Трейдер получил премию в размере 1,02 миллиона долларов после продажи (также называемой пропиской) 3001 контракта пут от 17 января 2025 года с ценой 40,00. В момент заключения сделки акции WFC торговались по цене 42,98 доллара, что, вероятно, указывает на уверенность в том, что акции сохранят свои позиции или, возможно, будут расти в дальнейшем.

Однако с тех пор повествование претерпело изменения. Акции WFC в настоящее время торгуются на уровне $41,57, что ставит под сомнение оптимизм, связанный с вышеупомянутой сделкой оферты. После заявления ФРС произошел заметный сдвиг — увеличилась покупка опционов пут и продажа опционов колл известными трейдерами.

Крайне важно интерпретировать эти данные с осторожностью. Хотя это и не демонстрирует убедительно медвежьих настроений крупных трейдеров по отношению к акциям WFC, нельзя упускать из виду переход от всеобщего оптимизма к заметному усилению осторожности.

Кривая волатильности рассказывает историю

Кривая подразумеваемой волатильности (IV) для опционов на акции WFC предлагает еще один уровень понимания настроений рынка. Служа рыночным прогнозом потенциальных движений цены базовой акции, кривая раскрывает нюансы.

Интересно, что по мере увеличения цены исполнения индекс IV демонстрирует лишь скромный рост. Напротив, когда цена исполнения снижается, IV резко возрастает. Если выразить эту динамику в цифрах, пик IV для звонков без денег (OTM) зарегистрирован на уровне 57%. Тем не менее, для опционов «глубоко в деньгах» (ITM) этот показатель подскакивает до впечатляющих 109%.

Это расхождение предполагает, что трейдеры опционов, возможно, готовятся к хвостовому риску, по сути, готовясь к непредвиденным, разрушительным событиям, которые имеют низкую вероятность, но потенциально имеют большое влияние.

Обоснование такого хеджирования становится более ясным в контексте динамики бизнеса. Хотя рост и консолидация предприятия происходят постепенно, его потенциальный распад может вызывать тревогу.

По мнению аналитиков, акции WFC стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции WFC имеют консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на 11 рейтингах покупок, девяти удержаний и нулевых рейтингах продаж. Средняя целевая цена акций WFC составляет $48,86, что предполагает потенциал роста на 17,6%.

Вывод: акции WFC требуют переосмысления

Чтобы внести ясность, никто не должен просто прыгать на медвежий поезд только потому, что трейдеры опционов, похоже, делают ставки против Wells Fargo. Естественно, инвесторы должны провести собственное исследование, прежде чем делать ставку. Тем не менее, сделки большими блоками обычно совершаются либо институциональными инвесторами, либо исключительно богатыми трейдерами. Поскольку эти стороны имеют доступ к лучшим данным, участникам рынка следует дважды подумать, прежде чем покупать акции WFC.

Наконец, контраст между обнадеживающим прогнозом Федеральной резервной системы и опасениями, озвученными известным инвестором Полом Тюдором Джонсом, также требует осторожного подхода к Wells Fargo.