🗯 TLT ETF: ставка на облигации, которая может поймать в ловушку неосторожных трейдеров

TLT ETF: ставка на облигации, которая может поймать в ловушку неосторожных трейдеров

В редком случае фонды облигаций сейчас стали горячей темой. Тем не менее, неосторожные трейдеры могут оказаться в ловушке, если купят ETF казначейских облигаций iShares со сроком погашения более 20 лет (NASDAQ:TLT). Я настроен по-медвежьи в отношении акций TLT и, к сожалению, ожидаю, что некоторые инвесторы в конечном итоге потеряют деньги, потому что они на самом деле не знают, что такое TLT или чем она занимается.

Я неофициально называю это акциями TLT, но на самом деле это биржевой фонд. Фонд управляется и управляется признанным поставщиком ETF iShares.

Название ETF казначейских облигаций со сроком погашения более 20 лет указывает на то, что он связан с государственными облигациями США, но это может быть обманчивым из-за взаимосвязи между ценами облигаций и доходностью. Более того, некоторые финансовые трейдеры могут посмотреть на акции TLT и подумать, что они дешевы и, следовательно, их следует покупать. Однако рекомендуется соблюдать осторожность, поскольку политика центрального банка может оказать постоянное давление на TLT в обозримом будущем.

Что находится в TLT ETF?

Беглый взгляд на страницу активов TLT ETF TipRanks показывает, что фонд владеет множеством долгосрочных казначейских облигаций. В настоящее время облигации, принадлежащие фонду, имеют различные даты погашения (т.е. истечения срока действия) между 2040 и 2055 годами.

Вот почему так много людей смущены акциями TLT. Когда доходность облигаций растет, цены на облигации падают. Верно и обратное: снижение доходности облигаций означает, что цены на эти облигации вырастут.

Да, TLT — это ETF облигаций, но он следует за ценами облигаций, а не за их доходностью. Поэтому, если вы ожидаете роста доходности долгосрочных казначейских облигаций, покупать акции TLT не имеет смысла.

Теперь вы можете подумать, что можете продать акции TLT без покрытия, если считаете, что доходность долгосрочных казначейских облигаций вырастет. Однако имейте в виду, что обычно при короткой продаже акций или ETF возникают затраты по займам. Поскольку Федеральная резервная система неоднократно повышала процентные ставки в 2022 и 2023 годах, стоимость заимствований для коротких продаж сейчас довольно высока.

В США ваш брокер может взимать с вас ставку маржи (т. е. заимствования) в размере 15% или более в год за короткую позицию TLT. Более того, поскольку акции TLT имеют тенденцию двигаться медленно, вы можете в конечном итоге потерять деньги, даже если акции TLT упадут, как вы и надеялись. Это все равно, что пытаться сразиться с кем-то, поднимаясь по крутому холму — победить не так-то просто.

Честно говоря, если вы рассматриваете акции TLT как инвестицию с фиксированным доходом, которая работает как государственные облигации, вы ошибаетесь. Я считаю, что лучший способ получить «безрисковый» доход в размере около 5% в течение следующего года — это просто покупать государственные облигации напрямую, а не пытаться добиться тех же результатов от TLT ETF.

Политика ФРС, вероятно, подтолкнет TLT ETF к снижению

До сих пор я объяснял, что делает iShares 20+ Year Treasury Bond ETF и почему многим финансовым трейдерам, вероятно, следует его избегать. Однако почему я должен быть настроен по-медвежьи в отношении акций TLT? Ответ заключается в том, что я ожидаю, что политика Федеральной резервной системы окажет повышательное давление на доходность облигаций и, следовательно, понижательное давление на TLT.

Я достаточно скромен, чтобы признать, что понятия не имею, что будут делать дальше председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и другие политики центрального банка. С другой стороны, Пауэлл предоставил некоторые подсказки во время заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) в этом месяце.

На этой встрече Пауэлл заявил: «Мы действительно хотим видеть убедительные доказательства того, что мы достигли соответствующего уровня, и мы видим прогресс, и мы приветствуем это. Но, вы знаете, нам нужно увидеть больший прогресс, прежде чем мы будем готовы прийти к такому выводу». Это вежливый способ Пауэлла сказать, что ФРС необходимо добиться того, чтобы годовой уровень инфляции в США приблизился к целевому показателю центрального банка в 2%, прежде чем ФРС рассмотрит вопрос о снижении процентных ставок.

Кроме того, точечный график Федеральной резервной системы показал, что в этом году, вероятно, произойдет еще одно повышение процентных ставок. Судя по данным точечного графика и комментариям Пауэлла, политика процентных ставок «выше и дольше» (цитируя ФРС) является наиболее вероятным результатом, по крайней мере, в 2023 году и начале 2024 года.

Вывод: стоит ли рассматривать акции TLT?

Может возникнуть соблазн посмотреть на график акций TLT и решить, что, поскольку цена акций уже очень низкая, ей некуда идти, кроме как вверх. Однако, если вы прочитаете между строками точечного графика ФРС и комментариями Пауэлла, вы, вероятно, придете к выводу, что доходность облигаций может легко вырасти, а TLT может продолжать терять ценность.

Другими словами, постоянная инфляция может привести к политике процентных ставок «выше на длительный срок», что, в свою очередь, приведет к снижению цен на TLT. В конечном счете, важно полностью понимать, чем на самом деле занимается тот или иной фонд, прежде чем думать о его покупке, и я считаю, что TLT ETF не стоит рассматривать прямо сейчас.