💬 Рост на 53% с начала года, акции Salesforce (NYSE:CRM) по-прежнему привлекательны

Рост на 53% с начала года, акции Salesforce (NYSE:CRM) по-прежнему привлекательны

Акции Salesforce (NYSE:CRM) с начала года выросли примерно на 53%. Тем не менее, на мой взгляд, гигант облачного управления взаимоотношениями с клиентами остается заманчивым выбором. После того, как в этом году компанию наводнили инвесторы-активисты, по сути требуя от руководства Salesforce сосредоточиться на повышении прибыльности, прибыль начала расти как снежный ком. Фактически, Salesforce, похоже, по-прежнему торгуется по справедливой цене относительно роста своей прибыли, несмотря на недавние успехи. Поэтому я оптимистично смотрю на акции.

Двузначный рост сохраняется, но как долго?

Salesforce не только сумела сохранить впечатляющий двузначный рост выручки, но и сделала это в условиях нестабильной ситуации на рынке корпоративного программного обеспечения. Хотя компания предприняла различные инициативы по увеличению своей прибыли и прибылей по настоянию активистов, фундаментальным катализатором ее повышения прибыльности остается увеличение доходов.

По результатам второго квартала выручка Salesforce составила $8,6 млрд, что означает темпы роста в постоянной валюте на 11% по сравнению с предыдущим годом. Этот рост в первую очередь был обусловлен устойчивым развитием MuleSoft, платформы автоматизации ИТ-подразделений Salesforce, а также высокими показателями продаж и обслуживания, а также незначительным попутным курсом валют.

Однако важно отметить, что результаты деятельности компании несколько ухудшались из-за продолжающейся слабости профессиональных услуг. Это контрастирует с буйными рыночными условиями, в которых Salesforce наблюдалась пару лет назад. Тем не менее, устойчивость ее бизнес-модели и непоколебимая приверженность стратегии мультиоблачного расширения подчеркивают критический характер ее универсальной платформы.

Примечательно, что более 450 клиентов теперь инвестируют более 10 миллионов долларов в год в Salesforce, используя в среднем семь различных облаков. Поскольку эти клиенты все больше полагаются на решения Salesforce, их расходы стремительно растут. В результате, помимо привлечения новых клиентов, Salesforce добилась увеличения среднего дохода на одного клиента. За последние пять лет число клиентов, потративших более 10 миллионов долларов, утроилось, а среднее количество используемых ими облаков выросло почти вдвое.

Тогда возникает надвигающийся вопрос: как долго Salesforce сможет поддерживать двузначный рост? На сегодняшний день в истории Salesforce не было ни одного квартала, когда рост выручки падал ниже двузначных чисел.

Хотя рост на 11% во втором квартале может указывать на замедление по сравнению с пятилетним среднегодовым темпом роста в 21,3%, это не обязательно означает неминуемое замедление. Фактически, руководство компании ожидает, что этот рост на 11% сохранится в третьем квартале, а также, согласно прогнозу на 2024 финансовый год, и в течение всего четвертого квартала.

В преддверии 2025 финансового года потенциал роста Salesforce выглядит многообещающим, что обусловлено постоянным прогрессом в области искусственного интеллекта. Компания Salesforce стала пионером в этой области, запустив вместе с Эйнштейном первый искусственный интеллект для CRM. Включившись в платформу Salesforce, Einstein использует мощные возможности машинного обучения и продвинутые языковые модели для персонализации взаимодействия с клиентами и повышения производительности сотрудников. Учитывая лидирующие позиции Salesforce на рынке, ее продукты искусственного интеллекта должны иметь плавные перекрестные продажи, что, вероятно, приведет к возобновлению роста доходов.

Рост прибыли оправдывает текущую оценку

Инициативы Salesforce по сокращению затрат, а также основной рост выручки привели к значительному росту прибыли в последние кварталы. Исходя из этого, я считаю, что текущая оценка акций может быть легко оправдана. Чтобы дать представление об успехах Salesforce в росте прибыли, ее скорректированная операционная рентабельность во втором квартале составила 31,6%, что означает существенное увеличение по сравнению с прошлогодними 19,9%. Этот результат превзошел предыдущие ожидания, в результате чего руководство повысило целевой показатель скорректированной операционной рентабельности на 2024 финансовый год с 28% до 30%.

Сочетание устойчивого роста выручки, выражающегося двузначными цифрами, и такого существенного увеличения прибыли привело к еще более значительному росту прибыли. Во втором квартале скорректированная прибыль на акцию достигла $2,12, что представляет собой рост на 78% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Более того, руководство ожидает, что в 2024 финансовом году скорректированная прибыль на акцию упадет в диапазон от $8,04 до $8,06. Средняя точка этого диапазона предполагает годовой рост на 48%.

Поскольку продолжающееся увеличение прибыли Salesforce будет продолжаться, а рост выручки останется устойчивым, я не удивлюсь, если рост прибыли останется стабильным. Тем не менее, аналитики Уолл-стрит выглядят несколько консервативными. Они ожидают роста доходов в среднесрочной перспективе, несмотря на то, что это подразумевает заметное замедление по сравнению с результатами этого года.

В любом случае, учитывая ожидаемые результаты этого года, акции Salesforce в настоящее время торгуются по форвардному коэффициенту P/E около 26, и я считаю, что стоимость Salesforce вполне справедлива. Мы говорим о лидере отрасли, который, вероятно, увеличит доходы на 20% в ближайшие годы, извлекая при этом выгоду из сильных попутных ветров ИИ.

В относительном выражении Salesforce кажется гораздо более привлекательной, чем многие компании из индекса S&P 500 (SPX), которые имеют аналогичные мультипликаторы, но более слабые перспективы роста. Это сравнение особенно очевидно при рассмотрении примеров в секторах потребительских товаров и коммунальных услуг.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CRM?

Что касается Уолл-стрит, Salesforce имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 24 покупках, 11 удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз акций Salesforce при $252,56 предполагает потенциал роста на 22,4%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции CRM, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Брайан Шварц из Оппенгеймера со средней доходностью 17,79% на рейтинг. и 83% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Поскольку Salesforce продолжает привлекать ценных клиентов и расширять свои мультиоблачные предложения, перспективы ее роста остаются многообещающими. Внедрение решений на основе искусственного интеллекта, таких как Einstein, вероятно, сохранит траекторию роста компании. В то же время, учитывая существенный рост прибыли, стимулируемый мерами по сокращению расходов, акции Salesforce не выглядят особенно дорогими. Следовательно, акции могут продолжить рост, несмотря на впечатляющее ралли на 53% с начала года.