📰 TOST против LSPD: битва за акции программного обеспечения для точек продаж (POS)

TOST против LSPD: битва за акции программного обеспечения для точек продаж (POS)

В этой статье я оценил две акции программного обеспечения для точек продаж (POS), Toast (NYSE:TOST) и Lightspeed Commerce (NYSE:LSPD) (TSE:LSPD), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше. Toast — это компания, занимающаяся облачным программным обеспечением для управления ресторанами, которая предоставляет универсальную систему точек продаж, созданную на базе Android, а Lightspeed Commerce предоставляет программное обеспечение для точек продаж и электронной коммерции.

Акции Toast с начала года выросли на 21%, в результате чего годовая доходность составила 13%. Между тем, акции Lightspeed Commerce, зарегистрированные в Нью-Йорке, по-прежнему упали на 23% за последние 12 месяцев после роста на 5% с начала года.

При таком явном расхождении в динамике цен на акции можно было бы ожидать значительной разницы в оценке этих двух компаний, но это не так. Ни один из них не является прибыльным, поэтому мы будем использовать их соотношение цены к продажам (P/S) для сравнения их оценок.

Мы также сопоставим их оценки с оценками их отрасли, чтобы определить, как у них дела в более широком смысле. Для сравнения: индустрия программного обеспечения в США торгуется с коэффициентом P/S, равным 9,4, что ниже среднего показателя за три года, равного 10,4.

Тост (NYSE:TOST)

При коэффициенте P/S 3,4 компания Toast сразу выглядит дешевой по сравнению со своей отраслью. Однако низкая прибыльность, зависимость от ресторанного сектора и недавний рост акций позволяют предположить, что скидка и медвежий взгляд могут быть уместными, особенно с учетом других проблем, обсуждаемых ниже.

Акции Toast резко выросли после выхода последнего отчета о прибылях и убытках, поскольку компания повысила свои прогнозы, сообщив о положительном свободном денежном потоке и скорректированной EBITDA впервые с момента выхода на биржу. Хотя это важная веха, до полной прибыльности еще далеко, особенно с учетом других потенциальных проблем.

В целом аналитики ожидают, что Toast сообщит о своих окончательных убытках в 2024 году и станет прибыльной в 2025 году, получив в этом году прибыль в размере 146 миллионов долларов. Для этого потребуется среднегодовой темп роста прибыли на уровне 46%, что может показаться возможным, особенно учитывая увеличение на 84% прибыли без учета GAAP (общепринятых принципов бухгалтерского учета) в последнем квартале.

Тем не менее, важно отметить, что Toast каждый раз за последние четыре квартала ошибался в оценках прибыли, и три из них были серьезными промахами. Это говорит о том, что прибыльность компании может появиться позже, чем ожидается в настоящее время, особенно с учетом того, что она полагается на то, что текущие клиенты увеличат свои расходы за счет добавления дополнительных услуг Toast.

Поскольку ресторанный сектор борется с более высокими затратами и упущенной прибылью, клиенты Toast, возможно, ищут способы сократить расходы, а не добавлять больше услуг. Важно отметить, что, по данным Morningstar (NASDAQ:MORN), количество обработанных платежей в расчете на один магазин резко замедляется, упав до 0,7% в последнем квартале с 9,4% в предыдущем квартале, что является серьезным предупредительным знаком, сигнализирующим о массовом сокращении числа клиентов.

Toast имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на семи рейтингах покупок, шести рейтингах удержания и нулевых рейтингах продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Toast на уровне $27,17 предполагает потенциал роста на 25,5%.

Lightspeed Commerce (NYSE:LSPD)

При коэффициенте P/S 2,9 Lightspeed Commerce торгуется со скидкой как для Toast, так и для отрасли, но отсутствие прибыльности гарантирует скидку. В августовском отчете о прибылях и убытках компании руководство заявило, что они намерены выйти на уровень безубыточности или стать прибыльными на основе скорректированной EBITDA к 2024 финансовому году, который заканчивается в марте 2024 года. Однако выжидательный подход может быть лучшим, учитывая, что потребители в целом замедляют свои расходы, что позволяет предположить, что нейтральная точка зрения может быть уместной.

Хотя штаб-квартира Lightspeed находится в Канаде, она сообщает о своих доходах в долларах США. На первый взгляд, серьезное беспокойство вызывает резкое увеличение убытков компании в финансовом году, закончившемся в марте 2023 года.

Однако более пристальный взгляд показывает, что $748,7 млн ​​из этих убытков были неденежными отчислениями от обесценения гудвила, зафиксированными в третьем квартале. Еще $12–14 млн составили предполагаемые расходы на реструктуризацию в четвертом квартале из-за увольнений руководства в связи с оптимизацией операций.

Как правило, расходы на обесценение гудвила возникают в результате уменьшения стоимости актива после его приобретения. Lightspeed, которая на данный момент совершила более 10 приобретений, заявила, что технологический спад в 2022 году и более низкая цена ее акций повлияли на определенные предположения в ее ежегодном тесте деловой репутации.

Lightspeed Commerce имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми рейтингах покупок, пяти рейтингах удержания и одном рейтинге продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Lightspeed Commerce на уровне $21,09 предполагает потенциал роста на 34,4%.

Вывод: медвежий по TOST, нейтральный по LSPD.

Lightspeed является здесь явным победителем, хотя обе компании сталкиваются с серьезными трудностями из-за замедления потребительских расходов. Обе компании, возможно, находятся на грани прибыльности, но из-за недавнего обесценения Lightspeed ее недавние результаты выглядели хуже, чем они были на самом деле.

Выжидательный подход, возможно, будет лучшим для Lightspeed до тех пор, пока его способность стать прибыльной вскоре не станет более очевидной, но сейчас для Toast слишком много предупреждающих знаков, особенно после недавнего роста цен на ее акции.