🗯 Акции Disney (NYSE:DIS): случай с быком представляет собой трансформацию компании

Акции Disney (NYSE:DIS): случай с быком представляет собой трансформацию компании

Многие могут подумать, что с акциями гиганта индустрии развлечений Disney (NYSE:DIS) покончено. Компания находится в процессе перехода от линейного телевидения к потоковому. В то время как гигант потокового вещания Netflix (NASDAQ:NFLX) прибавил 40% с начала года, Disney значительно отстал от своих показателей и потерял 4% за тот же период.

Вопрос в том, принесут ли акции Disney аналогичную прибыль Netflix, как только Disney начнет монетизировать свою абонентскую базу, как Netflix? Интересно, что даже если Disney не соответствует росту Netflix, я считаю, что его все равно стоит покупать из-за факторов, которые я объясню в этой статье.

В мае я подчеркивал в статье, что инициативы Netflix по развитию, включая монетизацию обмена паролями и растущие доходы от рекламы, могут повысить прибыльность компании. К моему удивлению, оздоровление Netflix произошло намного быстрее, чем я ожидал, как вы можете видеть на диаграмме ниже.

Теперь давайте посмотрим на Disney, чтобы увидеть, что делает его привлекательным на нынешнем уровне.

Бесчисленные битвы в Дисней

Цена акций Disney сильно упала за последние два года из-за многочисленных проблем, с которыми столкнулась компания. Проблемы включают в себя меньшую посещаемость тематических парков Диснея в США из-за ухудшения состояния экономики, невпечатляющий рост числа подписчиков, направленных на потребителей, снижение кассовых сборов фильмов, перегруженность актеров и забастовку Гильдии писателей, а также высокий уровень долга.

Кроме того, компания действительно находится в середине стратегического поворота. Были новости о том, что Disney потенциально может продать свой традиционный телевизионный и кабельный бизнес, включая ESPN, Freeform и ABC. В отличие от более чем 50-процентного вклада медиа-бизнеса в операционную прибыль в прошлом, генеральный директор Айгер недавно классифицировал свои традиционные телевизионные активы как «непрофильные» из-за неизбежного исчезновения кабельного телевидения.

Отдельно Disney также может купить оставшиеся 33% Hulu (ей принадлежит 67% компании). Возможно, Disney планирует использовать выручку от продаж кабельного телевидения, чтобы купить остальную часть Hulu. По крайней мере, это будет означать, что компании не нужно было увеличивать уровень долга, чтобы финансировать Hulu.

Огромная база подписчиков может сделать Disney потенциальным кандидатом на поглощение

Disney является одним из лидеров индустрии потокового вещания и за последние пару лет накопила огромную базу подписчиков. Он владеет Disney+ (157 миллионов подписчиков), ESPN+ (25 миллионов подписчиков) и крупной долей в Hulu (48 миллионов подписчиков). Ожидается, что годы капиталовложений превратятся в рост доходов, поскольку Disney начнет использовать свою гигантскую базу подписчиков.

Примечательно, что Disney уже много лет предлагает своим подписчикам стриминг по очень низким ценам. В настоящее время компания прилагает значительные усилия для монетизации своей абонентской базы, проводя давно ожидаемое повышение цен и заключая рекламные сделки. Аналогичным образом, компания ожидает, что потоковая передача достигнет прибыльности к концу 2024 финансового года. Для справки: в первой половине 2023 финансового года сегмент потоковой передачи понес операционный убыток в размере 1,7 миллиарда долларов.

Если копнуть глубже в стриминговую индустрию, можно выделить две основные проблемы. Во-первых, затраты на производство значительно выше, часто превышая получаемые доходы. Во-вторых, в индустрии потокового вещания происходит всплеск производства, что приводит к насыщению рынка.

Положительным моментом является то, что убытки Disney от стриминга сокращаются и во втором квартале составили 659 миллионов долларов. В предстоящем отчете о доходах за третий квартал, который, как ожидается, будет опубликован 9 августа, инвесторы будут внимательно следить за тенденцией текущих убытков и прогнозами руководства относительно будущей прибыльности.

Интересно, что аналитики с Уолл-стрит ожидают, что годовая прибыль на акцию Disney более чем удвоится и составит почти 8,50 долларов США в конце 2027 финансового года по сравнению с 3,75 долларов США, ожидаемыми в конце текущего финансового года, заканчивающегося в сентябре.

Если компании удастся выполнить свои планы по прибыльности, акции, скорее всего, вознаградят инвесторов. Если этого не произойдет, есть шанс, что компанию приобретут более крупные игроки, которые ищут такую ​​внушительную базу подписчиков.

Генеральный директор Айгер уже заявил, что большая часть ее телевизионных сетей может быть выставлена ​​на продажу. У ESPN особенно много поклонников, и его могут купить такие технологические гиганты, как Apple (NASDAQ:AAPL). Айгер недавно получил продление своего пребывания на посту генерального директора еще на два года, и ходят слухи, что на продажу может быть выставлена ​​вся компания, а не только ее телевизионные активы.

Disney торгуется по относительно низкой цене

Несмотря на плохую динамику цен на акции в недавнем прошлом, акции Disney торгуются по разумной цене (коэффициент P/E 26,9x). Однако по сравнению с аналогами, такими как Netflix (с P/E 46,7x), он торгуется со значительным дисконтом. Кроме того, акции Disney также торгуются с дисконтом к пятилетнему среднему показателю P/E, равному 28,5.

Оценка со скидкой потенциально представляет собой хорошую возможность для покупки для Disney, учитывая надежную базу подписчиков, что приведет к прибыльности в ближайшие годы.

По мнению аналитиков, акции Disney можно покупать?

Согласно TipRanks, аналитики относятся к акциям с осторожным оптимизмом, присваивая им консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», который основан на 13 покупках, шести удержаниях и двух продажах. Кроме того, прогноз средней цены Disney в размере 115,72 доллара предполагает потенциал роста на 34,1%.

Вывод: акции Disney привлекательны в долгосрочной перспективе

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе у Disney сохраняются проблемы, существует вероятность того, что солидная развлекательная компания сможет увеличить свою прибыль в долгосрочной перспективе, как только макроэкономические препятствия нормализуются. Доходы парков развлечений могут вернуться к своей былой славе, а планы монетизации абонентской базы, скорее всего, будут реализованы в соответствии с планами руководства.

Более того, даже если ничего из этого не сработает, я считаю, что существует высокая вероятность того, что компания будет приобретена более крупными гигантами, стремящимися диверсифицировать и использовать торговую марку Disney и базу подписчиков. Принимая во внимание обе возможности, я оптимистично оцениваю акции на текущих уровнях.