✏ APPN против PEGA: какое программное обеспечение лучше?

APPN против PEGA: какое программное обеспечение лучше?

В этой части я оценил акции двух компаний по разработке программного обеспечения, Appian (NASDAQ:APPN) и Pegasystems (NASDAQ:PEGA), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше.

Appian — компания-разработчик программного обеспечения для предприятий и облачных вычислений, которая продает платформу как услугу для создания корпоративных программных приложений. Pegasystems разрабатывает программное обеспечение для управления взаимоотношениями с клиентами и управления бизнес-процессами.

Обе акции выросли в 2023 году: Appian выросла почти на 50%, а Pegasystems — более чем на 40%. Тем не менее, эти ралли в основном были просто восстановлением после резкой распродажи, так как акции Appian выросли всего на 6% за последние 12 месяцев, а акции Pegasystems прибавили всего 4%.

Ни одна из компаний не является прибыльной, так что это важный фактор при оценке стоимости. Софтверная индустрия США торгуется на уровне среднего за три года отношения цены к объему продаж (P/S), равного 10,4. Тем не менее, индустрия прикладного программного обеспечения торгуется с коэффициентом P/S 7,7 по сравнению со средним трехлетним значением 10,1.

Аппиан (NASDAQ:APPN)

При P/S 7,8 акции Appian торгуются на одном уровне с отраслью прикладного программного обеспечения, но ниже более широкой отрасли программного обеспечения. Его пятилетний средний P/S составляет 14,4, хотя это в значительной степени связано с шестимесячным скачком его оценки, который резко вырос в период с ноября 2020 года по май 2021 года. В остальное время Appian обычно торгуется с P/S между пять и 12. Учитывая его оценку с его финансовым положением и другими факторами, медвежий взгляд выглядит уместным.

Хотя Appian время от времени рассматривают как акции роста, рост ее выручки не впечатляет при текущем уровне продаж, хотя этот рост немного ускорился до 27% в 2022 году. Однако убытки компании увеличиваются, о чем свидетельствует ее чистая прибыль. маржа дохода упала с -11% в 2020 году до -34% за последние 12 месяцев.

Appian также выпускает долговые обязательства в то время, когда процентные ставки продолжают расти, получив новый долг на 212 миллионов долларов за последние 12 месяцев. Его баланс тоже не так уж велик: 254,5 миллиона долларов наличными и краткосрочными инвестициями против 323,8 миллиона долларов текущих обязательств. Маржа свободного денежного потока Appian также становится все более отрицательной, упав с -3% в 2020 году до -25% за последние 12 месяцев.

Между тем, рыночная капитализация компании составляет 3,5 миллиарда долларов, несмотря на низкую выручку и ухудшение финансового положения.

Appian имеет консенсус-рейтинг «Держать» на основе двух рейтингов «Покупать», трех «Держать» и одного рейтинга «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Appian на уровне 45,33 доллара предполагает потенциал снижения в 6,09%.

Пегасистемс (NASDAQ:PEGA)

При P/S 3,3 Pegasystems выглядит гораздо более разумно оцененной, особенно учитывая ее пятилетний средний P/S 6,5. В чем-то он похож на Appian, хотя и находится в несколько лучшем финансовом положении. Фактически, в своем последнем отчете о прибылях и убытках Appian ориентировалась на небольшую прибыль в 2023 году, предполагая, что оптимистичный прогноз может быть уместным, несмотря на масштабное ралли.

Что делает Pegasystems настолько привлекательной прямо сейчас, так это ее низкая оценка по сравнению с ее отраслью и историей, а также ее ожидание прибыли за весь год в этом году. Фактически, растущие ежегодные убытки компании могут скрывать ее долгосрочный потенциал. Маржа чистой прибыли Pegasystems упала с -11% в 2020 году до -34% за последние 12 месяцев, но руководство прогнозирует годовую чистую прибыль в размере 2 центов на акцию в 2023 году.

Компания также избегала выпуска каких-либо долговых обязательств, поскольку процентные ставки выросли, демонстрируя осторожность. Он чередовал слегка отрицательный и слегка положительный свободный денежный поток, сообщая о свободном денежном потоке в размере 35 миллионов долларов за последние 12 месяцев, что говорит о том, что ситуация может измениться.

Наконец, годовой доход Pegasystems составляет более 1 миллиарда долларов по сравнению с менее чем 500 миллионами долларов у Appian, но ее рыночная капитализация всего на 300 миллионов долларов больше, чем у Appian. Pegasystems даже выплачивает небольшие дивиденды и ежегодно повышает их как минимум в течение последних 14 лет.

Pegasystems имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на четырех рейтингах «Покупать», шести «Держать» и одном рейтинге «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Pegasystems на уровне 51,56 доллара предполагает потенциал роста в 5,87%.

Вывод: медвежий на APPN, долгосрочный бычий на PEGA

Обе компании демонстрируют стремление к росту любой ценой, и акции обеих компаний выросли в 2023 году благодаря их работе и комментариям, касающимся генеративного ИИ, который в настоящее время широко разрекламирован.

Обе акции резко упали в прошлом году, потому что рынок думал, что акции программного обеспечения были переоценены, но они восстановились примерно до того же уровня. Таким образом, инвесторам остается учитывать, что изменилось с тех пор, что заставляет их заслуживать возврата к прошлогодним ценам.

В случае с Appian компания сообщает о растущих убытках и росте долга по мере роста процентных ставок, но Pegasystems ориентируется на прибыль за весь год. Несмотря на это руководство, P/S компании остается низким по сравнению с ее отраслью и историей, что позволяет предположить, что это может быть хорошей точкой входа для инвесторов.