✏ Capri Holdings (NYSE:CPRI): эти роскошные акции находятся в корзине для выгодных покупок

Capri Holdings (NYSE:CPRI): эти роскошные акции находятся в корзине для выгодных покупок

Роскошный бренд Versace известен своими дорогими товарами, начиная от солнцезащитных очков и купальных костюмов и заканчивая сандалиями и тапочками. Здесь даже продаются халаты за 550 долларов. Но акции его материнской компании Capri Holdings (NYSE:CPRI) не так бросаются в глаза, когда речь заходит о их цене. В настоящее время акции находятся на распродаже.

После падения на 37% в 2023 году и на 47% по сравнению с 52-недельным максимумом, побитые акции в настоящее время торгуются около 52-недельного минимума. Итак, давайте посмотрим, почему акции Capri сегодня выглядят заманчивой сделкой.

Что такое Капри Холдингс?

Capri была основана в 1981 году дизайнером Майклом Корсом, и сегодня его одноименный бренд является одним из трех брендов в портфолио Capri. Компания стала публичной в 2011 году, и какое-то время в ней не было ничего, кроме Michael Kors, пока компания не приобрела Jimmy Choo в 2017 году, а затем купила Versace в 2018 году, превратив компанию в модный конгломерат. В 2018 году она сменила название на Capri Holdings, чтобы отразить тот факт, что теперь у компании есть нечто большее, чем Michael Kors. Сегодня это компания стоимостью 4,3 миллиарда долларов, работающая по всему миру.

Выгодная оценка

Рынок, безусловно, не отдает должное Capri за то, что он превратился в глобальный конгломерат предметов роскоши, которым он является сегодня. На самом деле, это одна из самых дешевых акций, которые вы встретите на рынке, торгуясь с ничтожной 6-кратной прибылью и еще более дешевой в 5,5-кратной консенсусной оценке прибыли на 2025 год.

Само собой разумеется, что это крутой дисконт по сравнению с более широким рынком — S&P 500 (SPX) имеет форвардный мультипликатор P/E, приближающийся к 20. Более того, CPRI также торгуется с большим дисконтом по отношению к роскошным аналогам. Например, LVMH Moet Hennessey Louis Vuitton SE (OTC:LVMUY), который широко известен как лидер в отрасли, торгуется примерно в 30 раз дороже.

Теперь LVMH, по сути, является признанной лучшей в своем классе компанией на рынке предметов роскоши, а ее бренды, такие как Louis Vuitton, Loro Piana и Dior, безусловно, на голову выше брендов Капри с точки зрения престижа. Таким образом, Capri, вероятно, не заслуживает такого высокого коэффициента, но это все еще огромная пропасть в оценке.

Для компании, близкой к имиджу Капри, давайте взглянем на Tapestry (NYSE:TPR). Tapestry является материнской компанией Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman, и эти бренды, безусловно, не превосходят Capri с точки зрения восприятия на рынке предметов роскоши, что делает его достойным аналогом Capri.

Однако хотите верьте, хотите нет, но акции Tapestry оцениваются примерно в два раза больше, чем акции Capri, торгуясь с 11-кратной прибылью и 10-кратной форвардной прибылью. Если Capri достигнет того же показателя, что и Tapestry, возможно, его ближайший конкурент, акции удвоятся по сравнению с текущим уровнем. Ralph Lauren (NYSE:RL), еще одна компания, которая плывет в том же направлении, имеет прибыль, кратную 13-кратному консенсусу в 2024 году и 11,6-кратному консенсусу в 2025 году. Опять же, скидка для более широкого рынка, но крутая премия для Капри.

Справедливости ради следует отметить, что есть причины, по которым цена акций CPRI снизилась, создав такую ​​дешевую оценку. Выручка снизилась на 10,5% в последнем квартале (хотя всего на 3% в постоянной валюте), и компания снизила прогноз продаж.

Capri имеет дело со сложной обстановкой в ​​Северной Америке, где клиенты сталкиваются с растущей стоимостью жизни. Генеральный директор Джон Айдол говорит, что он ожидает, что спрос в Северной Америке останется «слабым» этим летом, и компания ранее предупреждала, что оптовый спрос будет ниже в первой половине 2024 года, поскольку универмаги сокращают свои заказы.

Но не все так плохо — компания продемонстрировала значительный однозначный рост выручки за весь год и достигла рекордной годовой выручки для своих брендов Versace и Jimmy Choo. Capri также ожидает $6,40 скорректированной прибыли на акцию в 2023 году.

Кроме того, хотя более слабый оптовый спрос может нанести ущерб прямо сейчас, меньшая зависимость от оптовых дистрибьюторов и прямые продажи клиентам могут принести пользу Capri и повысить прибыль в долгосрочной перспективе. Выпуски, кажется, включены в цену акций, и терпеливые, долгосрочные инвесторы могут быть вознаграждены за то, что они предусмотрят следующие квартал или два.

Акции дешевы, исходя из этого прогноза, и, если они могут быть реализованы, кажется возможным, что со временем их оценка может подняться до оценки, более соответствующей оценке Tapestry. Помните, совсем недавно эти акции стоили около 70 долларов за акцию.

Кроме того, если рынок в конечном итоге не признает стоимость акций, они могут в конечном итоге стать интересной целью для приобретения на основе их недорогой оценки и привлекательных брендов в портфеле. Его рыночная капитализация «всего» в 4,3 миллиарда долларов означает, что есть много других компаний, производящих предметы роскоши, или даже частные инвестиционные компании, которые были бы заинтересованы и имели возможность приобрести его.

Возврат акционерам

Хотя Capri не выплачивает дивиденды, это не означает, что капитал не возвращается акционерам. Фактически, Capri вернула акционерам 1,35 миллиарда долларов в 2022 финансовом году за счет обратного выкупа акций. Кроме того, компания выкупила акции на сногсшибательную сумму в 400 миллионов долларов в течение четвертого квартала и по-прежнему имеет право выкупить еще акции на 400 миллионов долларов в рамках своей текущей программы обратного выкупа акций.

Выкуп акций выгоден инвесторам, потому что он уменьшает количество акций в обращении и увеличивает долю оставшихся акционеров, помогая увеличить прибыль на акцию благодаря сокращению количества акций.

Они также могут служить сигналом для рынка о том, что компания считает, что ее акции недооценены, что, по-видимому, имеет место в данном случае, поскольку руководство Capri разумно использует выкуп акций, в то время как акции торгуются по низкой цене.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CPRI?

Обращаясь к Уолл-стрит, Capri Holdings имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 10 рейтингах «Покупать», шести «Держать» и нулевом рейтинге «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Capri Holdings на уровне 50,69 доллара предполагает потенциал роста на 39,3%.

Самая высокая целевая цена аналитиков, $68, почти вдвое превышает текущую цену акций. Интересно, что даже самая низкая целевая цена аналитиков, $37, на голову выше текущей цены Capri, а это означает, что с этого момента снижение может быть ограничено.

Вывод: интригующая возможность

Несмотря на то, что за последний год компания столкнулась с некоторыми трудностями, акции явно дешевы, а Capri владеет сильным портфелем люксовых брендов. Компания торгуется с большим дисконтом как к более широкому рынку, так и к ближайшим аналогам. Я считаю, что рынок должен начать осознавать эту ценность по мере того, как Капри будет работать в новом финансовом году. Однако, если стоимость не будет признана, то Capri может стать интересной целью для приобретения более крупного роскошного дома или частного инвестора.

Приберегая лучшее напоследок, последняя мысль заключается в том, что давний генеральный директор Джон Айдол недавно купил акции на 10 миллионов долларов по цене 41,57 доллара, что значительно выше сегодняшней цены акций. Трудно не любить генерального директора, который вкладывает свои деньги в свои слова, и Айдол явно считает, что акции стоят больше, чем сегодня.