🎙 Corsair Gaming Stock (NASDAQ:CRSR): слабая прибыль сводит на нет дальнейший рост

Corsair Gaming Stock (NASDAQ:CRSR): слабая прибыль сводит на нет дальнейший рост

Акции Corsair Gaming (NASDAQ:CRSR) хорошо восстановились после прошлогодних минимумов, прибавив за последний год почти 30%. Постпандемический пессимизм инвесторов в отношении акций компьютерного оборудования ослаб, что позволило компании в последние месяцы торговаться с более высокой мультипликаторной оценкой. Тем не менее, я считаю, что его слабая прибыль является сдерживающим фактором для дальнейшего роста.

С одной стороны, Corsair имеет конкурентное преимущество в своей отрасли, что может привести к постоянному росту доходов. На самом деле, я считаю, что благодаря своим уникальным качествам акции Corsair являются одним из лучших вариантов для инвестиций в условиях жесткой конкуренции.

С другой стороны, меня беспокоит узкая норма прибыли Corsair, которая создает проблемы для компании в получении значительной прибыли. Это мнение, в сочетании с тем фактом, что акции Corsair, по-видимому, торгуются с премиальной оценкой, заставляет меня стремиться изменить свой рейтинг с бычьего на нейтральный.

Сильный инвестиционный вариант для воздействия на отрасль

Хотя мне трудно оставаться оптимистом в отношении акций Corsair, учитывая ее текущее финансовое положение и перспективы, я все же считаю, что компания, как правило, является хорошим вариантом для инвестиций для тех, кто хочет получить доступ к ПК, игровому оборудованию и периферийным устройствам. Этот примечательный аспект заслуживает внимания, особенно в свете преобладающего безумия вокруг акций ИИ и полупроводников, что может привести к значительной передаче ценовой власти производителям оборудования для ПК.

Я считаю, что в этом сценарии Corsair находится в авангарде, имея идеальные возможности для использования преимуществ замечательного суперцикла в рамках циклического характера своей отрасли. Это связано с его конкурентным преимуществом. Corsair является доминирующей силой в индустрии компьютерного оборудования, сохраняя свои позиции ключевого игрока на протяжении более двух десятилетий.

Примечательно, что компания занимает завидную долю рынка № 1 в различных категориях продуктов в Соединенных Штатах. Доминирование Corsair на рынке особенно поразительно в игровой сфере, с впечатляющей долей 46% в игровых компонентах и ​​поразительной долей в 72% на рынке игровой памяти. Эти цифры значительно выросли по сравнению с предыдущим диапазоном от 30% до 40% примерно пять лет назад, что свидетельствует о постоянных инновациях Corsair и стремлении укреплять свой потребительский бренд.

Именно из-за этой концепции я в целом с оптимизмом смотрю на перспективы компании в постоянно развивающемся вычислительном пространстве. Выдающаяся способность Corsair завоевать репутацию подлинного высокотехнологичного инженера в этих сложных условиях отличает ее от других. Такая репутация позволила компании сохранить лояльную клиентскую базу, обеспечивая значительное конкурентное преимущество и постоянно укрепляя свои лидирующие позиции на рынке с течением времени, чего она, несомненно, достигла в последние годы.

Слабая маржа не позволяет получить существенную прибыль

Рентабельность Corsair в последнее время была довольно низкой из-за того, что компания испытывает несколько низкие продажи. Следовательно, Corsair с трудом получает существенную прибыль. По последним результатам за первый финансовый квартал чистая выручка составила 354,0 млн долларов, что на 7% ниже по сравнению с прошлым годом.

Обратите внимание, что снижение продаж следует за нормализацией рекордной выручки компании за 2021 год, которая была завышена из-за более высокого спроса на оборудование для ПК во время пандемии. Для сравнения: в первом квартале 2022 года чистая выручка составила 380,7 млн ​​долларов, а в первом квартале 2021 года, в разгар пандемии, чистая выручка компании составила 529,4 млн долларов.

Тем не менее, несмотря на постепенную нормализацию спроса, вызванного пандемией два года назад, чистая выручка за первый квартал этого года была заметно выше чистой выручки за первый квартал 2020 года до пандемии, которая составила 308,5 млн долларов. Следовательно, вы можете видеть постепенный рост компании и тенденцию к увеличению доли рынка, за исключением безумия 2021–2022 годов.

Проблема здесь в том, что, хотя доходы Corsair росли за три года, ее расходы росли гораздо быстрее, в основном из-за инфляционного давления и затрат на сырье, связанных с производством ее оборудования. Таким образом, рентабельность компании значительно сократилась.

Согласно последним результатам, операционная маржа Corsair составила всего 0,3%. Затем, при учете других внереализационных расходов, таких как процентные расходы, рентабельность чистой прибыли Corsair за квартал была фактически отрицательной, на уровне -0,6%.

Если спрос на оборудование для ПК не подскочит, а ценовая политика Corsair не возрастет (что может произойти, как упоминалось ранее), вполне вероятно, что маржа Corsair приведет к небольшим убыткам или в лучшем случае к безубыточности для компании, что, несомненно, вызывает обеспокоенность в отношении будущее акции.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CRSR?

Обращаясь к Уолл-стрит, Corsair Gaming имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на двух рейтингах «Покупать» и четырех рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Corsair Gaming, составляющая 18,58 доллара, предполагает потенциал роста на 4,74%.

Последние мысли

Акции Corsair Gaming представляют для инвесторов неоднозначную картину. Несмотря на то, что компания обладает конкурентным преимуществом в индустрии аппаратного обеспечения для ПК и имеет хорошие возможности для роста, ее низкая рентабельность представляет собой серьезную проблему. Недавние финансовые результаты компании указывают на то, что ей трудно получить существенную прибыль, в основном из-за низких продаж и роста расходов.

Фактически, консенсус-прогноз Corsair за 2023 финансовый год указывает на прибыль на акцию всего в 0,60 доллара. Это значительное улучшение по сравнению с прошлым годом, поскольку Уолл-Стрит ожидает, что производительность компании улучшится во второй половине года.

Тем не менее, эта оценка подразумевает, что акции торгуются с премиальным форвардным коэффициентом P/E, равным 29,7. Это очень дорогой коэффициент для компании, которая работает в циклической отрасли и изо всех сил пытается добиться значительной прибыли.

Если прибыль Corsair не вырастет в два-три раза в течение следующих нескольких лет, акциям будет очень трудно поддерживать текущий уровень цен, учитывая очевидные ожидания инвесторов относительно значительного роста прибыли в будущем. Поэтому я считаю, что инвесторы имеют очень тонкую подстраховку от возможности заметного падения в будущем.