🗯 Что лучше вложить в золото: блестящий металл или акции золотодобывающих компаний?

Что лучше вложить в золото: блестящий металл или акции золотодобывающих компаний?

Это вторая статья из серии. Первую статью можно найти здесь: «ЗОЛОТО: должны ли инвесторы добавить блеска своим портфелям?»

Вопреки распространенному мнению, золото является рискованным активом и поэтому не может служить надежным средством сбережения. Он также не обеспечивает лучшей защиты от инфляции, чем акции. Это верно в долгосрочной перспективе; однако в более короткие периоды желтый металл может быть прибыльной сделкой, особенно в периоды снижения реальных процентных ставок и когда экономика слаба. Кроме того, золото с его нулевой или отрицательной корреляцией с акциями может помочь добиться широкой диверсификации портфеля, что важно, поскольку каждый класс активов может помочь снизить различные риски во времена повышенной экономической, политической и рыночной неопределенности.

Возможно, сейчас самое время добавить блеска вашему портфолио. Хотя цены на золото близки к историческим максимумам, попутные ветры, которые подтолкнули его к этим уровням, все еще остаются в силе, включая ухудшение экономических перспектив, банковские потрясения, тупиковую ситуацию с потолком долга и рыночную турбулентность.

Высокая инфляция также является одним из факторов привлекательности желтого металла в прошлом году, хотя кампания ужесточения Федеральной резервной системы работала в противоположном направлении, поскольку более высокая реальная доходность, как правило, снижает привлекательность беспроцентного золота по сравнению с золотом. облигации. Тем не менее, недавние данные указывают на снижение инфляционного давления, повышая ставки на то, что у ФРС может быть возможность прекратить повышение процентных ставок по мере снижения цен.

При неизменности всех остальных факторов это может оказать дополнительную поддержку ценам на золото на какое-то время — до тех пор, пока экономика не ускорится и/или мы не увидим значительное ралли на фондовом рынке. Обратите внимание, что хотя в большинстве случаев цены на золото не так сильно падают, как на другие рискованные активы, они могут заметно снизиться, когда настроение улучшится, а спрос на безопасные активы уменьшится.

Инвестиции в золото: кто, что, как?

Есть много способов инвестировать в желтый металл, от слитков и монет до деривативов, но наиболее популярными и простыми видами инвестиций в золото являются ETF (биржевые фонды), обеспеченные золотом, и ETF, связанные с акциями золотодобывающих компаний. Вот краткое сравнение двух:

» ETF, обеспеченные золотом, предназначены для отслеживания цены на золото. Они инвестируют в физические золотые слитки, поэтому их результаты напрямую связаны со спотовой ценой на золото. Как правило, они менее рискованны, чем акции золотодобывающих компаний, поскольку на них не влияют проблемы, характерные для компании. Однако их потенциал роста ограничен ростом цен на золото на рынках. По сути, с точки зрения доходности, инвестирование в ETF, обеспеченное золотом, похоже на покупку физического золота, но с добавленной ликвидностью акций и отсутствием необходимости хранения металла.

» ETF акций золотодобывающих компаний инвестируют в корзину компаний, занимающихся добычей и производством золота. На их показатели влияет цена золота, а также такие факторы, как операционная эффективность горнодобывающих компаний, управленческие решения, нормативные изменения, геополитические риски и т. д. Это делает их более волатильными и потенциально более рискованными, чем ETF, обеспеченные золотом. Однако они могут обеспечить более высокую прибыль, если горнодобывающие компании работают хорошо, особенно во время роста цен на золото.

ETF с золотым обеспечением: все, что блестит

ETF, обеспеченные золотом, были впервые представлены в 2004 году как простой и недорогой способ инвестирования в золото для широкой публики, которая не может или не хочет держать физический металл или подвергать себя рискам, связанным с покупкой фьючерсов на золото. Эти инвестиционные инструменты быстро завоевали популярность благодаря тому, что они могут предлагать золото в портфелях любого размера, что делает металл доступным для всех. Кроме того, ETF, обеспеченные золотом, торгуются как обычные акции, а это означает, что этот тип инвестиций намного лучше с точки зрения ликвидности, чем покупка самого блестящего из всех металлов унциями.

Золотые ETF предназначены для отслеживания цены металла, и они делают это, храня физические золотые слитки или другие формы физического золота в хранилище от имени своих инвесторов. Золотые инвесторы ETF не владеют товаром напрямую, но они владеют пропорциональными долями, которые представляют их права на золото, принадлежащее ETF. Из-за этого стоимость этих акций имеет тенденцию расти и падать вместе со спотовой ценой на золото.

Золото часто рассматривается как актив-убежище, а это означает, что инвесторы обращаются к нему во времена экономической неопределенности или волатильности рынка, когда они ожидают снижения стоимости других инвестиций. В более стабильных экономических условиях, когда можно ожидать, что другие инвестиции, такие как акции, принесут более высокую прибыль, цена на золото часто остается относительно стабильной или даже может снизиться. Таким образом, несмотря на то, что золотой ETF может служить противовесом рыночному спаду, его потенциал для значительного повышения цены, как правило, более ограничен по сравнению с другими типами инвестиций.

На сегодняшний день крупнейшими ETF с золотым обеспечением являются SPDR Gold Shares (GLD) и iShares Gold Trust (IAU) — каждый из них превосходит все совокупные активы своих конкурентов под управлением. Они отслеживают цену физических слитков, поэтому доход от инвестиций в эти автомобили имеет такой же ограниченный потенциал роста, как и металл. Цена на золото, хотя и может колебаться, обычно не испытывает такого же резкого роста, который можно увидеть в акциях, включая индексы широкого рынка.

ETF, обеспеченные золотом, и фондовый рынок: загадка производительности

Сравнивая показатели обеспеченных золотом ETF (GLD и IAU очень похожи в этом отношении) с показателями S&P 500 (SPX), представленными SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), мы можем видеть, что с начала года , золотые ETF немного лучше, зафиксировав рост на 10,4% по сравнению с 8,4% у SPY. Различия увеличиваются, если рассматривать 12-месячный период, который включает резкое падение фондовых рынков во второй половине 2022 года. В то время как SPY вырос на 5% в прошлом году, GLD и IAU продемонстрировали рост на 9,3%.

Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе золотые ETF не демонстрируют каких-либо явных преимуществ перед S&P 500 с точки зрения доходности, хотя GLD значительно менее волатильна, чем SPY:

GLD (синий) против SPY (черный). Источник: MarketWatch

Золотодобывающие ETF: покупать или не покупать? Вот в чем вопрос

Еще один способ для инвесторов получить доступ к желтому металлу — это инвестировать в акции производителей золота или в ETF, следующие за этими акциями.

Теоретически акции золотодобывающих компаний следуют за ценами на золото, поскольку они напрямую влияют на стоимость золотых запасов компании. Имейте в виду, однако, что производительность каждой отдельной акции золотодобывающей компании, хотя и тесно коррелирует с ценой металла, также сильно зависит от фундаментальных показателей, связанных с текущей прибыльностью и расходами каждой компании.

Золотодобыча — это отрасль с очень высокими фиксированными затратами, включая оборудование, горнодобывающую инфраструктуру и административные расходы. Эти расходы должны быть оплачены независимо от того, сколько золота произведено. Между тем, доходы являются переменными, в зависимости от цены на золото. Когда цены на золото растут, выручка компании увеличивается, но ее постоянные затраты остаются прежними. В результате большая часть увеличения доходов поступает в прибыль, что приводит к усилению влияния на прибыльность компании и, возможно, на цену ее акций.

Таким образом, когда цены на золото растут, золотодобывающие компании могут значительно увеличить прибыльность благодаря своему операционному левериджу. И наоборот, когда цены на золото падают, это может серьезно сказаться на прибыльности, поскольку сохраняются высокие постоянные затраты, которые съедают прибыль.

В отличие от ETF, обеспеченных физическим золотом, когда цена на золото падает, производитель золота может попытаться сократить расходы, чтобы поддержать прибыльность. Кроме того, некоторые из этих компаний могут выплачивать дивиденды, чего не делают ETF, обеспеченные золотом. С другой стороны, доходность акций золотодобывающих компаний зависит от прогнозируемой будущей доходности компании, при этом цена на золото представляет собой один из многих факторов, влияющих на акции.

Короче говоря, акции отдельных золотодобывающих компаний несут риски, аналогичные любым другим акциям, и могут испытывать волатильность, связанную с фундаментальными показателями компании и ценой на базовый металл. Инвесторам, которые не хотят углубляться в баланс каждой компании, следует подумать о выборе ETF диверсифицированных золотодобывающих компаний, чтобы свести на нет волатильность отдельных акций.

Золотодобытчики: золотая жила с прибылью?

В США доступно 6 ETF акций золотодобывающих компаний, за исключением ETF с кредитным плечом и не считая фондов с активами под управлением на сумму 50 миллионов долларов или меньше. Золотые ETF с кредитным плечом особенно сложны и могут быть очень рискованными для начинающих инвесторов, поскольку они могут увеличить убытки, в то время как небольшие ETF могут столкнуться с внезапным оттоком ликвидности. Принимая во внимание это, может быть целесообразно сосредоточиться на крупных «простых» биржевых индексных фондах золотодобывающих компаний.

Самым крупным (на сегодняшний день) и самым популярным является ETF VanEck Gold Miners (GDX), который предлагает инвесторам доступ к некоторым из крупнейших золотодобывающих компаний в мире, таким как Newmont Corporation (NEM), Barrick Gold Corporation (GOLD). , Франко-Невадская корпорация (FNV) и другие. Еще одним ETF, который инвестирует в аналогичное множество крупных производителей золота, является iShares MSCI Global Gold Miners ETF (RING). Кроме того, ETF, популярный среди инвесторов с более высокой толерантностью к риску, — это ETF VanEck Junior Gold Miners (GDXJ), который инвестирует по всему миру в акции золотодобывающих компаний с малой и средней капитализацией.

Глядя на сравнение производительности в среднесрочной и долгосрочной перспективе, легко заметить, что золотодобывающие ETF не всегда превосходят ETF, обеспеченные физическим золотом, при этом регистрируя заметно более высокую волатильность.

Характеристики GDX (синий), GLD (черный) и GDXJ (зеленый). Источник: MarketWatch

Однако в более короткие периоды времени золотодобытчики, особенно ETF, ориентированные на крупных и стабильных производителей золота (таких как GDX или RING), иногда могут давать гораздо лучшие результаты. С начала года GDX вырос на 14,6%, а RING вырос на 14% по сравнению с ростом GLD на 9,3%.

Однако акции золотодобывающих компаний — это всего лишь акции. Их корреляция с общим рынком гораздо более выражена, чем у фондов, инвестирующих в физический металл. GDX, RING и все другие золотодобывающие ETF понесли большие убытки во второй половине прошлого года, когда S&P 500 зафиксировал значительное снижение. Вот почему доходность золотодобывающих ETF за последние 12 месяцев ниже, чем у SPDR Gold Trust, обеспеченного слитками. За этот период GDX вырос на 7,3%, а RING — на 3,6% по сравнению с GLD +8,4%.

Вывод: остерегайтесь рисков, распознавайте возможности

Инвесторы, которые считают, что цены на золото будут продолжать расти на фоне продолжающейся экономической, политической и рыночной неопределенности, могут получить доступ к солнечному металлу различными способами, наиболее популярными из которых являются ETF, обеспеченные золотом, и ETF, отслеживающие золотодобывающие компании.

При выборе инвестиционного инструмента важно понимать, как на него влияет широкий спектр факторов. Например, в периоды экономической стабильности и роста цены на золото могут стагнировать или снижаться, что может негативно повлиять как на ETF, обеспеченные золотом, так и на золотодобывающие ETF. Тем не менее, последние могут по-прежнему работать хорошо, если горнодобывающие компании эффективны, хорошо управляются и имеют прочную основу.

С другой стороны, в периоды экономической неопределенности, рецессии или высокой инфляции цены на золото часто растут, поскольку инвесторы ищут активы-убежища. Это может принести пользу как ETF, обеспеченным золотом, так и ETF акций золотодобытчиков, но последние могут получить более значительную прибыль благодаря операционному левериджу.

Вот некоторые моменты, которые следует учитывать при выборе между этими двумя инвестициями:

» Толерантность к риску: если вы более склонны к риску, лучшим выбором может быть ETF с золотым обеспечением. Если вы можете терпеть более высокий риск ради потенциально более высокой доходности, вы можете выбрать ETF на акции золотодобывающих компаний.

» Рыночные условия: если вы считаете, что цены на золото значительно вырастут, ETF на акции золотодобывающих компаний может обеспечить более высокую доходность благодаря операционному левериджу. Если вы не уверены в направлении цен на золото или считаете, что рынок будет волатильным, обеспеченный золотом ETF может быть более безопасным выбором.

» Инвестиционные цели: если вы инвестируете в основном в целях диверсификации и хеджирования, лучше подойдет ETF с золотым обеспечением. Если вы инвестируете в рост и готовы принять более высокую волатильность, ETF на акции золотодобывающих компаний может быть более подходящим.

Что бы вы ни выбрали, пусть это будет взвешенное решение, основанное на достоверных данных и анализе.