🎙 Акции SFL (NYSE:SFL): огромная доходность 10,5%, обеспеченная долгосрочными чартерами

Акции SFL (NYSE:SFL): огромная доходность 10,5%, обеспеченная долгосрочными чартерами

Акции SFL Corporation (NYSE:SFL) заметно снизились с середины февраля, в результате чего дивидендная доходность акций достигла огромных 10,5% (в форвардной основе). Хотя такая высокая доходность может указывать на то, что базовые дивиденды являются рискованными, это вряд ли относится к SFL. Мало того, что дивиденды компании хорошо защищены ее многолетним портфелем чартеров, но последовательное увеличение дивидендов SFL также должно рассеять любые опасения инвесторов, которые могли ранее возникнуть в отношении ее покрытия.

SFL — судоходная компания, которая владеет, управляет, фрахтует, покупает и продает флот судов и оффшорных активов. Впечатляющий портфель заказов и существенная доходность служат мощной контрмерой текущей рыночной волатильности.

Задолженность по уставу обеспечивает высокую степень видимости денежных потоков на несколько лет вперед, а доходность в размере 10,5% предлагает инвесторам предсказуемую и ощутимую прибыль для акционеров. Оба фактора уменьшают неопределенность инвестиционных перспектив акций. Следовательно, я оптимистично настроен в отношении акций SFL.

Как флот SFL обеспечивает стабильные денежные потоки?

Способность SFL генерировать удивительно стабильные результаты объясняется двумя основными факторами: разнообразием ее флота и долгосрочным чартерным подходом руководства. Вместе эти столпы позволяют компании поддерживать свои значительные дивиденды.

SFL может похвастаться флотом, который выделяется в судоходной отрасли своим разнообразием. В отличие от большинства судоходных компаний, которые, как правило, концентрируются на конкретном типе судов, таких как контейнеровозы или нефтяные танкеры, флот SFL охватывает различные классы активов. Компания владеет большим количеством судов, включая 17 нефтяных танкеров, 15 сухогрузов, 36 контейнеровозов, семь автовозов и две сверхглубоководные буровые установки.

Именно из-за владения таким разнообразным флотом, который подвержен влиянию множества классов активов, результаты компании не колеблются так сильно, как мы обычно наблюдаем у ее коллег-владельцев судов одного класса. Например, период низкого спроса на сухогрузы с ставками ниже среднего может быть компенсирован высоким спросом на контейнеровозы с ставками выше среднего.

Таким образом, несмотря на волатильность, присущую каждой подотрасли, диверсифицированный парк SFL может свести к минимуму неустойчивые колебания, испытываемые каждым классом активов.

SFL не имеет собственных судов. Вместо этого он предпочитает сдавать их в чартер (аренду) на длительный срок, что имеет свои преимущества и недостатки. Преимущество этого подхода заключается в том, что он обеспечивает стабильные и предсказуемые денежные потоки, независимо от того, насколько сильно могут колебаться спотовые ставки для различных классов активов.

И наоборот, SFL может упустить потенциально прибыльные возможности. Например, в течение 2020–2021 годов ставки на контейнерные перевозки достигли заоблачных высот, но контейнеровозы SFL были связаны долгосрочной арендой. Тот же сценарий разворачивается сегодня с танкерами SFL, которые остаются привязанными к фиксированным ставкам, в то время как спотовый рынок переживает всплеск.

Таким образом, в то время как результаты SFL, как правило, следуют долгосрочным отраслевым тенденциям, поскольку уставы в конечном итоге должны быть обновлены, показатели компании, как правило, довольно стабильны.

Надежные результаты перед лицом волатильности

Результаты прошлого года продемонстрировали эффективность диверсификации флота и стратегии фрахтования SFL даже в условиях нестабильности в судоходной отрасли. Всплеск, вызванный пандемией, который ранее привел к росту ставок на контейнерные перевозки, прекратился, но ставки на танкеры резко выросли из-за санкций в отношении российской энергетики, что привело к увеличению спроса на более дальние рейсы.

Несмотря на резкие колебания ставок по каждому отдельному классу активов, многолетнее портфолио SFL продолжало обеспечивать стабильные денежные потоки в соответствии с согласованными ставками по каждому контракту. Общая выручка за год составила 670,4 млн долларов, что на 30,5% выше, чем 513,4 млн долларов в 2021 финансовом году. На рост не повлияли колебания спотовых ставок. Вместо этого это связано с увеличением флота после приобретения судов, переносом некоторых из старых контрактов на новые по более высоким ставкам, а также с более высокими доходами от предприятий SFL по распределению прибыли.

Вслед за более высокими доходами прибыль SFL на акцию выросла на значительные 18,5% до $1,60, несмотря на увеличение количества акций из-за выпуска акций для финансирования приобретений судов.

Насколько безопасен дивиденд SFL с доходностью 10,5%?

На мой взгляд, дивиденды SFL в размере 10,5% вполне безопасны по нескольким причинам. Во-первых, годовой дивиденд на акцию в размере 0,96 доллара США представляет собой коэффициент выплат примерно в 60%, исходя из прибыли на акцию за 2022 финансовый год в размере 1,60 доллара США. В этом году ожидается дальнейший рост прибыли в результате перехода некоторых уставов компании на более высокие ставки, что должно еще больше повысить этот показатель.

Во-вторых, средневзвешенный срок текущего портфеля чартеров SFL составляет 6,6 года, а это означает, что прозрачность денежных потоков является исключительной. В течение этого периода некоторые чартеры будут переведены на более низкие ставки, а другие — на более высокие. Однако со временем эти показатели должны усредниться, что приведет к относительно стабильным результатам.

В-третьих, наряду с последними результатами за четвертый квартал, SFL объявила об увеличении дивидендов на 4,3%, что стало пятым повышением дивидендов всего за два года. Тот факт, что руководство продолжает увеличивать дивиденды, несмотря на уже высокую доходность, должен убедить инвесторов в устойчивости выплат и уверенности руководства в будущих доходах.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции SFL?

Обращаясь к Уолл-стрит, SFL Corporation имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на одной покупке и двух акциях «Держать» за последние три месяца. Средний прогноз по акциям SFL Corporation при цене $12,00 предполагает потенциал роста на 27,25%.

Вынос

Хотя доходность SFL в размере 10,5% может показаться на первый взгляд небезопасной из-за ее величины, дивиденды компании адекватно покрываются прибылью. Более того, в этом году ожидается дальнейший рост прибыли, а многолетнее отставание SFL предполагает сохранение стабильных результатов в среднесрочной перспективе. Учитывая огромные дивиденды SFL и потрясающую видимость денежных потоков, акции, вероятно, станут идеальным выбором для инвесторов, ориентированных на получение дохода, которые ищут доступ к альтернативной отрасли.