📰 Акции Carnival Corporation (NYSE:CCL): светлое будущее омрачено долговым бременем

Акции Carnival Corporation (NYSE:CCL): светлое будущее омрачено долговым бременем

Carnival Corporation (NYSE:CCL), крупнейший круизный оператор в мире, был вынужден взять на себя огромную кучу долгов в 2020 году, чтобы пережить вызванную вирусом рецессию, и эта куча долгов теперь затмевает светлое будущее, которое ждет компанию в долгосрочная перспектива.

Однако компании придется пережить краткосрочные встречные ветры, прежде чем максимально использовать возможности долгосрочного роста, доступные в мировой индустрии досуга. Тем не менее, я оптимистично смотрю на перспективы Carnival Corporation, поскольку верю, что она успешно справится с бурным морем.

Тенденции прибыльности в правильном направлении

За первый квартал 2023 финансового года Carnival сообщила об убытках в размере 55 центов на акцию, что немного выше консенсус-прогноза Уолл-стрит. Компания также сообщила о выручке в размере 4,4 миллиарда долларов, что является ошеломляющим увеличением на 166% по сравнению с прошлым годом, чему способствовал высокий неудовлетворенный спрос на поездки.

Хотя инфляционное давление ухудшило перспективы многих потребительских дискреционных компаний, Carnival продолжает извлекать выгоду из звездного спроса на поездки, обусловленного путешественниками, которые были заперты в помещении более двух лет из-за ограничений на передвижение.

В последнем квартале Carnival сообщила о самых высоких квартальных объемах бронирования за всю свою историю, что свидетельствует о сохраняющемся спросе на круизы. Есть много положительных признаков с точки зрения финансовых показателей, хотя Carnival по-прежнему приносит убытки (на основе чистой прибыли).

Например, операционные денежные потоки стали положительными в последнем квартале, что стало первым кварталом с положительным денежным потоком с начала пандемии. Скорректированная EBITDA составила 382 миллиона долларов, что намного больше, чем 250-350 миллионов долларов, прогнозируемых компанией в предыдущем квартале. Эти цифры говорят о том, что Carnival неуклонно движется к прибыльности.

Благоприятные макроэкономические изменения

Спрос на поездки не снижается, что сегодня является самым большим попутным ветром для Carnival. Есть много причин полагать, что эта тенденция спроса сохранится и в будущем.

Во-первых, гибкие варианты работы, предлагаемые сегодня многими компаниями по всему миру, привели к увеличению количества поездок, поскольку теперь профессионалы путешествуют, продолжая работать. До пандемии было обязательно брать отгулы с работы, чтобы исследовать новые направления, но сейчас это не так.

Согласно данным Zippia, 26% сотрудников в США сегодня работают удаленно по сравнению с 5,7% в 2018 году. Если включить в это уравнение удаленных работников, работающих неполный рабочий день, то 66% сотрудников США сегодня имеют возможность работать из любого места, по крайней мере на условиях неполного рабочего времени.

Во-вторых, круизные компании все чаще предлагают персонализированные услуги, что вызвало интерес у состоятельных людей. За последние два года круизная индустрия была вынуждена пересмотреть свою бизнес-стратегию и привлечь новых клиентов, предлагая большие скидки. Сегодня акцент сместился на предложение уникальных впечатлений, которые, вероятно, будут способствовать устойчивому росту спроса в долгосрочной перспективе.

В-третьих, растущее общество со средним уровнем дохода в густонаселенных азиатских странах, таких как Индия и Малайзия, расширит целевой рынок для круизной индустрии. Признавая эту возможность, многие круизные компании теперь предлагают маршруты, ориентированные на эту новую группу клиентов.

Риски для мониторинга

По данным Oxford Economics, операционная мощность круизной индустрии превысит уровень 2019 года более чем на 16% в 2024 году с поставкой новых судов, и это расширение мощностей приведет к снижению цен на билеты. Если спрос не поспевает за растущим предложением, операционная маржа Carnival окажется под давлением.

Глубокая глобальная рецессия также будет представлять угрозу для круизной индустрии, поскольку потребители могут, наконец, решить накопить наличные деньги, не тратя на путешествия.

Инвесторам также придется внимательно следить за ростом затрат. Повышенные цены на энергоносители продолжают оказывать давление на операционную маржу, в то время как компания по-прежнему вынуждена тратить деньги на соблюдение мер предосторожности в отношении здоровья. На Carnival также повлияют встречные курсы валют, поскольку компания получает значительную долю своих доходов на международном уровне.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CCL?

Уолл-стрит не забыла о прогрессе, достигнутом Carnival за последние кварталы. Изучив недавние доходы, аналитик Wells Fargo (NYSE:WFC) Дэниел Политцер повысил рейтинг акций Carnival до равного веса, сославшись на улучшение баланса компании.

По словам аналитика, у Carnival нет крупных краткосрочных долговых обязательств, и компании не нужно привлекать новый капитал в обозримом будущем. С самого начала пандемии Carnival столкнулся с проблемами ликвидности, но это уже не так.

В январе прошлого года, когда акции Carnival торговались близко к своим текущим ценам, аналитик Citi Джеймс Хардиман писал, что Carnival привлекательна как привлекательная долгосрочная инвестиция, учитывая, что импульс для круизной индустрии перевешивает макроэкономические препятствия.

В целом, CCL оценивается как «умеренная покупка» на основе рейтингов 11 аналитиков с Уолл-стрит. Средняя целевая цена акций CCL составляет $12,17, что предполагает потенциал роста на 19,7% по сравнению с текущей рыночной ценой.

Вывод: карнавал — привлекательная ставка

Профиль риска и вознаграждения при инвестировании в Carnival привлекателен, особенно для инвесторов, ориентированных на долгосрочную перспективу. Я считаю, что огромная куча долгов компании затмевает улучшение фундаментальных показателей, что дает инвесторам хорошую возможность удвоить ставку.