🗯 Несмотря ни на что, акции Redfin, вероятно, ждут плохие новости (NASDAQ:RDFN)

Несмотря ни на что, акции Redfin, вероятно, ждут плохие новости (NASDAQ:RDFN)

Хотя ничто не является по-настоящему неизбежным, брокера по недвижимости Redfin (NASDAQ:RDFN) окружает чувство упадка. Несмотря ни на что, акции RDFN, скорее всего, ждут плохие новости. По сути, Федеральная резервная система должна сделать выбор в области денежно-кредитной политики на месяцы и годы вперед. Тем не менее, что бы он ни выбрал, он, скорее всего, окажет давление на инвестиции, связанные с жильем. Поэтому пока я настроен по-медвежьи в отношении RDFN.

Более широкие экономические перспективы обескураживают

Прежде чем углубляться в детали того, почему запутанная дилемма ФРС создает плохие перспективы для акций RDFN, стоит рассмотреть более широкую структуру, которая также обескураживает. В первую очередь банкротство двух крупных банков США вызывает небезосновательные опасения относительно финансовой стабильности. Поэтому слова автора TipRanks Юлии Вайман звучат зловеще, потому что они, скорее всего, точны: плавание в приливе может привести к тому, что вы утонете.

Кроме того, крах финансовых предприятий вызывает озноб у инвесторов всех рыночных категорий. Правда, ФРС, Казначейство и Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) выпустили совместное заявление, заверив вкладчиков пострадавших организаций в том, что их деньги будут в безопасности. Однако ведомства также заявили, что акционеры не получат никакой защиты.

Этого и следовало ожидать — акционеры обыкновенных акций часто стоят последними в очереди на ликвидационное производство. В то же время банковский кризис материализовался как вор в ночи. Учитывая, что банки, казалось бы, могут обанкротиться в одночасье, также возможно, что заражение может опустошить другие нефинансовые сектора.

На таком рискованном фоне стимул оставаться подверженным рискам активам существенно снижается. Таким образом, только с точки зрения риска/вознаграждения идея держать — не говоря уже об агрессивном повышении ставок — акций RDFN кажется коварной.

К сожалению, более широкие экономические обстоятельства могут убедить участников рынка вообще избегать этого названия.

Акции RDFN грозит суровый приговор в любом случае

В некоторых штатах осужденные заключенные могут выбирать между смертельной инъекцией или санкционированной альтернативой. Конечно, это жуткое решение не имеет никакого отношения к окончательному приговору, и чтобы избежать такой участи, заключенный должен был принять более взвешенные жизненные решения. Это уродливая корреляция, но она также подходит для акций RDFN. Какое бы направление денежно-кредитной политики ни выбрали — инфляционное (голубиное) или дефляционное (ястребиное) — это плохие новости для Redfin.

Хотя ФРС недавно повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов (0,25%), она может решить приостановить повышение ставок или даже занять «голубиную» позицию. Теоретически, если банковский кризис усугубится, центральный банк обязан увеличить ликвидность в системе. При таком сценарии акции RDFN и многие другие публично торгуемые ценные бумаги могут подскочить вверх.

Для Redfin более низкие процентные ставки означали бы более низкие ставки по ипотечным кредитам. Естественно, эта структура улучшит доступность на конечном этапе (т.е. финансирование). Тем не менее, это повредит начальному этапу, поскольку основные инфляционные силы повышают цены на жилье. Таким образом, размещение представляет собой запрет на акции RDFN.

Однако как быть с противоположным сценарием? Если ФРС продолжит повышать ставки для борьбы с инфляцией, это почти наверняка решит дилемму начального уровня. Цены должны быть снижены, чтобы серьезные продавцы жилья могли быть конкурентоспособными. С другой стороны, бэкэнд понесет ущерб, поскольку ставки по ипотечным кредитам вырастут, что нанесет ущерб доступности.

Кроме того, ястребиная денежно-кредитная политика, вероятно, усугубит массовые увольнения. Таким образом, акции RDFN, скорее всего, столкнутся с сокращением общего адресуемого рынка.

Оглядываясь назад, можно сказать, что ФРС (и Вашингтон в целом) должны были принять более взвешенные жизненные решения, прежде чем совершать преступление агрессивного стимулирования. Однако в этот момент никто ничего не может сделать.

Финансы не внушают доверия

В повседневных разговорах всегда возможно, что участвующая в бою организация, такая как акции RDFN, может вырасти по любому количеству причин (или не по причинам). Однако со временем основные принципы имеют значение. С Redfin количественные данные выглядят совсем не заманчиво.

Например, что касается его баланса, отношение собственного капитала к активам Redfin составляет 0,07 раза, что хуже, чем 94,3% в сфере недвижимости. Кроме того, его Altman Z-Score (показатель платежеспособности) составляет 0,88, что указывает на проблемное предприятие. Кроме того, по итогам года операционная и чистая маржа Redfin составляет около -14% каждая. Это беспорядок.

Теперь одна статистика, которая действительно выделяется положительно, — это трехлетний темп роста выручки (в расчете на акцию). Здесь статистика составляет 35,5%, что выглядит впечатляюще. Однако, когда инвесторы углубятся в данные, они обнаружат, что по большей части в период с четвертого квартала 2021 года по четвертый квартал 2022 года выручка неуклонно снижалась.

Другими словами, маловероятно, что Redfin продолжит удерживать этот показатель в 35,5%.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции RDFN?

Обращаясь к Уолл-стрит, акции RDFN имеют консенсус-рейтинг "Держать" на основе нулевого рейтинга "Покупать", восьми "Держать" и двух рейтингов "Продавать". Средняя целевая цена акций RDFN составляет $7,51, что предполагает потенциал снижения на 7,2%.

Вывод: акции RDFN действительно не имеют доступных вариантов

Акции RDFN, вероятно, столкнутся с дальнейшим снижением своей рыночной стоимости, но это не вина основного предприятия. Учитывая неудачный выбор, сделанный Федеральной резервной системой в начале 2020 года, Redfin может только надеяться, что за первые два года кризиса она заработала достаточно денег, чтобы пережить последствия. Однако, к сожалению, это не лучшая история для потенциальных инвесторов.