🖥 Дивидендная доходность AFC Gamma (NASDAQ:AFCG) в размере 17,4% находится под угрозой?

Дивидендная доходность AFC Gamma (NASDAQ:AFCG) в размере 17,4% находится под угрозой?

AFC Gamma (NASDAQ:AFCG) недавно привлекла внимание инвесторов, поскольку ее дивидендная доходность выросла до внушительных 17,4% после продолжительного падения акций. Хотя АФК «Гамма» выглядит многообещающе, риски, связанные с такой высокой дивидендной доходностью, многочисленны, и их нельзя игнорировать. Поэтому разумно проявлять осторожность и не слишком доверять компании исключительно на основании ее дивидендной доходности. Я медвежий на акции.

В этой статье мы рассмотрим следующее:

Уникальные перспективы АФК «Гамма»

Перспективы AFC Gamma совершенно уникальны, поскольку компания специализируется на кредитовании коммерческой недвижимости в индустрии каннабиса, в которой отваживаются войти очень немногие игроки. Сложные и непредсказуемые правила, касающиеся индустрии каннабиса, удерживают большинство кредиторов от взаимодействия с производителями каннабиса.

Таким образом, обычные финансовые учреждения, такие как банки, в настоящее время не могут проводить транзакции, связанные с каннабисом, из-за его незаконного статуса на федеральном уровне.

Таким образом, компании в космосе в значительной степени недостаточно финансируются, не говоря уже о доступе к финансированию. Таким образом, АФК «Гамма» может воспользоваться этим дисбалансом спроса и предложения, созданным такой ограниченной финансовой средой, чтобы потребовать чрезмерной прибыли на свой капитал.

Поскольку индустрия каннабиса нуждается в финансировании и его отсутствии, AFC Gamma нацелилась на годовую валовую доходность своего портфеля в диапазоне от 12% до 20%. Таким образом, компания может, по крайней мере теоретически, генерировать значительно более высокую прибыль по сравнению с ее традиционными ипотечными аналогами REIT. Нынешние условия роста ставок еще больше укрепили возможности AFC Gamma в сфере кредитования каннабиса и коммерческой недвижимости, поскольку капитал становится все более дефицитным.

Высокая доходность по кредитам способствует достижению результатов, но риски нарастают

Благодаря тому, что AFC Gamma может требовать такой огромной доходности от коммерческой недвижимости в индустрии каннабиса, компания до сих пор может показывать хорошие результаты. В 2022 финансовом году компания сообщила об общем процентном доходе в размере 81,5 млн долларов США по сравнению с 38,1 млн долларов США в 2021 финансовом году после дополнительных андеррайтингов в течение этого периода.

Кроме того, чистый процентный доход составил 74,7 млн ​​долларов, что также значительно больше, чем в прошлом году, когда он составлял 37,0 млн долларов. Наконец, несмотря на то, что количество акций компании подскочило примерно на 44%, распределяемая прибыль на акцию выросла на 35,7% до 2,51 доллара.

Тем не менее, крайне важно признать наличие различных потенциальных рисков, которые могут быстро повлиять на результаты AFCG. Вот два наиболее важных, на мой взгляд.

Одним из заметных рисков, который может снизить будущую прибыльность AFCG, являются сжатые процентные спреды. В результатах, которые мы только что обсуждали, общий процентный доход компании подскочил на 114%, но ее чистый процентный доход вырос «всего» на 101%. Это связано с тем, что процентные расходы компании выросли на гораздо большие 503% до 6,8 млн долларов.

Со временем вполне возможно, что чистые процентные спреды компании сократятся. Кредиторы, вероятно, будут предъявлять более высокие требования к AFCG из-за ее рискованной бизнес-модели, особенно в текущих рыночных условиях.

В то же время AFC может взимать только определенную плату, поскольку ее собственная доходность по кредитам уже огромна. Компания могла бы выпустить акции вместо долговых обязательств, но при текущей доходности дивидендов это было бы самоубийством и еще более дорогим путем финансирования.

Еще одним важным фактором, который может серьезно повлиять на результаты AFCG, являются контрагенты, которые в значительной степени ненадежны и могут легко не выполнить свои обязательства. Производители каннабиса имеют невероятно низкую маржу, поскольку отрасль очень конкурентоспособна, а также конкурирует с черным рынком.

В сочетании с кредитным финансированием от таких компаний, как AFC Gamma, практически нет места для устойчивого получения прибыли. Вот почему даже крупные публично торгуемые производители каннабиса не смогли сообщить об устойчивой прибыли, несмотря на их выгодный масштаб.

Теперь добавьте, что AFC не раскрывает своих контрагентов и что некоторые из них являются частными компаниями, и вы можете понять, почему здесь много красных флажков.

Может произойти сокращение дивидендов

На мой взгляд, AFC, скорее всего, сократит свои дивиденды в ближайшие кварталы. Рынок уже оценивает акции для такого сценария, отсюда и огромная дивидендная доходность в 17,4%. До сих пор компания демонстрировала отличный послужной список роста дивидендов, увеличив квартальные дивиденды с 0,38 доллара США после IPO до 0,56 доллара США в настоящее время.

Тем не менее, текущие квартальные дивиденды едва покрываются, а распределяемая прибыль на акцию в четвертом квартале составляет 0,62 доллара. Малейшее сокращение спредов процентных ставок компании или малейшее неправильное суждение о выпуске акций почти наверняка приведет к сокращению дивидендов. Излишне говорить, что в момент дефолта одного из контрагентов компании последует сокращение дивидендов.

Какова целевая цена акций AFCG?

Уолл-стрит, похоже, еще не осознала основные риски, связанные с инвестиционным обоснованием AFC Gamma. В настоящее время акции имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на трех покупках и одном удержании за последние три месяца. Средний прогноз по акциям AFCG при цене 20,50 долл. США предполагает потенциал роста на 55,9 %.

Заключение

Инвестиционное обоснование АФК «Гамма» на первый взгляд кажется убедительным, учитывая его высокую дивидендную доходность в 17,4%. Действительно, у компании есть перспективы, и она может стать полезным посредником между производителями каннабиса и финансовой индустрией.

Тем не менее, маловероятно, что компания сможет поддерживать текущую скорость выплат, учитывая серьезные риски, связанные с ее бизнес-моделью. В любом случае инвесторам не следует доверять или полагаться на огромную доходность акций.