💬 Акции Shopify (NYSE:SHOP): компенсирует ли высокий рост растущие убытки?

Акции Shopify (NYSE:SHOP): компенсирует ли высокий рост растущие убытки?

Несмотря на препятствия, Shopify (NYSE:SHOP) удалось сохранить высокие темпы роста. Тем не менее, путь вперед может быть не совсем гладким для гиганта электронной коммерции. Инвесторы по понятным причинам настороженно относятся к проблемам прибыльности на сегодняшнем рынке и отдают приоритет сильным свободным денежным потокам и минимальному разводнению.

К сожалению, Shopify, похоже, сталкивается с проблемами в обеих этих областях, которые потенциально могут стать препятствием для акций, поскольку они пытаются оправиться от разрушительного прошлогоднего спада. Если компании не удастся каким-то образом добиться реальной прибыльности по GAAP, акции, скорее всего, останутся очень дорогими, что удержит инвесторов от повышения их стоимости. Соответственно, я нейтрально отношусь к акциям МАГАЗИНА.

Положительное: устойчивый рост Shopify в сложных условиях

Устойчивость Shopify была хорошо продемонстрирована в 2022 финансовом году. Несмотря на работу в сложных экономических условиях, поскольку макроэкономические проблемы повлияли на дискреционные расходы потребителей, Shopify удалось увеличить доходы довольно высокими темпами.

Общая выручка за 2022 год выросла до 5,6 млрд долларов, увеличившись по сравнению с прошлым годом на 21%. Это довольно значительный рост, учитывая, что многие ожидали, что результаты смягчятся по сравнению с прошлогодними рекордными показателями.

Важно подчеркнуть это, поскольку рост выручки в предыдущем году был в значительной степени обусловлен вызванным пандемией переходом на электронную коммерцию, что побудило многих потребителей перейти на онлайн-покупки. Таким образом, темпы роста, зарегистрированные Shopify в 2022 году, особенно значительны, если вы видите, что этот рост был выше невероятного роста на 57%, который компания показала в 2021 году, и роста на 85% в 2020 году.

Постоянное стремление Shopify внедрять инновации и предлагать новые решения в области электронной коммерции стало ключевым фактором впечатляющего роста компании. В 2022 году компания представила ряд новых продуктов и функций, призванных облегчить жизнь как продавцам, так и покупателям. Например, Shopify Audiences, Tap to Pay и интегрированные каналы Twitter Shopping и YouTube — это лишь некоторые из инициатив, запущенных Shopify в течение года.

Кроме того, Shopify продолжал развивать приложение Shop, предоставляя продавцам еще более мощный инструмент для построения отношений со своими покупателями. Компания также добилась значительного роста валовой стоимости товаров (GMV), отчасти благодаря более широкому распространению Shopify Payments и дополнительным взносам от Deliverr.

Фактически, Shopify Payments, который теперь доступен в 22 странах, обработал ошеломляющие 34,2 миллиарда долларов GMV только в четвертом квартале, что представляет собой увеличение на 23% по сравнению с прошлым годом. Поскольку все больше продавцов выбирают Shopify Payments, уровень проникновения компании также продолжает расти. В 2022 году на Shopify Payments приходилось 56% GMV по сравнению с 51% в предыдущем году. Это явный признак того, что бесперебойная, хорошо интегрированная обработка платежей Shopify находит отклик у продавцов по всему миру.

Тенденция к тому, что все больше продавцов выбирают Shopify Payments для упрощения обработки своих транзакций, должна стать отличным катализатором роста для Shopify, поскольку уровень продаж компании по этому GMV составляет внушительные 1,5% в США и 2% во всех других странах.

Shopify стремится масштабировать несколько своих решений, таких как Shop Pay и точки продаж, в более широком масштабе в 2023 году, что подразумевает устойчивый импульс роста. В частности, руководство ожидает, что в первом квартале 2023 года рост выручки по сравнению с прошлым годом останется на уровне высоких показателей.

Негатив: потери продолжают расти

Несмотря на неоспоримую способность Shopify расти, компании трудно контролировать свои расходы, что приводит к увеличению убытков. После вычитания огромных операционных расходов в размере 3,6 миллиарда долларов из гораздо меньшей валовой прибыли в 2,8 миллиарда долларов операционные убытки Shopify составили поразительные 822,3 миллиона долларов в 2022 году. Это явно тревожная тенденция, особенно если учесть, что Shopify уже достиг значительных масштабов. и даже внедрила меры по сокращению расходов, такие как сокращение численности персонала в третьем квартале.

Это тревожная ситуация, потому что, если они не могут получить прибыль сейчас, в период, когда инвесторы, по сути, требуют высокой прибыли, чтобы чувствовать себя комфортно, инвестируя в акции, когда они это сделают?

Несмотря на то, что команда менеджеров добилась значительных успехов в операционной деятельности, похоже, что они не уделяют достаточного внимания снижению прибыльности, что является серьезной проблемой. Одним из явных признаков этого является рост вознаграждения акциями с 330,7 млн ​​долларов до 549,1 млн долларов в годовом исчислении в 2022 году.

Последнее, что инвесторы хотят видеть после того, как убытки подорвали капитал компании, — это разводнение. Это поднимает серьезные вопросы о стремлении руководства сохранить и приумножить богатство акционеров.

По мнению аналитиков, акции SHOP можно покупать или продавать?

Обращаясь к Уолл-стрит, Shopify имеет консенсус-рейтинг Hold, основанный на 10 покупках, 18 удержаниях и трех продажах, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Shopify на уровне 47,83 доллара предполагает потенциал роста 18,4%.

Вынос

Трудно возразить против способности Shopify расти. Несмотря на то, что он работает в довольно сложных экономических условиях и его результаты сравнивают с волной, вызванной пандемией, Shopify все же удалось увеличить доходы быстрыми темпами. Перспективы ее роста на первый квартал 2023 года также выглядят весьма оптимистично.

Тем не менее, растущие убытки компании трудно не заметить. В целом еще неизвестно, сможет ли Shopify найти правильный баланс между управлением ростом и достижением прибыльности по мере масштабирования своей деятельности в 2023 году. И, поскольку инвесторы спекулируют на этом, я считаю, что акции Shopify с трудом восстановятся.