🎙 Акции McDonald’s (NYSE:MCD): отсюда, скорее всего, упадут цены

Акции McDonald’s (NYSE:MCD): отсюда, скорее всего, упадут цены

McDonald’s (NYSE:MCD) не нуждается в представлении. Основанная в 1940 году, это одна из старейших и наиболее успешных сетей быстрого питания в США и во всем мире. Компания обычно рассматривается как стабильный, приносящий дивиденды выбор для долгосрочных инвесторов. Тем не менее, в краткосрочной и среднесрочной перспективе он, вероятно, будет хуже из-за его завышенной оценки. Поэтому я нейтрально отношусь к акции.

Несмотря на повышенную волатильность и некоторые серьезные колебания цен в последнее время, MCD показывает относительно хорошие результаты. За последний год доходность акций составила 8,8%, в то время как S&P 500 (SPX) зафиксировал убытки в размере около 6,4%. В настоящее время MCD торгуется на уровне 272,46 доллара, что близко к 52-недельному максимуму в 281,67 доллара, и выплачивает дивиденды в размере 2,23%.

McDonald’s не хватает роста, но он очень прибыльный

McDonald’s зафиксировал минимальный рост выручки за последнее десятилетие. За последний 10-летний период продажи снизились на -1,64% совокупного годового темпа роста (CAGR). С другой стороны, EBITDA и чистая прибыль зафиксировали небольшой положительный рост на уровне 2,1% и 0,83% среднегодовых темпов роста.

Кроме того, разводненная прибыль на акцию (EPS) выросла на 4,1% в год, в основном за счет выкупа акций. Конкурентное давление в отрасли в основном виновато в отсутствии существенного роста компании.

Когда дело доходит до прибыльности, McDonald’s поддерживает высокую маржу, намного превышающую почти всех конкурентов в этом секторе. Его валовая прибыль составляет впечатляющие 56%, а EBITDA и чистая прибыль составляют 51,8% и 25,4% соответственно. Между тем, его маржа FCF несколько ниже и составляет менее 20%. Тем не менее, в целом MCD демонстрирует высокую прибыльность, компенсируя, по мнению многих инвесторов и аналитиков, отсутствие роста выручки.

В течение следующих нескольких лет аналитики ожидают минимального роста выручки и высокого однозначного роста прибыли на акцию, чему будет способствовать выкуп акций. Ожидается, что к концу 2024 года годовой доход достигнет 25 миллиардов долларов по сравнению с 22,8 миллиарда долларов в 2021 финансовом году, а прибыль на акцию, как ожидается, достигнет 11,4 доллара (по сравнению с разводненной прибылью на акцию в размере 7,93 доллара в 2021 году).

Ликвидность MCD остается высокой, при этом коэффициенты текущей и быстрой ликвидности компании составляют 1,65x и 1,35x соответственно, что указывает на то, что McDonald's имеет достаточно краткосрочной ликвидности для покрытия своих краткосрочных обязательств.

Является ли McDonald’s безопасной дивидендной акцией?

Корпорация McDonald’s имеет давнюю историю выплаты дивидендов и рассматривается многими как очевидный выбор дивидендов. Кроме того, доходность MCD в размере 2,23% соответствует среднему показателю по отрасли, составляющему около 2,2%.

За последние 10 лет компания увеличивала выплаты дивидендов умеренными темпами. За последующие 10-летний и пятилетний периоды дивиденды увеличились на 7,0% и 8,1% среднегодовых темпов роста соответственно. Компания явно стремится вознаграждать своих долгосрочных инвесторов, ориентированных на получение дивидендов.

Учитывая его рыночную капитализацию в ~ 200 миллиардов долларов, его доходность 2,23% потребляет около 4,45 миллиардов долларов денежного потока в год. Сравнивая эту цифру с общей производительностью свободного денежного потока компании в размере 5,79 млрд долларов США за последние 12 месяцев или 7,1 млрд долларов США за 2021 год, становится ясно, что выплаты дивидендов потребляют большую часть свободного денежного потока, который генерирует компания.

Хотя MCD еще не использует свои денежные средства для выплаты дивидендов, если в будущем рост денежного потока будет отставать, компания может столкнуться с трудностями при повышении дивидендов. Этот риск возрастает, если учесть, что McDonald’s также направляет денежные потоки на выкуп акций.

Формируется ли долговая проблема?

Как было показано в предыдущем сегменте, McDonald’s постоянно увеличивала уровень своего долга в течение последнего десятилетия. Долгосрочные долговые обязательства компании увеличились с 14 миллиардов долларов в 2013 году до 35 миллиардов долларов по состоянию на последний квартал (увеличение на 150%) по сравнению с увеличением совокупных активов на 32,5% за тот же период времени.

В результате доля долга в структуре капитала компании значительно увеличилась. Тем не менее, долг составляет около 24% рыночной капитализации MCD, что означает, что уровни долга пока не вызывают беспокойства, особенно с учетом стабильности и долговечности бизнес-модели компании. Тем не менее, итоговая прибыльность и долгосрочный профиль риска для бизнеса несколько ухудшились.

Оценка MCD остается высокой

Корпорация McDonald's торгуется с высокими мультипликаторами оценки, несмотря на более широкое изменение рейтинга на рынке в 2022 году. В настоящее время MCD торгуется с коэффициентом P/E 27,5x и форвардным коэффициентом P/E 27x, что значительно выше, чем в среднем по рынку, составляющему около 17x, и по основным потребительским товарам. в среднем около 14x. То же самое верно как для коэффициента P/S (8,5x вперед), так и для EV/EBITDA (20x вперед).

Мультипликаторы оценки McDonald’s также значительно выше, чем их соответствующие средние значения за 10 лет, несмотря на то, что компании не удалось зафиксировать хороший рост выручки и прибыли. На основе сравнения с аналогами MCD торгуется с мультипликаторами, близкими к Starbucks (NASDAQ:SBUX) и Yum! Brands (NYSE:YUM), в то время как обе компании демонстрируют гораздо более высокие темпы роста.

По мнению аналитиков, акции MCD выгодны для покупки?

Что касается Уолл-стрит, у McDonald’s есть консенсус-рейтинг «Строгая покупка», основанный на 19 покупках и четырех удержаниях, назначенных за последние три месяца.

Прогноз средней цены акций MCD в размере 292,17 доллара США представляет собой потенциал роста на 7,2%, при этом прогноз высокой цены составляет 328 долларов США, а низкий прогноз составляет 260 долларов США.

Вынос

В конце концов, McDonald’s, несмотря на отсутствие роста выручки, демонстрирует высокую прибыльность и ликвидность, а увеличение уровня долга вызывает некоторую озабоченность. Тем не менее, наиболее важным вопросом для MCD, по-видимому, является его оценка.

Компания, по-видимому, оценивается дорого по сравнению со средними показателями по отрасли и ее собственными средними историческими показателями, что оставляет мало возможностей для роста цен в краткосрочной или среднесрочной перспективе.