🗯 Оправдывает ли новая стратегия Starbucks (NASDAQ:SBUX) оценку ее акций?

Оправдывает ли новая стратегия Starbucks (NASDAQ:SBUX) оценку ее акций?

Основная мысль

Несмотря на инфляционное давление, подавляющее чистую прибыль, темпы роста выручки Starbucks остаются высокими. Перспективные цели руководства по росту также кажутся очень обнадеживающими. Тем не менее, акции, вероятно, оценены в совершенстве.

Бренд Starbucks (NASDAQ:SBUX) известен своей высокой прибылью, и новая среднесрочная стратегия обещает довольно быстрый рост прибыли. Это некоторые замечательные элементы и катализаторы, которые должны положительно повлиять на результаты компании в будущем. Тем не менее, текущая Оценка акций акций кажется завышенной и может быть оправдана только в том случае, если стратегия руководства будет реализована, как ожидалось. Таким образом, для инвесторов существует довольно тонкий запас прочности. Соответственно, я нейтрально отношусь к акции.

Starbucks остается незаменимой для потребителей

Можно было бы разумно предположить, что с бушующей инфляцией и ростом ипотечных кредитов потребители не будут тратить 5 долларов на латте. Тем не менее, в своих последних результатах Starbucks еще раз доказала, что кофе остается неотъемлемой частью повседневной жизни ее клиентов.

В своих результатах за третий квартал Starbucks сообщила о росте выручки на 9% по сравнению с прошлым годом до квартального рекорда в 8,2 миллиарда долларов. Каждый бизнес-сегмент внес заметный вклад в результаты Starbucks, в то время как компания сохранила фантастическую силу ценообразования.

Фактически, сопоставимые продажи в магазинах Северной Америки выросли на 9% благодаря увеличению среднего чека на 8% и увеличению сопоставимых транзакций на 1%. Это включает сопоставимый рост продаж в магазинах США на 9%, в основном за счет увеличения среднего чека на 8%. Таким образом, мы видим, что потребители готовы тратить большие деньги в Starbucks, несмотря на текущую высокоинфляционную среду.

Стоит отметить, что средний чек Starbucks снова достиг рекордно высокого уровня, причем рост был вызван увеличением расходов на продукты питания, а также стратегическими действиями по ценообразованию. Я думаю, что продукты питания по-прежнему будут важным драйвером роста для компании, поскольку цены на кофе, похоже, уже достигли стеклянного потолка. Таким образом, то, что потребители хорошо принимают новые продукты питания Starbucks, безусловно, обнадеживает.

Общий рост продаж Starbucks также впечатляет, учитывая, что карантин из-за COVID по всему Китаю заставил Шанхай, который является крупнейшим китайским рынком компании, в основном был закрыт в течение двух месяцев. В частности, за исключением Китая, где строгая правительственная политика Zero COVID привела к ограничениям мобильности и негибкой работе магазинов, каждый из международных регионов Starbucks увеличил выручку двузначными цифрами в течение квартала.

На мой взгляд, это выдающееся достижение, подчеркивающее как силу бренда Starbucks, так и устойчивый спрос на кофе Starbucks во всем мире.

Инфляционное давление уравновешивало более высокую выручку компании, но прибыльность по-прежнему оставалась достаточно высокой. Операционная маржа снизилась на 230 базисных пунктов до 22% и была в основном вызвана повышением стоимости товаров и цепочки поставок, а также инвестиций в рабочую силу.

Тем не менее, это довольно сочная цифра, учитывая обстоятельства. Тем не менее более низкая маржа может оказать сильное влияние на итоговую прибыль. Таким образом, скорректированная прибыль на акцию Starbucks упала на 15,2% до 0,84 доллара, при этом более низкая чистая прибыль была частично повышена за счет меньшего количества акций.

Хотя руководство не дало полного прогноза, было отмечено, что маржа и прибыль на акцию продолжат снижаться в четвертом квартале. Это было связано с более поздним, чем ожидалось, восстановлением в Китае и различными разовыми факторами, которые недавно улучшили результаты, но не будут продолжаться в четвертом квартале.

Соответственно, согласно консенсус-прогнозу аналитиков Уолл-стрит, 2022 финансовый год компания закончит с прибылью на акцию на уровне 2,87 доллара, что означает снижение по сравнению с прошлым годом примерно на 11,3%.

Так почему же рынок остается таким оптимистичным в отношении роста доходов Starbucks? В конце концов, этот прогноз прибыли на акцию подразумевает высокий P/E в 31,7 при текущем уровне цен на акции. Что ж, помимо того факта, что рост выручки компании остается устойчивым, Starbucks, похоже, в ближайшие годы вступит в новую фазу роста.

Starbucks представила трехлетнюю дорожную карту, нацеленную на ежегодный сопоставимый рост продаж в магазине на 7-9%, годовой рост выручки на 10-12% и годовой рост скорректированной прибыли на акцию на 10-12%. Это довольно смелые и захватывающие цели, которые по праву сплотили инвесторов в поддержку акций.

Какова целевая цена акций SBUX?

Обращаясь к Уолл-стрит, Starbucks имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 11 покупках и 12 удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Starbucks, составляющая 96,68 доллара США, предполагает потенциал роста на 5,6 % в течение следующих 12 месяцев.

Вывод: многообещающая дорожная карта роста, но цена идеальна

Операционные результаты Starbucks продолжают приятно удивлять. Рост выручки с уверенностью демонстрирует, что его общая динамика остается высокой, с рекордными доходами и ценами на билеты. Трехлетняя дорожная карта руководства также кажется захватывающей. Тем не менее, даже если компания добьется двузначного роста скорректированной прибыли на акцию, я считаю мультипликатор оценки акций слишком высоким. Я даже не уверен, достаточно ли двузначного роста прибыли на акцию, чтобы оправдать соотношение P/E на уровне 30 в нынешних условиях.

Мое лучшее предположение состоит в том, что акции в основном оценены идеально, и поэтому инвесторы не должны удивляться, если акции упадут даже после малейшего отклонения от своих целей.