🎙 Акции Morgan Stanley: все более привлекательные портфели для роста дивидендов

Акции Morgan Stanley: все более привлекательные портфели для роста дивидендов

Основная мысль

Акции Morgan Stanley (MS) в этом году упали примерно на 16,5%. Падение акций и увеличение дивидендов Morgan Stanley тем временем подняли дивидендную доходность до 3,8%. Имея достаточно возможностей для повышения дивидендов, Morgan Stanley, вероятно, адекватно удовлетворит потребности инвесторов в росте дивидендов. Я настроен оптимистично в отношении акций.

Morgan Stanley — финансовая холдинговая компания, которая предоставляет широкий спектр продуктов и услуг учреждениям, частным лицам, корпорациям и правительствам по всему миру.

Его опыт заключается в институциональных ценных бумагах и управлении капиталом, а также в управлении инвестициями. В частности, его основные предложения включают в себя привлечение капитала и финансовые консультационные услуги, андеррайтинг долговых обязательств, акций и других ценных бумаг. Компания также оказывает консультационные услуги по вопросам слияний и поглощений.

С одной стороны, продолжающиеся рыночные потрясения существенно повлияли на некоторые операции Morgan Stanley. Инвесторы неохотно вкладывают капитал в нынешних условиях, а предприятия вряд ли будут проводить, скажем, IPO в период низких оценок.

С другой стороны, последние результаты Morgan Stanley продемонстрировали относительную силу в некоторых других его подразделениях, в то время как компания остается лидером по доходности капитала.

Результаты второго квартала показали силу, несмотря на лежащие в основе проблемы

На прошлой неделе Morgan Stanley сообщил о своих результатах за второй квартал 2022 года, при этом цифры оказались довольно солидными, несмотря на слабость в сегменте инвестиционно-банковских услуг компании. В частности, выручка сегмента упала на 55%. Это имеет смысл в текущих условиях, поскольку повышенный уровень волатильности заставил клиентов отложить стратегические действия и новые задачи.

Это дает хорошее сравнение с прошлогодним увеличением доходов инвестиционных банков в результате эйфории в то время, в том числе нескольких предприятий, занимающихся услугами андеррайтинга и доступом к публичным рынкам.

Однако, поскольку инвесторы ищут убежища в более безопасных активах, компания увидела, что ее доходы с фиксированным доходом выросли на 49%, что частично компенсировало снижение показателей инвестиционно-банковской деятельности.

Это сбалансировало общие результаты, в результате чего общая чистая выручка составила 13,1 миллиарда долларов, что всего на 11% ниже по сравнению со вторым кварталом 2021 года. После падения выручки и снижения маржи скорректированная прибыль на акцию упала на 24% до 1,44 доллара.

Доходность капитала Morgan Stanley остается высокой

Несмотря на недавнее слабое финансовое положение компании из-за текущих потрясений на рынках, Morgan Stanley остается достаточно прибыльным, чтобы продолжать возвращать акционерам значительные суммы денежных средств. После масштабного увеличения дивидендов на акцию на 100% в прошлом году компания объявила об увеличении дивидендов за этот год на 10,7%, квартальная ставка которых сейчас составляет 0,775 доллара.

Это, в сочетании с падением акций, привело к тому, что доходность акций сейчас составляет примерно 3,8%, что является одним из самых высоких показателей доходности, с которыми акции когда-либо торговались.

Кроме того, компания была активным покупателем собственных акций. В течение квартала он выкупил акции на сумму 2,7 миллиарда долларов, сократив общее количество акций на 6% по сравнению с прошлым годом.

На самом деле, руководство иногда использовало дешевую оценку компании, чтобы с 2014 года выкупить и вывести из обращения более 10% ее акций, находящихся в обращении, включая скачок количества акций на 14% в результате приобретения E-trade и Eaton Vance. прошедший год.

Текущая ставка обратного выкупа подразумевает «доходность обратного выкупа» в размере 7,7%, что наряду с дивидендной доходностью в размере 3,8% обеспечивает общую доходность инвестора в двузначных числах.

Крутая Оценка акций по сравнению с аналогами, но оно того стоит

Morgan Stanley не дал конкретных указаний, но согласованные оценки прибыли на акцию указывают на 6,65 доллара на 2022 финансовый год, что означает снижение по сравнению с прошлым годом на 19,1%. С точки зрения ожидаемой прибыли на акцию в течение следующих 12 месяцев акции являются самыми дорогими среди своих аналогов.

При форвардном P/E 11,2x акции торгуются с премией по отношению к аналогичному инвестиционному банку Goldman Sachs (GS) с форвардным P/E 8,5x и другим банкам в целом, таким как Bank of America (BAC) , JPMorgan Chase (JPM) и Wells Fargo (WFC), которые торгуются по форвардным P/E 9,7x, 9,3x и 8,6x соответственно.

На мой взгляд, премиальный мультипликатор обусловлен агрессивной доходностью капитала компании, которая дает инвесторам дополнительный стимул для покупки акций по сравнению с ее аналогами. Например, JPMorgan объявил, что временно приостановил выкуп акций.

Взгляд Уолл-стрит на акции MS

Обращаясь к Уолл-стрит, Morgan Stanley имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 13 покупках и пяти удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Morgan Stanley на уровне 91,88 доллара предполагает потенциал роста на 12,3%.

Вывод: разумно оцененные акции для инвесторов, стремящихся к росту дивидендов

Morgan Stanley должна быть достойной акцией в любом портфеле, ориентированном на рост дивидендов. Темпы увеличения дивидендов остаются вполне удовлетворительными, в то время как доходность была достаточно высокой, чтобы ее трудно было игнорировать.

Дивиденды должны предоставить инвесторам широкий запас прочности в сочетании с текущей доходностью обратного выкупа, даже если акции кажутся относительно переоцененными по сравнению с аналогами.