✏ Акции eBay (NASDAQ:EBAY): стоит ли покупать перед праздничным сезоном?

Акции eBay (NASDAQ:EBAY): стоит ли покупать перед праздничным сезоном?

Акции онлайн-рынка электронной коммерции eBay (NASDAQ:EBAY) упали примерно на 50 % по сравнению с историческим максимумом 2021 года. В краткосрочной перспективе акции могут оставаться в диапазоне, в зависимости от результатов курортного сезона. Однако компания углубляется в искусственный интеллект и набирает обороты на рекламных платформах. Учитывая низкую оценку компании, я куплю акции EBAY из-за их стабильной ценности для акционеров за счет дивидендов и обратных выкупов, а также из-за прочных фундаментальных показателей бизнеса. Я оптимистично настроен в отношении акций EBAY.

Смешанная прибыль за третий квартал и неутешительный прогноз на праздничный сезон

7 ноября eBay сообщил о смешанных результатах за третий квартал. Прибыль на акцию в третьем квартале в $1,03 выросла на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превзошла ожидания аналитиков в $1,00. Однако выручка в целом совпала с ожиданиями и выросла на 5% до $2,5 млрд.

Положительным моментом является то, что собственная рекламная платформа eBay продолжает расширяться. В четвертом квартале компания продемонстрировала значительный рост на 39% до $345 миллионов. Кроме того, компания сообщила о более высоком, чем ожидалось, росте GMV на 2% до $18 млрд в третьем квартале (благодаря продолжающемуся совершенствованию продукции) по сравнению со снижением роста в последние несколько кварталов.

Однако число активных покупателей сократилось на 3% в годовом исчислении до 132 миллионов. Более того, операционная рентабельность снизилась до 26,4% по сравнению с 28,9% за аналогичный период прошлого года. Ожидается, что в предстоящем четвертом квартале рентабельность останется низкой, поскольку eBay продолжает инвестировать в рост GMV.

К сожалению, eBay ожидает, что предстоящий праздничный сезон в декабре станет свидетелем более низких, чем ожидалось, потребительских расходов. Компания заявила, что ее регионы за пределами США, которые генерируют более 50% доходов, остаются слабыми, особенно в Европе и Германии, что приводит к сдержанным прогнозам на четвертый квартал.

Из-за макроэкономической неопределенности eBay ожидает, что выручка в четвертом квартале останется практически неизменной (ожидалось снижение на 1 % по сравнению с ростом на 2%) и будет в диапазоне $2,47–2,53 миллиарда, что ниже консенсус-ожиданий в $2,60 миллиарда. Ожидается, что прибыль на акцию будет колебаться в диапазоне от 1,00 до 1,05 доллара против ожиданий в 1,04 доллара.

Это не только eBay. Ее ключевые конкуренты, такие как Amazon (NASDAQ:AMZN) и Etsy (NASDAQ:ETSY), также представили результаты, которые подразумевают, что дискреционные расходы останутся ограниченными из-за высоких процентных ставок и инфляционного давления.

Кроме того, в третьем квартале eBay представила свой новый волшебный инструмент листинга, который использует технологию искусственного интеллекта, чтобы значительно упростить процесс размещения товара на eBay. С помощью инструментов искусственного интеллекта продавцы и покупатели могут ускорить процесс листинга, сделав его более плавным и информативным, тем самым улучшая общий опыт покупок. Это нововведение призвано привлечь больше людей на платформу eBay, увеличить посещаемость веб-сайта и, в конечном итоге, способствовать увеличению доходов в долгосрочной перспективе.

Впечатляющие доходы за счет дивидендов и обратного выкупа акций

eBay имеет успешный опыт возвращения акционерам значительной стоимости за счет обратного выкупа акций и выплаты дивидендов. Только за третий квартал компания выкупила акций на сумму $651 млн и выплатила $132 млн дивидендов. Это подразумевает стабильную доходность в размере 3,6% всего за один квартал.

В более долгосрочной перспективе с января 2022 года компания вернула акционерам $5,9 млрд посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Это подразумевает огромную прибыль в размере 28% почти за два года, исходя из текущей рыночной капитализации в 21,1 миллиарда долларов. По состоянию на 30 сентября общая сумма оставшегося разрешения на выкуп составляла 1,7 миллиарда долларов, что оставляет место для дополнительных выкупов в будущем.

Вдобавок ко всему, eBay увеличил свои квартальные дивиденды в среднем на более чем 16% в период с 2019 по 2022 год. Текущая дивидендная доходность eBay привлекательна и составляет 2,4%, что превосходит средний показатель по аналогичной группе, составляющий 0,99%. Текущий коэффициент выплат в размере 22,9% также является разумным.

Важно отметить, что компания имеет достаточные денежные потоки для поддержки дивидендов и обратных выкупов акций. В 2022 году компания зарегистрировала доходность свободного денежного потока в размере 8% от текущей рыночной капитализации, что очень впечатляет.

Денежная позиция eBay еще больше укрепится за счет потенциальной продажи 50% ее доли в Adevinta. Ожидается, что сделка принесет 2,2 миллиарда долларов наличными и будет стоить значительную премию в 1,5 миллиарда долларов к оценке всей доли eBay в Adevinta (предложение оценивает всю долю в 4,3 миллиарда долларов). eBay обменяет оставшиеся акции на долю в размере примерно 20% в недавно приватизированной фирме.

Дополнительные денежные средства, полученные от сделки, помогут eBay легко профинансировать ранее упомянутую цель по возврату акционерам ~ 125% совокупного свободного денежного потока за счет выкупа и дивидендов с 2022 по 2024 год.

По мнению аналитиков, акции eBay стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то аналитики имеют консенсус-рейтинг «Держать» акции eBay, который основан на четырех покупках, 12 удержаниях и двух продажах. Средний прогноз цены акций eBay в $44,75 предполагает потенциал роста на 10,1%.

С точки зрения оценки eBay чрезвычайно дешев. В настоящее время он торгуется с привлекательным коэффициентом P/E 8,2x по сравнению с гораздо более высокими коэффициентами у его аналогов. Например, гигант электронной коммерции Amazon торгуется с коэффициентом P/E 76,8x, а компания Etsy, занимающаяся интернет-торговлей, торгуется с коэффициентом более 31x.

Вывод: рассматривайте eBay как акцию с долгосрочным стабильным доходом.

Учитывая высокую конкуренцию, eBay не является идеальным выбором для инвесторов, стремящихся к двузначному росту доходов и прибыли. eBay лучше подходит для пассивного инвестора, стремящегося к стабильным дивидендам и доходам за счет обратного выкупа акций компании с сильной денежной позицией и надежными основами бизнеса. Текущая оценка компании предлагает привлекательную точку входа для таких инвесторов.

Дополнительный рост, обусловленный ростом GMV, инициативами в области ИИ (включая генеративный ИИ) и рекламным импульсом, послужит дополнительным преимуществом для владения акциями.