🗯 Как «Whataboutism» может по иронии судьбы навредить цифровым акциям Marathon (NASDAQ:MARA)

Как «Whataboutism» может по иронии судьбы навредить цифровым акциям Marathon (NASDAQ:MARA)

С новым акцентом на устойчивое развитие, стремление майнеров блокчейна, таких как Marathon Digital (NASDAQ:MARA), включить возобновляемые источники энергии в свой энергоемкий бизнес, заслуживает похвалы. Однако этот «что насчет» (отклонение критики путем указания на недостатки или проблемы других) по иронии судьбы может только усугубить дилемму энергопотребления. Кроме того, это отвлекает от основного встречного ветра, влияющего на сектор. Поэтому я тактически настроен по-медвежьи в отношении акций MARA.

Действительно ли акции MARA являются устойчивой инвестицией в блокчейн?

На своем веб-сайте Marathon утверждает, что это один из крупнейших и наиболее эффективных майнеров эталонной криптовалюты. Кроме того, руководство подчеркнуло, что компания будет стремиться к более широкому использованию возобновляемых источников энергии. На бумаге это очень необходимая инициатива. С точки зрения рационального использования ресурсов, экологические настроения руководства заслуживают аплодисментов. Тем не менее, директива рискует стать примером «что-то» и отклонить законную критику.

Конечно, акции MARA и более широкий комплекс крипто-майнинга в прошлом подвергались большой критике в отношении энергопотребления. Ссылаясь на данные Кембриджского центра альтернативных финансов (CCAF), Harvard Business Review (HBR) отмечает, что ведущая по рыночной капитализации криптовалюта потребляет 0,55% мирового производства электроэнергии. Это примерно эквивалентно тому, что потребляют небольшие страны, такие как Малайзия или Швеция.

Честно говоря, HBR указывает на множество заблуждений относительно майнинга криптовалют и энергопотребления. Во-первых, если сектор виртуальных валют станет жизнеспособной альтернативой бумажным валютам, стоимость энергии может окупиться. В конце концов, печатание денег также оказывает значительное воздействие на окружающую среду. Более того, популярность криптовалют может стимулировать горнодобывающие предприятия к созданию инфраструктуры возобновляемых источников энергии.

Однако, как отмечается в отчете PBS: «Даже когда горнодобывающие заводы работают на возобновляемых источниках энергии, говорят критики, они часто эксплуатируют существующие экологически чистые энергетические ресурсы за счет обычных потребителей, которые затем вынуждены покупать более дорогую и часто более грязную энергию». ».

Что касается стимулирования строительства инфраструктуры возобновляемых источников энергии, проблема связана с отсутствием предсказуемости. Дело не только в том, что криптовалюты имеют тенденцию быть чрезвычайно волатильными. Скорее, криптомайнеры, как правило, имеют относительно сильную прямую корреляцию с эталонными монетами и токенами.

Учитывая резкие приливы и отливы, майнеры не могут полностью доверять сектору. Таким образом, сомнительно, что они смогут эффективно построить инфраструктуру возобновляемых источников энергии.

Marathon Digital страдает от возможной дилеммы релевантности

Теперь, при лучшем стечении обстоятельств, возможно, что в эту сферу выйдут еще больше горнодобывающих предприятий. Впоследствии социальное и экономическое давление может заставить горнодобывающих компаний инвестировать в системы возобновляемой энергетики. Пока стоимость криптовалюты продолжает расти, акции MARA и ей подобные будут в выигрыше. Одновременно в экосистему возобновляемых технологий будет поступать больше долларов. Однако криптовалюты работают не так, и это представляет собой дилемму актуальности для Marathon и его аналогов.

Как говорилось ранее, криптовалюты в настоящее время и исторически представляют собой нестабильную среду. Из-за крайней цикличности горнодобывающие предприятия должны быть финансово устойчивыми, чтобы выдерживать длительные периоды ограниченного роста. Это мало чем отличается от медведя, который наедается перед тем, как впасть в спячку. К сожалению, не многие субъекты хозяйствования способны пережить такое затишье, к тому же непредсказуемое.

Что еще более важно, поскольку стоимость майнинга блокчейна растет, общество в целом может усомниться в актуальности криптовалют. Да, они предоставляют альтернативу транзакциям на основе фиатных денег. Однако такие сделки не имеют никакой юридической защиты.

Напротив, использование кредитных карт и других механизмов, связанных с бумажными деньгами, влечет за собой комиссии и другие неудобства. Тем не менее, эти неудобства и затраты существуют в основном для предоставления основных услуг, таких как право оспаривать мошеннические платежи.

Если затраты на эксплуатацию экосистемы блокчейна начнут конкурировать со стандартными бумажными механизмами, конечные пользователи могут усомниться в предложении о вознаграждении за риск.

Финансы рассказывают историю

Что еще более проблематично для акций MARA, так это то, что трудно увидеть жизнеспособный путь вперед. В прошлом году компания сообщила о чистом убытке в размере почти 687 миллионов долларов. Этого следовало ожидать, поскольку в 2022 году криптовалютная экосистема рухнула.

Однако по итогам 2021 года Marathon все же понесла чистый убыток. Правда, сумма составила «всего» 37,1 миллиона долларов, но это была цифра, нарисованная красными чернилами. Другими словами, даже при самых лучших обстоятельствах – когда криптовалюты достигли рекордно высоких оценок – майнер не был прибыльным.

В дальнейшем, если рецессия материализуется, криптосектор, скорее всего, рухнет. Согласно этому сценарию, Марафону, возможно, придется ждать несколько лет до следующего бычьего цикла.

По мнению аналитиков, акции MARA стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции MARA имеют консенсус-рейтинг «Держать», основанный на двух рейтингах «Покупать», четырех «Держать» и одном рейтинге «Продавать». Средняя целевая цена акций MARA составляет $11,88, что предполагает потенциал роста на 36,7%.

Вывод: Акции MARA столкнулись с жестокой иронией

Хотя усилия Marathon по внедрению возобновляемых источников энергии сосредоточены на целях устойчивого развития, конечным результатом может стать более негативное воздействие на окружающую среду. Кроме того, растущие затраты, связанные с более широкой экосистемой блокчейна, могут конкурировать с затратами, связанными с уже существующими бумажными механизмами, но без их правовой защиты. Это может поставить акции MARA перед дилеммой релевантности, о которой потенциальные инвесторы должны знать.