🗯 Акции 3M (NYSE:MMM): неопределенность снижается, потенциал роста растет

Акции 3M (NYSE:MMM): неопределенность снижается, потенциал роста растет

Акции 3M (NYSE:MMM) уже много лет сталкиваются с неопределенностью. Это связано с тем, что гигант инструментов и оборудования, известный своими многочисленными запатентованными продуктами, сталкивается с проблемами, включая иск о затычках для ушей, повышение процентных ставок и недавние неутешительные результаты. Следовательно, акции упали почти на 40% за последние пять лет. К счастью, большая часть этой неопределенности смягчается, намекая на хороший потенциал роста при текущей цене МММ. Таким образом, я оптимистично смотрю на акции.

Продолжающийся судебный процесс о затычках для ушей продвигается относительно благоприятно

С момента появления первоначальных претензий в 2016 году компания 3M оказалась втянутой в затянувшийся юридический спор, повлекший за собой почти 300 000 обвинений в том, что ее беруши, которые использовались боевыми войсками США и производились ее дочерней компанией Aearo Technologies, были неисправными. Несмотря на то, что дочерняя компания подала заявление о банкротстве летом прошлого года, американский судья в августе прошлого года постановил, что это не остановит судебный процесс против материнской компании.

3M энергично оспорила это дело в федеральном апелляционном суде, стремясь к всеобъемлющему мировому соглашению, которое не только укрепило бы ее акции, но и уменьшило бы сохраняющуюся неопределенность вокруг этого вопроса. Момент урегулирования, наконец, наступил в конце августа, о чем свидетельствует объявление о том, что 3M взяла на себя обязательство выплатить существенную компенсацию в размере 6,01 миллиарда долларов для урегулирования судебных исков.

Хотя соглашение может потерпеть неудачу, если ветераны откажутся его принять, похоже, что конечный результат не будет таким фатальным, как многие предсказывали. Даже если ветераны потребуют немного больше денег, похоже, что эта сумма не будет такой уж большой сделкой для 3M.

По состоянию на конец второго квартала у 3M было около $4,3 млрд денежных средств. При нынешней рыночной капитализации (почти 60 миллиардов долларов) и общем финансовом состоянии привлечение еще нескольких миллиардов долларов за счет долга или капитала не должно быть слишком разводняющим или слишком суровым для ее баланса. Стабилизация акций 3M в последнее время отражает это мнение.

Неутешительные результаты не так плохи, как кажется

Недавние результаты 3M, несомненно, были весьма разочаровывающими. Тем не менее, они не так плохи, как их изображают многие инвесторы. Согласно последним результатам второго квартала, чистый объем продаж 3M составил $8,33 млрд, что на 4,3% меньше, чем в прошлом году. Снижение чистых продаж было вызвано снижением органических продаж на 2,2%, падением на 1,3% из-за продажи активов и встречным курсом валют на 0,9%, что лишь незначительно компенсировалось ростом за счет приобретений на 0,1%.

Снижение чистых продаж 3M привело к снижению рентабельности по всем направлениям. В частности, рентабельность скорректированной операционной деятельности и скорректированного EBITDA снизилась с 21,6% и 26,9% до 19,3% и 24,5% по сравнению с прошлым годом соответственно. В результате скорректированная прибыль на акцию упала до $2,17 с $2,45 в предыдущем году.

Однако руководство компании считает, что операционное исполнение и бюджетная дисциплина должны позволить улучшить результаты во втором полугодии. Убежденность руководства отражена в его указаниях, которые были усилены.

В частности, компания ожидает, что общий объем продаж снизится примерно на 5–1%, что лучше, чем ранее ожидаемое снижение на 6–2%. Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит от $8,60 до $9,10 по сравнению с предыдущим диапазоном от $8,50 до $9,00. При средней отметке в 8,85 доллара это означает снижение всего на 12,4% по сравнению с 10,10 доллара в 2022 финансовом году – не такая уж катастрофа.

Постоянное сокращение доли заемных средств противодействует росту процентных ставок

Рост ставок стал основной причиной того, что акции 3M оказались под давлением в течение последних нескольких лет. Учитывая, что долговая нагрузка компании, безусловно, не является незначительной, инвесторы опасаются, что будущее рефинансирование поставит 3M в затруднительное положение. Тем не менее, постоянные усилия 3M по погашению своих долгосрочных векселей в последнее время привели к сокращению ее задолженности. В конце второго квартала долгосрочный долг 3M составлял примерно $12,95 млрд по сравнению с $14,00 млрд в прошлом году. Соответственно, процентные расходы за вычетом доходов сократились со $117 млн ​​до $96 млн.

Каковы перспективы акций МММ?

Что касается Уолл-стрит, то 3M имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на одном рейтинге «Покупать», 10 «Держать» и двух рейтингах «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средний прогноз акций 3M при уровне $121,08 предполагает потенциал роста на 12,2%.

Заключение

В заключение отметим, что в последние годы компания 3M пережила бурю неопределенности, но появляются признаки светлого будущего. Разрешение иска о берушах с выплатой компенсации в размере 6,01 миллиарда долларов является важным шагом на пути к стабильности. Хотя впереди могут быть некоторые переговоры, финансовая мощь 3M позволит справиться с любыми дополнительными требованиями.

Более того, ошеломляющие недавние результаты, хотя и разочаровывают, не так ужасны, как может показаться. Приверженность руководства операционной эффективности и финансовой дисциплине должна привести к улучшению показателей во второй половине года.

Кроме того, заслуживают похвалы усилия 3M по сокращению долга и противодействию росту процентных ставок, поскольку они повышают финансовую устойчивость компании. Поскольку неопределенность смягчается, акции МММ, похоже, готовы к росту. Таким образом, инвестиционный сценарий Dividend King с доходностью 5,6%, вероятно, покажется довольно привлекательным при текущем низком уровне акций, особенно для инвесторов, ориентированных на доход.