📰 Акции SFL (NYSE:SFL): стоит ли гнаться за двузначной дивидендной доходностью?

Акции SFL (NYSE:SFL): стоит ли гнаться за двузначной дивидендной доходностью?

Акции SFL (NYSE:SFL) в последние пару лет демонстрируют восходящую траекторию, и инвесторы гонятся за двузначной дивидендной доходностью судоходного гиганта. Фактически, несмотря на то, что за последние несколько лет акции постепенно росли, постоянное увеличение дивидендов компании привело к тому, что SFL сохранила свою дивидендную доходность в двузначных числах (10,3%).

Следовательно, я считаю, что энтузиазм инвесторов в отношении акций, вероятно, останется сильным, особенно с учетом устойчивых финансовых показателей SFL, подкрепленных многолетними уставами, и того факта, что ее огромные дивиденды остаются хорошо покрытыми. Следовательно, я настроен оптимистично в отношении акций.

Стратегия лизинга обеспечивает прозрачность денежных потоков и снижает неопределенность

SFL использует уникальную лизинговую стратегию, которая способна обеспечить исключительную прозрачность денежных потоков, тем самым снижая неопределенность и позволяя руководству выплачивать солидные дивиденды. Этот аспект заслуживает особого внимания из-за потенциального скептицизма некоторых инвесторов в отношении впечатляющей двузначной доходности SFL. Часто высокая доходность может вызывать опасения по поводу устойчивости базовых дивидендов. Тем не менее, это не относится к SFL.

В основном SFL не занимается эксплуатацией собственных судов. Вместо этого он предпочитает сдавать их в аренду на длительный срок. В частности, в конце первого квартала портфель фрахтовых обязательств с фиксированной ставкой, связанных с флотом SFL, состоящим из 74 судов, и строящимися в настоящее время «новостройками» составлял около 3,7 миллиарда долларов. Эти 3,7 миллиарда долларов также распределяются на взвешенный оставшийся срок аренды в 6,3 года, что обеспечивает SFL исключительную прозрачность денежных потоков в течение длительного периода времени.

В целом положительный аспект этой стратегии заключается в гарантии стабильных и предсказуемых денежных потоков, независимо от волатильных колебаний спот-курсов по различным категориям активов. И наоборот, такой подход может заставить SFL отказаться от потенциально прибыльных возможностей. Например, во время пандемии ставки навалочных грузов взлетели до беспрецедентного уровня, однако сухогрузы SFL уже были взяты в долгосрочную аренду. Аналогичная ситуация сейчас складывается с танкерами SFL, которые привязаны к фиксированным ставкам, а спотовый рынок переживает всплеск.

В любом случае результатом такой настройки является то, что производительность SFL, как правило, соответствует долгосрочным отраслевым тенденциям, поскольку чартерные соглашения в конечном итоге необходимо продлевать. Тем не менее такой подход придает заметную стабильность деятельности компании.

Результаты первого квартала: демонстрация преимуществ бизнес-модели SFL

Отличным примером, демонстрирующим преимущества бизнес-модели SFL, снова стали последние результаты компании за первый квартал. Неудивительно, что это был еще один нестабильный период в судоходстве, когда ставки на контейнерные перевозки резко падали, ставки на насыпные грузы колебались вверх и вниз, а ставки на танкеры колебались на довольно высоких уровнях.

Несмотря на волатильность различных классов активов, диверсифицированный флот SFL (который включает 14 нефтяных танкеров, 15 сухогрузов, 36 контейнеровозов, семь автовозов и две сверхглубоководные буровые установки) смог добиться устойчивых результатов благодаря длительной работе компании. -срочная лизинговая стратегия. В частности, выручка составила 173,3 млн долларов, что на 12,4% больше, чем в предыдущем году.

Обратите внимание, что, хотя чистая прибыль компании, по-видимому, упала всего до 6,3 миллиона долларов, или 0,05 доллара на акцию, это произошло только из-за неповторяющихся статей, связанных с рыночным учетом и обесценением. Расходы на эксплуатацию судов и буровых установок даже снизились по сравнению с предыдущим кварталом.

Действительно ли дивиденды с доходностью 10,3% рискованны?

Как я упоминал ранее, двузначная доходность во многих случаях может сигнализировать о том, что основные выплаты дивидендов небезопасны. Тем не менее, я считаю, что доходность SFL в 10,3% вполне безопасна по разным причинам. Начнем с того, что при рассмотрении годового дивиденда на акцию в размере 0,96 доллара США и использовании прошлогодней прибыли на акцию в размере 1,60 доллара США в качестве ориентировочной потенциальной прибыли на акцию мы приходим к очень здоровому коэффициенту выплат в размере 60%.

Прибыль на акцию в этом году, вероятно, будет ниже, учитывая обесценение, зарегистрированное в первом квартале. Однако это всего лишь бумажные, безналичные потери. Судя по росту выручки, компания, вполне вероятно, получит больше денежных средств в этом году, поскольку ее лизинговые соглашения переходят на более высокие ставки. Таким образом, истинный коэффициент выплат, вероятно, еще больше улучшится.

Помимо коэффициента выплат, который в основном является метрикой настоящего времени, я уверен, что дивиденды SFL являются надежными, основываясь на многолетнем портфеле чартеров. Его средневзвешенный срок, составляющий 6,3 года, обеспечивает исключительную прозрачность денежных потоков. Фактически, учитывая, что SFL увеличила свои дивиденды в пять раз в период со второго квартала 2021 года по настоящее время, руководство уверено, что повышенные выплаты могут быть покрыты за счет многолетнего отставания.

С их стороны было бы неосторожно позволить дивидендам расти неустойчивыми темпами, когда среднесрочные доходы компании уже предсказуемы. Таким образом, косвенно намекается на сохранность дивиденда.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции SFL?

Обращаясь к Уолл-стрит, SFL Corporation имеет рейтинг «Умеренная покупка», основанный на единственной покупке, назначенной за последние три месяца. Целевая цена акций SFL Corporation на уровне 13 долларов США предполагает потенциал роста 38%.

Вынос

Благодаря хорошо покрытым дивидендам, которые в настоящее время приносят 10,3% на форвардной основе, акции SFL, вероятно, сохранят свой постепенный восходящий тренд. Хотя такая высокая доходность может вызвать опасения по поводу безопасности базовых дивидендов, уникальная лизинговая стратегия SFL обеспечивает исключительную прозрачность денежных потоков, снижая неопределенность.

Кроме того, этому аргументу также способствуют многолетнее портфолио компании и недавнее увеличение дивидендов. Учитывая отсутствие на рынке очень устойчивой двузначной доходности, я считаю, что SFL является убедительным выбором, особенно для инвесторов, ориентированных на доход.