✏ Uniswap захватывает рынок, но отразится ли это на токене UNI?

Uniswap захватывает рынок, но отразится ли это на токене UNI?

Uniswap (UNI-USD), пионер пространства децентрализованных финансов (DeFi) и децентрализованного обмена (DEX), удерживает заслуженную позицию короля DeFi.

Это по-прежнему крупнейшая DEX (децентрализованная биржа) по объему — 8,45 млрд долларов в неделю, в то время как ее ближайший конкурент, PancakeSwap, стоит всего 2,91 млрд долларов. Его объем только для пары ETH/USDC конкурирует с объемом Binance (BNB-USD) и может войти в пятерку лучших рынков для торговли эфиром.

Важным признаком ее сильной позиции является ее недавний успех на Arbitrum. После медленного старта Uniswap V3 стала лучшей DEX в цепочке по общей заблокированной стоимости (TVL) и второй после GMX (платформа бессрочных фьючерсов).

Неспособность Uniswap получить значительную поддержку в сетях за пределами Ethereum (ETH-USD) была серьезным источником беспокойства по поводу его продолжающегося доминирования. Взяв штурмом Arbitrum, который в настоящее время является одним из самых сильных блокчейнов для активности DeFi, Uniswap послал сообщение о том, что король все еще здесь и все еще силен.

Его недавнее развертывание в BSC, блокчейне, поддерживаемом Binance, обещает устойчивый рост до 18 миллионов TVL. Хотя по стандартам BSC это посягательство на PancakeSwap, его крупнейшего конкурента, все же незначительно, за ним, безусловно, стоит следить.

Весь этот успех связан с Uniswap V3, первой DEX с концентрированной ликвидностью, которая повысила эффективность свопов в 10 и более раз по сравнению с чем-либо еще на рынке (включая ее предыдущую Uniswap V2, которая с тех пор стала доминирующей системой смарт-контрактов DEX). .

Все внимание на Uniswap V4?

Однако теперь срок действия лицензии, блокирующей разветвление Uniswap V3, истек, поэтому быстро появилось несколько подражателей. Хотя ходят постоянные слухи о предстоящем выпуске Uniswap V4, есть основания полагать, что он не изменит правила игры так сильно, как V3.

Основная причина в том, что больше просто некуда идти. Uniswap V3 допускает практически произвольную эффективность пулов ликвидности, а параметр «максимальная сила» уже используется для переключения между различными оболочками стейблкоинов. После определенного момента поставщики ликвидности просто не смогут идти в ногу со временем.

Кроме того, мы наблюдаем активные шаги Uniswap по вертикальной интеграции с недавним запуском кошелька Uniswap. Скорее всего, видение такой стратегии состоит в том, чтобы стать своего рода «Крипторобинхудом», где у пользователей будет отличный мобильный интерфейс для торговли на бирже. В этот момент более важными становятся вопросы удобства использования, такие как извлекаемая ценность майнера (MEV) и автоматизация.

MEV — проклятие ончейн-трейдинга. Поскольку каждая сделка видна и каждая сделка является рыночным ордером, боты часто проводят атаки на опережение, также известные как «сэндвич». Это включает в себя быстрое размещение транзакции перед жертвой, покупку или продажу, чтобы пользователь получил худшую цену. Затем они закрывают сделку, обмениваясь сразу после жертвы, присваивая разницу за счет обычных пользователей.

Таким образом, более вероятно, что гипотетический Uniswap V4 будет больше сосредоточен на решении MEV и общем удобстве использования, например, путем добавления различных типов ордеров. На данный момент это все предположения, и правда в том, что V4 не нужен — конкуренция настолько устарела, что их лучший ход — скопировать технологию Uniswap два года спустя. Почему пользователи выбирают эти платформы вместо оригинальных?

Большой регулирующий слон в комнате для UNI

Несмотря на успех Uniswap, его токен управления UNI остается сомнительной покупкой. Основная причина этого в том, что UNI практически ничего не делает.

Децентрализованная автономная организация (DAO) Uniswap, управляемая держателями UNI, ничего не зарабатывает на своей платформе, и за три года своего существования так и не сделала ничего, чтобы это изменить. Теоретически он мог бы зарабатывать около 16,6% от каждой комиссии, уплачиваемой пользователями Uniswap, но этот переключатель комиссий никогда не активировался.

Основная причина связана с регулированием. Как крупнейшая DEX с командой, в основном базирующейся в Соединенных Штатах, все, что делает Uniswap, будет тщательно изучаться Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). А включение переключателя комиссии может привести к судебному преследованию того, что Uniswap получает выгоду от обмена предполагаемых ценных бумаг на платформе, что было бы незаконным.

Что еще хуже, SEC в последнее время значительно усилила свои правоприменительные меры. Он отправил Уведомление Уэллса в Coinbase (NASDAQ:COIN), по сути, письмо с предупреждением о том, что он планирует принудительные меры. Он вручил повестку в суд Суши, конкуренту Uniswap. И ходят вполне обоснованные слухи, что если Uniswap еще не получал подобных писем, то скоро получит. Легко понять, что это худший момент для активации этого переключателя.

Таким образом, несмотря на то, что у платформы Uniswap в целом, похоже, большое будущее, даже в случае крипто-кризиса (он неизменен), токен UNI может не так хорошо себя чувствовать. Шансы регуляторных черных лебедей высоки, и пока они не будут очищены, у UNI не будет надлежащей токеномики. Мы все ждем в предвкушении, и бычий случай для UNI может начаться сразу после того, как один из этих лебедей покажет себя.