✏ Могут ли акции Ferrari (NYSE:RACE) продолжать рост при форвардной прибыли в 51,8 раза?

Могут ли акции Ferrari (NYSE:RACE) продолжать рост при форвардной прибыли в 51,8 раза?

Акции Ferrari (NYSE:RACE) торгуются с премией к акциям большинства компаний автомобильного сектора. У компании есть ценность бренда, значительный экономический ров и поддерживается лучшая валовая и операционная прибыль в секторе. Компания также выходит на рынок внедорожников с Purosangue и недавно объявила, что Льюис Хэмилтон — самый успешный гонщик в истории Формулы-1 — присоединится к команде в 2025 году. Однако, какой бы хорошей ни была Ferrari, трудно вложить деньги в компанию, которая торгуется с коэффициентом форвардной прибыли 51,8x и имеет соотношение цены к прибыли к росту 3,6x.

Поэтому я нейтрально отношусь к акциям RACE.

Сильные результаты Ferrari

В настоящее время рыночная капитализация Ferrari составляет 78,6 млрд долларов США, выручка составила 6 млрд евро, а чистая прибыль — 1,25 млрд евро в 2023 году. Чистая выручка выросла на 17,2% в постоянной валюте, а скорректированная разводненная прибыль на акцию выросла на 35,6%.

Это феноменально высокие показатели, но все они были достигнуты за счет продажи автомобилей всего на 3,3% больше. Очевидно, что Ferrari не занимается массовым бизнесом. В то время как некоторые из ее конкурентов производят и продают более миллиона автомобилей в год, Ferrari традиционно продает около 10 000 автомобилей. Однако это число растет. В 2023 году автопроизводитель продал 13 663 единицы.

Самая впечатляющая статистика Ferrari — это не ее максимальная скорость, а прибыль, которую она может достичь и достигает. Рекордные результаты 2023 года были достигнуты благодаря значительной рентабельности по скорректированной EBITDA в 38,2%. Более того, валовая прибыль Ferrari составляет 49,8%. Это значительно опережает конкурентов в автомобильном секторе. Между тем, Tesla (NASDAQ:TSLA), известная своей высокой прибылью, имела валовую прибыль 19,8% за последние 12 месяцев.

Такая прибыль возможна только благодаря узнаваемости бренда. За десятилетия компания создала значительный экономический ров, производя высококачественные и знаковые спортивные автомобили. Ferrari также является синонимом Формулы-1, которая, как сообщается, является самым быстрорастущим видом спорта в социальных сетях. Поддерживать это будет Льюис Хэмилтон, безусловно, самое громкое имя в спорте, который собирается присоединиться к команде в 2025 году. Мировая суперзвезда во всех отношениях, Хэмилтон, несомненно, расширит привлекательность производителя.

На этом основывается прочное финансовое положение компании. Чистый долг Ferrari составляет 1,36 миллиарда евро. В этом нет ничего страшного, учитывая, что некоторые обязательства связаны с вариантами финансирования и кредитами для покупателей. Аналогичным образом, свободный денежный поток может отставать до запуска или продажи новой модели. Некоторая задолженность также может быть связана с затратами на исследования и разработки при разработке внедорожника Purosangue, что представляет собой отход от внимания компании к спортивным автомобилям.

Также стоит признать, что размер рынка внедорожников значительно превышает рынок спортивных автомобилей. Компания заявляет, что сохранит выпуск Purosangue на уровне не более 20% от общего объема производства, который может быть увеличен до 15 000 автомобилей в следующем году. Таким образом, ежегодно будет доступно только от 2200 до 3000 внедорожников.

Ценник акции

Надо восхищаться прибыльностью Ferrari. Эти прибыли являются предметом зависти всей отрасли. Настолько, что Aston Martin (LSE:AML) переманил бывшего босса Ferrari, чтобы тот возглавил ее возрождение. Однако вопрос в ценнике, и я не говорю о стоимости машин. Ferrari торгуется с форвардной прибылью в 51,8 раза, что делает ее огромной премией почти для всех производителей автомобилей, за исключением Tesla, у которой совсем другое ценностное предложение.

В дальнейшем коэффициент форвардной прибыли Ferrari упадет до 46,5x в 2026 году, 42,5x в 2027 году и 47x в 2027 году, исходя из ожиданий аналитиков относительно роста (хотя только один аналитик сделал прогноз на 2027 год). Между тем, соотношение цены, прибыли и роста компании составляет 3,6x. Эти цифры, несмотря на блестящую прибыль фирмы, выглядят не слишком привлекательно. Это также означает, что вероятность ошибки очень мала. Если бы Ferrari пропустила прогноз, я бы ожидал, что цена акций значительно скорректируется.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Ferrari?

По мнению аналитиков, которые освещали ситуацию в течение последних трех месяцев, акции Ferrari рекомендуется покупать умеренно. В настоящее время существует семь рейтингов покупки, шесть рейтингов удержания и один рейтинг продажи. Средняя целевая цена акций Ferrari составляет $404,20, что указывает на потенциал снижения на 7,3% от текущей цены акций. Судя по всему, рост стоимости акций превзошёл прогнозы аналитиков.

Нижняя линия

Акции Ferrari, на мой взгляд, дороги и, возможно, даже слишком дороги. У компании отличная прибыль, которой может позавидовать вся отрасль, очень высокая узнаваемость бренда и ряд других попутных ветров. Однако за ценником сложно что-то увидеть. Мультипликаторы форвардной прибыли акций не особенно привлекательны, а коэффициент PEG, равный 3,6x, выглядит своего рода предупреждающим знаком.