💬 FLKR: раскрытие ценности на недооцененном рынке Южной Кореи

FLKR: раскрытие ценности на недооцененном рынке Южной Кореи

Ему не всегда уделяется столько же внимания, как его азиатским аналогам, таким как Китай и Япония, но рынок Южной Кореи выглядит многообещающей инвестиционной возможностью, и недорогой ETF Franklin FTSE South Korea (NYSEARCA:FLKR) — привлекательный способ сыграть на нем. . Я оптимистично настроен в отношении FLKR, основываясь на скромных оценках южнокорейских акций, продолжающихся усилиях по реформе корпоративного управления, направленных на повышение оценок, а также на сверхнизком коэффициенте расходов фонда, диверсифицированном портфеле и достойной дивидендной доходности.

Какова стратегия FLKR ETF?

По словам спонсора фонда Франклина Темплтона, FLKR «обеспечивает доступ к южнокорейскому фондовому рынку, позволяя инвесторам получить доступ к Южной Корее по низкой цене». Фонд инвестирует в индекс южнокорейских акций с большой и средней капитализацией.

Южная Корея не всегда привлекает столько внимания, как ее более крупные соседи, такие как Китай и Япония, но она сама по себе является экономическим центром. Это четвертая по величине развитая экономика в Азии и 13-я по величине экономика в мире. Страна представляет собой силу, с которой нужно считаться, когда дело доходит до полупроводников и электроники: известные компании в этих областях, такие как Samsung Electronics (OTC:SSNLF) и SK Hynix, называют Южную Корею своим домом. Между тем, это также промышленный центр, в котором расположены мировые автомобильные гиганты Kia (OTC:KIMTF) и Hyundai (OTC:HYMLF).

Холдинги FLKR

FLKR владеет 161 акцией, а на 10 крупнейших холдингов приходится чуть менее половины активов фонда. Вы можете ознакомиться с обзором 10 крупнейших активов FLKR с помощью инструмента холдингов TipRanks ниже.

Инвесторы должны знать одну вещь: поскольку Samsung является крупнейшей компанией Южной Кореи по рыночной капитализации (не говоря уже об одной из крупнейших компаний в мире по этому показателю), ее доля в фонде составляет более 20% (когда вы добавляете привилегированные акции, которые также входят в 10 крупнейших холдингов). Это дает инвесторам большую доступность этой компании.

Помимо Samsung, американские инвесторы, вероятно, будут знакомы с некоторыми другими известными активами фонда, такими как вышеупомянутые автопроизводители Hyundai и Kia, а также с опорой электроники LG Electronics.

Эти активы в совокупности привлекательны из-за их низкой оценки, особенно по сравнению с акциями США. Вложения FLKR торгуются по среднему коэффициенту цена/прибыль всего 12,9. Для справки: индекс S&P 500 торгуется с гораздо более высокой прибылью в 22,6 раза.

Кроме того, эти активы также торгуются с очень небольшим дисконтом к балансовой стоимости, что еще больше подчеркивает их дешевизну.

Южная Корея: «Ценность повышается»?

Акции, которые торгуются с низким соотношением цена/прибыль или ниже балансовой стоимости, привлекательны для стоимостных инвесторов. Это потому, что они предлагают внутреннюю защиту от негативных последствий и возможность роста за счет многократного расширения оценки. Однако им также обычно нужен катализатор для реализации этого потенциального потенциала роста.

Для этих недорого оцененных южнокорейских акций катализатором может стать инициатива правительства Южной Кореи по «повышению стоимости».

Напоминая реформы японского правительства на фондовом рынке, направленные на повышение стоимости после длительного периода застоя, правительство Южной Кореи стремится внести аналогичные изменения.

Как и в случае с Японией, одной из причин такой недооценки являются проблемы корпоративного управления, которые международные инвесторы воспринимают как неблагоприятные. Например, в официальном документе Morgan Stanley (NYSE:MS), опубликованном в феврале 2024 года, подробно описаны реформы. Инвестиционный банк написал: «Корейские акции страдают от представлений о неправильном распределении капитала, запутанных перекрестных холдинговых структурах и несогласованных действиях против миноритарных акционеров».

В ответ на это правительство Южной Кореи обнародовало программу «повышения стоимости» в феврале 2024 года. В третьем квартале будет создан новый индекс «Value Up», дополненный ETF от ведущих южнокорейских управляющих активами.

Компаниям, акции которых торгуются по стоимости ниже балансовой, будет предложено принять меры по увеличению акционерной стоимости, что теоретически может включать возврат капитала акционерам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Кроме того, в рамках программы будут опубликованы такие показатели, как балансовая стоимость, соотношение цены и прибыли и рентабельность капитала.

Хотя неясно, принесут ли эти реформы плоды и насколько они эффективны, стоит отметить, что реформы Японии дали значительный толчок ее собственному фондовому рынку. Например, после проведения реформ в Японии индекс Nikkei преодолел предыдущий максимум впервые за более чем три десятилетия, а iShares MSCI Japan ETF (NYSEARCA:EWJ) за последние шесть месяцев вырос на 12,7%. По крайней мере, это хороший потенциальный катализатор для дешевого рынка.

Минимальный коэффициент расходов

Минимальный коэффициент расходов FLKR, составляющий всего 0,09%, чрезвычайно убедителен. Международные ETF обычно взимают значительно больше, чем их американские коллеги, поэтому иметь возможность инвестировать в широкий южнокорейский ETF по той же цене, что и в SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY), — это большое достижение.

Коэффициент расходов FLKR значительно ниже, чем у конкурентов, ориентированных на Южную Корею, таких как пассивно управляемый iShares MSCI South Korea ETF (NYSEARCA:EWY). EWY намного больше, чем FLKR (у которого активы под управлением составляют всего 280,7 миллиона долларов США), с активами под управлением на 5 миллиардов долларов США и имеет гораздо более высокий коэффициент расходов — 0,59%.

Коэффициент расходов 0,09% означает, что инвестор, вложивший 10 000 долларов в FLKR, будет платить всего 9 долларов комиссионных в год. Если предположить, что FLKR сохранит этот коэффициент расходов и будет приносить 5% годовых в будущем, инвестор, вложивший в него 10 000 долларов, заплатит всего лишь мизерные 116 долларов в виде комиссионных в течение десятилетия. При тех же параметрах инвестор, вложивший 10 000 долларов в более крупный EWY, заплатит значительно более высокие комиссионные в размере 738 долларов за тот же 10-летний период.

Ниже вы найдете сравнение FLKR и EWY с использованием инструмента сравнения ETF TipRanks, который позволяет инвесторам сравнивать ETF на основе множества настраиваемых факторов.

Выплачивает ли FLKR дивиденды?

В дополнение к такому благоприятному соотношению расходов, FLKR также повышает свою привлекательность благодаря достойным выплатам дивидендов. В настоящее время доходность фонда составляет 2,4%, и хотя это не обязательно ошеломляющая доходность, она значительно выше, чем у S&P 500 (SPX), который в настоящее время приносит лишь ничтожные 1,4%.

Многие из международных ETF Франклина Темплтона недооценены, судя по их более низкому уровню активов под управлением (AUM), но, игнорируя их, инвесторы упускают некоторые сверхзатратные способы инвестирования на международных рынках.

Вывод

Южнокорейские акции дешевы как по соотношению цены к прибыли, так и по соотношению цены к балансовой стоимости, и они могли бы выиграть от правительственных реформ, направленных на раскрытие акционерной стоимости и снижение этих скидок. Я оптимистично настроен в отношении южнокорейских акций, исходя из их привлекательной оценки и этого потенциального катализатора, и я оптимистично настроен в отношении FLKR как эффективного способа инвестировать в них, основываясь на его сверхнизком коэффициенте расходов, диверсифицированном портфеле и солидной дивидендной доходности.