🖥 Акции Home Depot (NYSE:HD): замедление роста не вызывает беспокойства

Акции Home Depot (NYSE:HD): замедление роста не вызывает беспокойства

Home Depot (NYSE:HD) борется с замедлением темпов роста. Пристанище для энтузиастов и подрядчиков, занимающихся самодельным оборудованием, сообщило о снижении доходов в 2023 финансовом году — тенденции, не наблюдавшейся со времен Великого финансового кризиса 2007–2008 годов. Заглядывая в 2024 финансовый год, Уолл-стрит ожидает еще одного года неудовлетворительного роста. Хотя эта ситуация может вызвать опасения по поводу роста цены акций Home Depot, на рынке существует чувство оптимизма в отношении потенциального восстановления финансовых показателей, начиная с 2025 финансового года. Таким образом, я оптимистично смотрю на акции.

2023 финансовый год: худший рост продаж со времен Великого финансового кризиса

В 2023 финансовом году Home Depot сообщила о худшем росте продаж (или его отсутствии) со времен Великого финансового кризиса. Общий объем продаж составил $152,7 млрд, что на 3% меньше, чем в 2022 финансовом году. Это произошло после 13 лет подряд роста продаж. Последний период снижения доходов произошел в период с 2007 по 2010 год, что совпало с падением спроса на товары для дома и ремонта из-за коллапса рынка жилья.

Хотя прерывание столь давней траектории роста продаж может поначалу вызвать беспокойство, я считаю, что инвесторы могут рассматривать это как естественный прогресс в общем развитии продаж Home Depot, при условии, что будет рассмотрен правильный контекст.

Во-первых, важно признать, что за три года, предшествовавших 2023 финансовому году, Home Depot пережила огромный всплеск продаж, что сделало последующий шаг назад неизбежным. Например, в период с 2020 по 2023 год компания Home Depot достигла среднегодового темпа роста продаж (CAGR) на 12,6%, что превзошло ее прошлые темпы роста. Для сравнения: среднегодовой темп роста выручки за предыдущее десятилетие (2010-2020 гг.) составил скромные 5,2%, даже в течение особенно оптимистичного периода на рынке жилой недвижимости.

Поэтому, учитывая аномальный рост доходов в последние годы, в основном вызванный резким ростом проектов по благоустройству домов во время и после пандемии, год умеренности не должен вызывать удивления. В частности, помимо нормализации тенденции к улучшению жилищных условий после пандемии, на показатели Home Depot повлияла сложная макроэкономическая ситуация.

По данным компании, 2023 финансовый год был периодом четырех повышений ставок по фондам ФРС, резкого падения продаж существующих домов и примерно 110 базисных пунктов «давления из-за дефляции лесоматериалов».

2024 финансовый год: ожидается неудовлетворительный рост, но формируется положительная траектория

Ожидается, что в 2024 финансовом году рост Home Depot останется на низком уровне, поскольку проблемы сохраняются. Процентные ставки остаются высокими, что сохраняет спокойствие на рынке жилой недвижимости. Таким образом, ожидается, что спрос на товары для ремонта дома и товары для дома останется сдержанным. Кроме того, ожидается, что рост личного потребления, рассчитанный по расходам на личное потребление, также замедлится по сравнению с 2023 годом.

Тем не менее, ожидается, что в этом году траектория роста продаж Home Depot станет положительной. Руководство заявило, что, хотя рынок товаров для дома все еще сталкивается с препятствиями, как только что упоминалось, они чувствуют оптимизм в преддверии года, поскольку есть признаки того, что экономика находится на пути к нормализации. Другими положительными факторами продаж в 2024 финансовом году должны стать 53-я неделя, включенная в этот период, приобретения Home Depot, новые магазины, открытые в прошлом году, а также 12 новых магазинов, открытие которых ожидается в 2024 году.

Одним из наиболее примечательных приобретений стало приобретение компании Construction Resources, дистрибьютора поверхностей, бытовой техники и специализированной архитектурной продукции, получившей высокую оценку за свой уникальный дизайн. Home Depot собирается продавать их профессиональным подрядчикам, которые занимаются ремонтом, реконструкцией и жилищным строительством. Выкуп состоялся в декабре прошлого года и, как ожидается, расширит охват компании рынка и положительно повлияет на рост продаж.

В результате, даже несмотря на то, что руководство ожидает снижения роста продаж в одних и тех же магазинах на 1%, ожидается, что общий рост продаж за год станет положительным, примерно на 1%, и после этого начнется многолетнее восстановление.

Финансовые показатели укрепятся в 2025 финансовом году

Рынок ожидает, что начиная с 2025 финансового года Home Depot преодолеет большинство препятствий, которые в настоящее время препятствуют траектории ее роста. Это согласуется с мнением рынка о возможном снижении ставок, произойдет ли оно в этом году (сценарий, который недавно исчез из-за того, что экономика остается горячей) или в следующем году.

Для иллюстрации: хотя Уолл-стрит ожидает, что доходы вырастут примерно на 1% в 2024 финансовом году, что соответствует собственному прогнозу Home Depot, ожидается, что рост доходов восстановится до 2,6% в 2025 финансовом году и 4,0% в 2026 финансовом году. Что касается прибыли на акцию, Уолл-стрит прогнозирует рост на 1,9% до $15,39 в этом году. Но опять же, ожидается, что после этого рост также ускорится: на Уолл-стрит рост прибыли на акцию составит 7,1%, 8,9% и 9,4% в 2025, 2026 и 2027 финансовых годах соответственно.

Учитывая сильное восстановление роста прибыли на акцию в среднесрочной перспективе, которое, вероятно, достигнет высоких однозначных цифр, сильный рост акций за последний год можно объяснить тем, что инвесторы уже оценили этот результат, что кажется разумным действием. В конце концов, торгуя с 25-кратной ожидаемой прибылью на акцию в этом году, я не считаю акции особенно дорогими, учитывая их ров, качества и долгосрочные перспективы роста - однако при условии, что процентные ставки действительно снизятся в ближайшие кварталы.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции HD?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, то Home Depot имеет консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на 18 рекомендациях «Покупать», семи «Держать» и двух рекомендациях «Продавать», данных за последние три месяца. Тем не менее, средний прогноз акций Home Depot при уровне $381,35 предполагает потенциал снижения на 0,7%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции HD, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Скот Сиккарелли из Truist Financial со средней доходностью 21,28 % за штуку. рейтинг и 85% успеха.

Вывод

Подводя итог, можно сказать, что недавний спад продаж Home Depot в 2023 финансовом году ознаменовал отклонение от исторической траектории роста. Однако это кажется естественным прогрессом после трех лет аномального расширения.

Хотя ожидается, что в 2024 финансовом году сохранятся проблемы, включая неудовлетворительный рост, на горизонте уже не за горами признаки разворота тенденции. В 2024 финансовом году открытие новых магазинов и новые продажи Construction Resources должны способствовать увеличению выручки, а 2025 финансовый год должен ознаменовать начало повторного ускорения общих финансовых показателей Home Depot.

Учитывая, что рынок, скорее всего, правильно оценивает оптимистичные среднесрочные перспективы компании, я не считаю продолжительный рост акций за последний год неоправданным.