🎙 Dropbox (NASDAQ:DBX): причины избегать этой акции

Dropbox (NASDAQ:DBX): причины избегать этой акции

Основная жалоба многих технологических инвесторов заключается в том, что их любимые компании торгуются по завышенной цене. Это нормально, когда компании, достигающие высоких темпов роста, торгуются значительно выше 50-кратного форвардного коэффициента P/E. Некоторые быстрорастущие компании убыточны, но перспективы прибыльности в будущем заставляют людей инвестировать. Dropbox (NASDAQ:DBX) ломает стереотипы, но в плохом смысле. Акции торгуются с форвардным коэффициентом P/E 11,26x, что на первый взгляд кажется хорошим.

В некоторых кварталах компания также демонстрировала двузначную чистую прибыль. Однако оценка компании низкая по уважительным причинам и на данный момент не гарантирует позиции. Я настроен по-медвежьи в отношении акций Dropbox и считаю, что в долгосрочной перспективе они будут отставать от фондового рынка.

Отсутствие рва — большое дело

Dropbox зарабатывает деньги, позволяя пользователям хранить документы в своих учетных записях. Как только пользователи достигают определенного лимита, они должны платить ежемесячную плату, чтобы получить доступ к большему пространству для хранения. На своем веб-сайте Dropbox называет себя «выбором для хранения и обмена наиболее важными файлами».

Основная проблема этой бизнес-модели заключается в том, что крупные технологические компании предлагают аналогичные ресурсы. Google Drive — аналогичный продукт, конкурирующий за долю рынка. Компании могут использовать Google Диск для обмена важными файлами друг с другом, как DropBox. У других технологических гигантов есть аналогичные предложения, которые позволяют хранить данные без какой-либо дополнительной оплаты.

Пользователи Google также могут получить доступ к своей почте, самой популярной поисковой системе в мире и другим функциям. DropBox позволяет только загружать файлы и настраивать, кто будет иметь к ним доступ.

Рост доходов медленный и замедляется

Акции Dropbox упали более чем на 20 % после разочаровывающего отчета о прибылях и убытках за 2023 финансовый год. В четвертом квартале выручка выросла всего на 6 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это замедление по сравнению с годовым ростом выручки на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В четвертом квартале средний периодический доход увеличился лишь на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Эти низкие темпы роста и замедление создают риск негативных изменений доходов по сравнению с прошлым годом. Это было бы окончательным ударом по инвестиционному тезису. Dropbox не смог существенно увеличить средний доход на одного пользователя. Эта цифра выросла всего на 3,6% по сравнению с прошлым годом и достигла $139,38 на платящего пользователя. Из 700 миллионов зарегистрированных пользователей компании только 18,12 миллиона являются платными клиентами.

Если выручка останется такой низкой и тенденция замедления продолжится, Dropbox, скорее всего, сообщит о снижении чистой прибыли по сравнению с прошлым годом. Этот сценарий приведет к завышению коэффициента P/E и сделает акции менее желательными.

Превзойти Dropbox было легко

Анализируя акции, инвесторы должны учитывать две вещи. Им следует оценить фундаментальные показатели акций, но также учитывать, какие еще компании доступны. Трудно превзойти рынок, но легко превзойти акции, акции которых выросли всего на 1,7% за последние пять лет.

В Dropbox нет никаких инноваций, которые бы свидетельствовали о скором резком росте доходов. Компания заняла для себя нишу как место для хранения и обмена файлами. Для компании это прибыльная отрасль, и она по-прежнему довольно велика с рыночной капитализацией в 8 миллиардов долларов. Однако эта узкая направленность предлагает ограниченные возможности для продвижения вперед.

Dropbox кажется хорошей целью для приобретения в будущем. Он имеет обширную базу пользователей и предлагает ценные услуги. Однако выручка и прибыль не выглядят впечатляющими, несмотря на оценку, которая на первый взгляд выглядит заманчивой. Вместо того, чтобы держать акции и ждать, пока этот день потенциально наступит, инвесторы могут получить выгоду от вложения своих денег в другие акции.

По мнению аналитиков, акции DBX стоит покупать?

Аналитики Dropbox понизили рейтинг после того, как компания сообщила о плохих доходах. 16 февраля акции несколько раз снижались в цене. Самая низкая целевая цена среди этих понижений составила 24 доллара, что предполагает примерно неизменную динамику. В целом, акции удерживаются на основании трех покупок, четырех удержаний и двух продаж, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций DBX в $31 предполагает потенциал роста на 28,4%.

Итоги акций Dropbox

Времена Dropbox как растущей компании давно прошли. Рост выручки, выражающийся однозначным числом, и замедление темпов роста в четвертом квартале не дают хорошей картины того, какими могут стать эти акции. Акции оставались неизменными в течение последних пяти лет. За это время акции многих технологических компаний превзошли Dropbox. Даже казначейские векселя показали себя лучше.

В то время как другие технологические компании находятся в более выгодном положении для адаптации, вся бизнес-модель Dropbox вращается вокруг заменяемого товара. Другие технологические гиганты предлагают те же услуги в рамках своих бизнес-стратегий. Они могут снизить свои цены, чтобы привлечь платящих клиентов DropBox, но их существование ограничивает то, насколько Dropbox может поднять свои цены.

Компания использует искусственный интеллект, но кто сейчас этого не делает? Возможностей искусственного интеллекта недостаточно, чтобы изменить финансовую траекторию компании. Искусственный интеллект дополняет хорошие бизнес-модели, но не превращает плохой бизнес внезапно в хороший. Я по-прежнему настроен по-медвежьи в отношении Dropbox и не думаю, что эта позиция изменится в ближайшее время.