✏ Акции IIPR: сильные результаты доказывают, что дивиденды очень солидные

Акции IIPR: сильные результаты доказывают, что дивиденды очень солидные

Акции Innovative Industrial Properties (NYSE:IIPR) в течение последних нескольких лет подвергались пристальному вниманию со стороны инвесторов, особенно когда речь шла о покрытии дивидендов. Несколько месяцев назад REIT, специализирующийся на каннабисе, торговался с двузначной дивидендной доходностью, при этом г-н Маркет, по сути, учитывал возможность сокращения дивидендов из-за проблем с арендаторами. Однако акции IIPR недавно изменились: отчет за четвертый квартал вселил уверенность в долговечности дивидендов. Следовательно, я по-прежнему оптимистично смотрю на акции IIPR.

Результаты четвертого квартала: обзор отличного квартала

Я считаю, что это очень продуманное решение, особенно учитывая текущую ситуацию на рынке в течение года. Рост процентных ставок в 2023 году повлек бы за собой значительные затраты, если бы IIPR решил привлечь средства за счет дополнительных заимствований. Учитывая специализированный и высокорисковый характер IIPR, ориентированного на объекты по производству каннабиса, кредиторы могли настаивать на крайне невыгодных условиях, препятствуя прибыльности.

Альтернативно, поиск средств через выпуск акций был бы еще более непрактичным путем. В 2023 году доходность акций IIPR колебалась от высоких однозначных до низких двузначных цифр, что делало стоимость акционерного капитала для потенциальных приобретений непомерно дорогой и, следовательно, очень рискованным предприятием. По этой причине я ценю разумную позицию руководства в решении этих проблем.

Без каких-либо усилий по расширению управления IIPR в 2023 году все внимание было сосредоточено на обеспечении бесперебойной работы его портфеля недвижимости. Под этим я имею в виду минимизацию угрозы со стороны проблемных арендаторов, максимизацию собираемости арендной платы и призыв к повышению арендной платы, насколько это позволяют основные лизинговые контракты.

Соответственно, в четвертом квартале, несмотря на отсутствие каких-либо приобретений, которые помогли бы увеличить выручку, IIPR достигла выручки и нормализовала AFFO на акцию в размере $79,2 млн и $2,28, что на 12% и 8% соответственно. Интересно отметить, что, несмотря на то, что большинство REIT наблюдают снижение прибыльности в 2023 году из-за роста процентных ставок, процентные расходы IIPR фактически снизились на 8,2% до $4,15 млн за квартал, поскольку его облигации 2024 и 2026 годов включают почти все заимствования компании. , имеют фиксированные процентные платежи.

Меня впечатляет то, что IIPR, несмотря на то, что его воспринимают как один из самых рискованных REIT, постоянно демонстрирует растущие доходы и, что более важно, AFFO на акцию. Это в некотором роде парадоксально, учитывая, что на этом рынке даже некоторые из предположительно более безопасных REIT испытали заметное снижение своих финансовых показателей.

Наконец, одним из наиболее важных моментов отчета IIPR за четвертый квартал и сильным фактором, который способствовал укреплению уверенности инвесторов в дивидендах, является то, что сбор арендной платы за этот период составил 100%. Учитывая, что в предыдущих кварталах компания столкнулась с некоторыми проблемами с арендаторами, о которых я говорил в своей предыдущей статье IIPR, восстановление сборов до 100% очень обнадеживает в отношении общих перспектив REIT.

Увеличение дивидендов замалчивает опасения по поводу покрытия дивидендов

Помимо хороших результатов и отличного уровня собираемости арендной платы, IIPR объявил о седьмом подряд ежегодном увеличении дивидендов одновременно с отчетом за четвертый квартал. Этот шаг руководства, вероятно, направлен на то, чтобы заглушить любые сохраняющиеся опасения по поводу покрытия дивидендов. Как обычно говорят, самый безопасный дивиденд — это тот, который только что был получен.

Хотя повышение дивидендов на 1,1% может быть незначительным в денежном выражении, оно имеет вес для заявления. Учитывая довольно сложную ситуацию на рынке недвижимости, логично предположить, что руководство выберет мягкое повышение. Тем не менее, решение вообще увеличить дивиденды означает уверенность в способности IIPR поддерживать свои огромные выплаты. Между тем, годовая ставка дивидендов после повышения в размере $7,28 предполагает хорошее покрытие по сравнению с AFFO на акцию в 2023 финансовом году в размере $9,08, в то время как доходность в 7,4% выглядит привлекательной.

По мнению аналитиков, акции IIPR стоит покупать?

Учитывая мнение Уолл-стрит об акциях, Innovative Industrial Properties имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на одном рейтинге «Покупать» и одном рейтинге «Держать», присвоенном за последние три месяца. Средняя целевая цена акций IIPR на уровне $109,00 предполагает потенциал роста на 11%.

Вывод

Подводя итог, я считаю, что IIPR успешно справился с опасениями инвесторов относительно состояния дивидендов. Результаты четвертого квартала показали разумное управление капиталом, сильные показатели и отсутствие проблем с арендаторами. Наконец, решение руководства еще раз увеличить дивиденды стало вишенкой на торте с точки зрения уверенности инвесторов в дивидендных перспективах IIPR.

Учитывая, что доходы IIPR и AFFO/акции растут, а дивидендная доходность в 7,4% выглядит весьма привлекательной, я считаю, что продолжающийся бычий импульс, приводящий к росту акций в последние недели, вероятно, сохранится.