✏ «На вершине»: Evercore предлагает купить акции двух лучших франчайзинговых автодилеров

«На вершине»: Evercore предлагает купить акции двух лучших франчайзинговых автодилеров

У американцев давняя любовь к автомобилям, и это проявляется в экономике. На долю автомобильной промышленности приходится примерно 3% ВВП страны, а продажа автомобилей — огромный бизнес. В своем отчете за середину 2023 года Национальная ассоциация автодилеров сообщила, что за 1 пол. 23 г. 16 839 франчайзинговых дилеров продали 7,66 млн легковых автомобилей (легковых автомобилей и легких грузовиков). Общий объем дилерских продаж автомобилей малой грузоподъемности за полугодие составил 614 миллиардов долларов, плюс к этому были заказаны услуги и запчасти на сумму 73 миллиарда долларов.

Помимо своего присутствия, сектор франчайзинговых автодилеров получает выгоду от структурной защиты от экономических спадов. Хотя автодилеры обычно ассоциируются с продажей новых автомобилей, их бизнес очень диверсифицирован. Они занимаются продажей подержанных автомобилей, финансами, кредитами, страховыми услугами, запчастями и ремонтом. Обычно продажи новых автомобилей приносят лишь 25–30% валовой прибыли франчайзингового дилера.

Принимая во внимание эту ситуацию, в недавнем отраслевом отчете аналитик Evercore и автомобильный эксперт Дуг Даттон излагает причины для оптимизма в отношении этого сегмента. «Мы конструктивно относимся ко всему сектору франчайзинговых автодилеров и к обоим ценным бумагам по разным причинам», — сказал аналитик. «Наш многолетний тезис по нормализации сосредоточен на объемах продаж автомобилей (новых/подержанных), предстоящей «минимальной скорости изменения» валовой прибыли на единицу продукции и приоритетах распределения капитала, в то время как эти растущие предприятия продолжают расширять свое присутствие и наращивать масштабы по всей территории США. ».

В частности, Даттон пометил акции двух автодилеров, чтобы инвесторы могли их купить прямо сейчас, и, согласно данным TipRanks, обе они также имеют рейтинг «покупать» среди остальных акций Street. Давайте посмотрим поближе.

Лития Моторс (ЛАД)

Первой в списке стоит Lithia Motors, одна из крупнейших автомобильных дилерских групп в США. Компания со штаб-квартирой в Орегоне имеет 290 дилерских центров в США, еще 14 в Канаде и еще 40 в Великобритании. Американский бизнес компании может похвастаться 58 425 новыми автомобилями на лотах, а также 32 131 подержанным автомобилем и еще 5 470 сертифицированными подержанными автомобилями; в Канаде на стоянках компании находится около 1000 автомобилей, а в Великобритании — около 3000.

Значительная доля подержанных автомобилей стала преимуществом компании в последние годы, несмотря на волатильность на рынках подержанных автомобилей. Цены на подержанные автомобили, хотя и снизились по сравнению с прошлым годом, остаются повышенными по сравнению с уровнями, существовавшими до пандемии; По оценкам экспертов отрасли, цены на подержанные автомобили выросли в среднем на 50% по сравнению с 2019 годом.

Клиентам Lithia предлагает широкий выбор марок автомобилей и шильдов. Покупатели могут найти почтенные имена из Автогорода – Ford, Dodge, Chevy – наряду с импортом из Японии и Кореи – Nissan и Kia – и даже роскошные имена высокого класса, такие как Maserati и Rolls Royce.

Lithia объявит о своих результатах за четвертый квартал 2023 года и за весь 2023 год 14 февраля, но взгляд на последние результаты за третий квартал 2023 года даст представление о том, в каком положении находится компания на данный момент. Выручка за квартал составила $8,3 млрд, что на 13% больше, чем $7,3 млрд в третьем квартале 2022 года, и превзошло прогноз на $130 млн. Прил. компании. Прибыль на акцию составила $9,25, что не соответствует прогнозу на 82 цента на акцию. Заглядывая в будущее, ожидаемый отчет за четвертый квартал включает выручку в $7,95 млрд и прибыль в $8,27 на акцию.

Для Даттона из Evercore история вращается вокруг прочной позиции Lithia в нише продаж автомобилей и ее способности продолжать свое расширение. Он пишет о компании: «Lithia, как и большинство дилеров, привязана к американскому SAAR (годовой курс с учетом сезонных колебаний), но также имеет своеобразный «кикер» в виде лидерства онлайн-платформы и агрессивных целей расширения на середину десятилетия… Уровень веры в силу потребителей в США и штате ЮАР, а также способность Lithia осуществлять и поддерживать поток слияний и поглощений будут формировать настроения инвесторов в отношении акций… Сильная способность LAD заключать сделки, когда отзывы дилеров указывают на плавный и эффективный процесс перехода, позволяет ей обеспечить сильный рост прибыли на акцию. , что поможет достичь цели в 50 долларов на акцию в 25 году и 2 доллара на акцию на акцию на 1 миллиард долларов дохода к концу десятилетия».

Эти комментарии поддерживают рейтинг Даттона лучше рынка (покупать), а его целевая цена в 400 долларов указывает на годовой потенциал роста на 35,5%. (Чтобы посмотреть послужной список Даттона, нажмите здесь)

Уолл-стрит присвоила акциям Lithia консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» на основе 7 недавних обзоров аналитиков, включающих от 4 покупок до 3 удержаний. Акции оценены в $294,85, а их средняя целевая цена в $351,14 предполагает потенциал роста на 19% в следующие 12 месяцев. (См. прогноз акций Lithia)

АвтоНация (AN)

Второй выбор Evercore, который мы рассмотрим, — это AutoNation, компания, которая, как и Lithia выше, является постоянным членом «пятерки лучших» в сетях автомобильных дилеров США. Рыночная капитализация компании составляет чуть более 6 миллиардов долларов, а сеть из около 300 дилерских центров расположена в 20 штатах. AutoNation была основана в 1996 году и в 2011 году стала первой дилерской сетью в США, продавшей в общей сложности 8 миллионов автомобилей. С момента своего основания AutoNation продала более 14 миллионов автомобилей.

Бизнес AutoNation разделен на четыре основных сегмента: новые автомобили, подержанные автомобили, послепродажное обслуживание и финансовые услуги для клиентов. Крупнейшим из них являются новые автомобили, которые составляют примерно 46% от общего бизнеса компании. Подержанные автомобили составляют чуть менее 32% работы AutoNation, а остальная часть приходится на послепродажное обслуживание и финансовые услуги.

Последний финансовый отчет компании за 3К23 показал улучшение как выручки, так и прибыли. Выручка достигла $6,9 млрд. Это на 3% больше, чем в предыдущем году, и превысило оценку на 190 миллионов долларов. Компания сообщила, что прибыль на акцию без учета GAAP составила $5,54 по сравнению с $6,31 в третьем квартале 2022 года, хотя она превзошла прогноз на 4 цента на акцию. Выручка AutoNation от новых автомобилей выросла за квартал на 11%, а выручка от подержанных автомобилей — на 10%.

Ожидается, что AutoNation опубликует свои данные за 4К23 в середине месяца, а прогноз предполагает выручку в размере $6,69 млрд при прибыли на акцию в $4,94. Для сравнения, показатели за 4К22 составили $6,7 млрд выручки и $6,37 скорректированной прибыли на акцию.

Аналитик Даттон любит AutoNation за сочетание различных факторов. Он пишет об акциях: «AutoNation работает как более зрелый бизнес с меньшим неорганическим ростом и более высоким ROE/ROA, продолжая при этом возвращать значительный капитал акционерам (AN может выкупить> 75% текущих акций за счет свободного денежного потока до конца десятилетия). . По этой причине акции торгуются с кратным дисконтом в 1 пункт к LAD (~6,5x против ~7,5x P/E), и хотя стабильная прибыль должна сохраниться при органическом росте прибыли на акцию на 5%+, мы конструктивно относимся к AN по разным причинам, учитывая расходящийся профиль роста (выручка выросла только с $26 млрд в 22 г. до $28 млрд в 25 г. при снижении EBIT)».

Переходя к делу, Даттон присваивает этим акциям рейтинг «лучше рынка» и целевую цену в 185 долларов, что предполагает 12-месячный рост стоимости акций почти на 32,5%.

Глядя на мнение Street об AutoNation, мы обнаруживаем, что аналитики дали акции 6 недавних обзоров - с разбивкой 4 к 2 в пользу покупки, а не удержания, что соответствует консенсус-рейтингу умеренная покупка. Эти акции торгуются по цене $139,66, а их средняя целевая цена в $181,50 предполагает потенциал роста на 30% на горизонте одного года. (См. прогноз акций AutoNation)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательной оценке, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки», инструмент, который объединяет всю аналитическую информацию TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно представленным аналитикам. Содержимое предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.