💬 Tesla и Ford: «Обе акции электромобилей требуют продажи», — говорит Редберн

Tesla и Ford: «Обе акции электромобилей требуют продажи», — говорит Редберн

Впереди трудные времена для автомобильной промышленности? Сокращение цепочки поставок в последние годы привело к пустым торговым площадкам и длительному времени ожидания заказов клиентов – классический случай недостаточного предложения. Однако сейчас рынок электромобилей (EV) сталкивается с давлением из-за переизбытка предложения. Правительственные субсидии привели к увеличению производства, в то время как продажам электромобилей препятствуют такие проблемы, как низкий запас хода аккумулятора и часто неадекватные сети зарядки.

Существует политическая и социальная воля, чтобы вывести электромобили на передний план автомобильной промышленности, но, как показала суровая зимняя погода в этом месяце, технологии электромобилей могут быть не настолько готовы, как хотелось бы производителям. Потребители это заметили, а дилеры сообщают об избытке электромобилей на стоянках и в выставочных залах.

Аналитик Адриан Яношик из Редберна с осторожностью смотрит на ближайшее будущее автомобильных акций, особенно на рынке электромобилей. Он пишет: «Наша работа показывает, что рост предложения оказывает большее давление на цены на электромобили (EV), чем предполагали многие инвесторы. В США усилилась нестабильность доли рынка, в то время как Китай немного консолидируется после сильной конкуренции в последние годы. Мы утверждаем, что ценовое давление на электромобили может продолжаться до тех пор, пока спрос, возможно, в точке застоя на «S-образной кривой» технологического внедрения, не догонит большую доступность электромобилей».

На этом фоне Яношик предпринял шаг, начав освещение акций двух известных компаний электромобилей (NASDAQ:TSLA) и Ford (NYSE:F) с рейтингом «Продавать». Мы прогнали оба тиккера через базу данных TipRanks, чтобы выяснить, почему их стоит избегать.

Тесла

Мы начнем с Tesla, флагманского бизнеса Илона Маска — одной из немногих компаний, специализирующихся на производстве электромобилей, которая получила прибыль. Высококлассные автомобили Tesla завоевали признание за стиль и производительность. Успех компании в продажах и маркетинге очевиден по количеству поставок; В прошлом году Tesla поставила клиентам 1,808 миллиона автомобилей, что на 38% больше, чем в прошлом году.

Однако Tesla занимается не только созданием эстетически привлекательных автомобилей. Компания также взяла на себя значительные обязательства по развитию обширной производственной сети в США. Завод по сборке автомобилей Tesla расположен во Фримонте, штат Калифорния, где он производит электромобили Tesla Model S, Model 3, Model X и Model Y. Помимо этого, у компании есть заводы в Техасе, Неваде и Нью-Йорке. Завод в Техасе служит штаб-квартирой Tesla и содержит линии сборки Model Y и Cybertruck. Завод в Неваде специализируется на производстве электродвигателей, силовых агрегатов и аккумуляторов, а завод в Нью-Йорке занимается производством солнечных крыш и других электрических компонентов. Кроме того, Tesla открыла заводы за рубежом, в Шанхае и Берлине.

Одной из инновационных технологий, используемых в автомобилях Tesla, являются уникальные для автопрома цилиндрические аккумуляторные элементы. Эти цилиндрические элементы могут быть произведены в более короткие сроки, чем традиционные аккумуляторные блоки, что приводит к более эффективному использованию заводов и увеличению емкости аккумулятора в киловатт-часах на каждый вложенный доллар. Кроме того, цилиндрические элементы обеспечивают преимущества с точки зрения времени зарядки и дальности действия на одну зарядку.

Если обратить внимание на последний квартал, то в четвертом квартале Tesla поставила 484 507 автомобилей, в результате чего общий доход составил почти 25,17 миллиарда долларов. Хотя это представляло собой рост на 3% в годовом исчислении, показатель выручки не оправдал ожиданий на 590 миллионов долларов. Что касается прибыли, компания сообщила, что разводненная стоимость акций без учета GAAP составила 71 цент за четвертый квартал, что означает снижение на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 3 цента ниже прогнозов. Руководство Tesla также отметило, что ожидаемый рост продаж автомобилей в 2024 году, вероятно, значительно замедлится по сравнению с предыдущими годами.

Ссылаясь на точку зрения Редберна, мы видим, что аналитик Яношик отмечает, что Tesla столкнется с давлением как со стороны цен, так и со стороны избыточного предложения, одновременно сталкиваясь с возросшей потребностью в капвложениях в ближайшем будущем.

«По нашим оценкам, на фоне растущего переизбытка электромобилей цена будет доминировать над любой прибылью от снижения цен на сырьевые товары в ближайшие кварталы. Мы ожидаем, что Tesla будет отдавать предпочтение объемам, а не ценам, но монетизация ее растущего парка начнется только с 2025 года. Между тем, чтобы поддержать свою лидирующую позицию, Tesla будет инвестировать значительные средства в искусственный интеллект и в наращивание мощностей электромобилей перед выпуском новых автомобилей. Эта более высокая инвестиционная интенсивность может еще больше оказать давление на свободный денежный поток, поскольку наши оценки существенно ниже консенсуса», - считает Яношик.

Эти соображения послужили причиной сдержанности аналитика в отношении акций, и он продолжил, объясняя отсутствие энтузиазма в отношении акций Tesla: «Мы начинаем с рекомендации продавать, отмечая, что наш опцион будет подвергнут наибольшему риску, если Tesla представит привлекательную модель следующего поколения с жизнеспособное начало производства в течение 18 месяцев после объявления. Однако мы считаем, что такому результату мешают новые производственные технологии (включая аккумуляторные элементы) и трудности с наращиванием мощности Cybertruck».

Рейтинг Яношика «Продавать» соответствует его целевой цене в $170, которая подразумевает потенциальный риск снижения акций TSLA на 15% в следующие 12 месяцев. (Чтобы посмотреть послужной список Яношика, нажмите здесь)

Что думает остальная часть Улицы? Если посмотреть на разбивку консенсуса, то можно заметить, что мнения других аналитиков более разбросаны. 12 оценок «покупать», 15 «держать» и 6 «продавать» в сумме дают консенсус-рейтинг «держать» (т.е. нейтральный). Кроме того, средняя целевая цена в $222,36 указывает на потенциал роста на 21%. (См. прогноз акций Tesla)

Форд Мотор (Ф)

Вторая акция в нашем списке — одна из легендарных компаний Детройта. Компания Ford Motor, базирующаяся в Дирборне, штат Мичиган, и давно связанная с Мотор-Сити, с первых дней своего существования производила фурор в индустрии. Под руководством Генри Форда в начале 1900-х годов компания разработала современную линию промышленной сборки и представила первые недорогие автомобили массового производства. Ford всегда хорошо понимал, чего хотят его клиенты, и его легкие и тяжелые пикапы F-серии на протяжении десятилетий были одними из самых продаваемых автомобилей на автомобильном рынке США.

Но что действительно выделяется, так это приверженность Ford электромобилям (EV). Осенью 2021 года Ford Motor Company объявила о многолетней инвестиционной программе в электромобили на сумму 11,4 миллиарда долларов. План включает модернизацию заводских цехов, дизайн новых автомобилей, а также множество исследований и разработок в области электромобилей. Ford приложил все усилия для разработки электрических моделей двух своих самых продаваемых автомобилей: пикапа F-150 и классического Ford Mustang.

В своем последнем отчете о продажах автомобилей за весь 2023 год компания показала, что работает над поставкой электромобилей населению. В прошлом году Ford продал в общей сложности 72 608 электромобилей, из которых 25 937 были проданы в четвертом квартале. Эти цифры выросли на 18% и 24% соответственно по сравнению с сопоставимыми показателями 2022 года; этот рост был обеспечен продажами моделей F-150 Lightning и Mustang Mach-E. Кроме того, хотя и в более скромных масштабах, электрический фургон Ford E-Transit стал самым продаваемым электрофургоном в США в 2023 году: общий объем продаж составил 7672 экземпляра, что на 18% больше, чем в прошлом году.

С другой стороны, программа Ford по производству электромобилей является убыточной. Компания сталкивается с более высокими затратами на сырье, потребительским спросом, который не соответствует прогнозам, и с потерей примерно 4 миллиардов долларов в сегменте электромобилей за весь 2023 год. В объявлении, сделанном ранее в этом месяце, которое подчеркивает этот момент, компания сообщила, что сокращается производство серии F-150 Lightning. В то же время Ford добавляет 900 рабочих мест для создания третьей рабочей бригады на Мичиганском сборочном заводе в Уэйне, штат Мичиган, чтобы увеличить производство бензиновых моделей Bronco и Ranger, которые доказали свою популярность среди клиенты.

В своем последнем квартальном финансовом отчете за третий квартал 2023 года Ford продемонстрировал рост выручки и прибыли по сравнению с прошлым годом, но при этом не оправдал ожиданий аналитиков. Выручка, исключая подразделение Ford Credit, составила 41,17 миллиарда долларов; это составило рост на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но было на 1,33 миллиарда долларов меньше, чем ожидалось. Чистая прибыль, разводненная прибыль на акцию без учета GAAP, составила 39 центов; это выгодно по сравнению с 30 центами, зарегистрированными в квартале предыдущего года, но было на 7 центов на акцию ниже прогноза.

В своих заметках о Ford Яношик из Redburn обращает внимание как на сильные, так и на слабые стороны продвижения компании на рынок электромобилей, написав: «Ранний выпуск компанией убедительных фирменных табличек и раскрытие ключевых показателей эффективности сегмента электромобилей (Модель e), включая рентабельность, улучшили электрификацию. прозрачность. Тем не менее, наш обзор базовой структуры затрат Ford предполагает минимальное улучшение до тех пор, пока компания не разработает более глубокую платформу для электромобилей – мы ожидаем, что группа будет отставать от своих конкурентов в этом отношении в течение следующих двух лет. Чтобы наверстать упущенное, потребуются большие инвестиции, что совпадет с давлением спроса во всем бизнесе».

Аналитик продолжает объяснять, почему эти акции заслуживают рейтинга «Продавать»: «Твердая позиция компании в секторе пикапов, которая обычно является сильной стороной, усиливает ее циклическую подверженность. Затраты сталкиваются с препятствиями из-за нового трудового соглашения и необходимости повышения качества сборки в ответ на растущие гарантийные расходы. Несмотря на относительную оценку премии, мы сохраняем осторожность в отношении акций и запускаем их с рекомендацией «Продавать».

Рекомендация Яношика «Продавать» Ford сопровождается целевой ценой в $10, что указывает на потенциальный потенциал снижения на 12% в следующем году.

В целом акции Ford получили 16 недавних обзоров аналитиков, в том числе 6 покупок, 6 удержаний и 4 продажи, согласно консенсусу «Держать». Акции оценены в $11,39, а их средняя целевая цена в $13 предполагает рост стоимости акций на 14% к концу этого года. (См. прогноз акций Ford)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями электромобилей по привлекательной оценке, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки», инструмент, который объединяет всю аналитическую информацию TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно представленным аналитикам. Содержимое предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.