🎙 Акции Dollar Tree (NASDAQ:DLTR): застряли в мутной потребительской среде

Акции Dollar Tree (NASDAQ:DLTR): застряли в мутной потребительской среде

Компания Dollar Tree (NASDAQ:DLTR), являющаяся оператором долларовых магазинов со скидкой, предлагает, казалось бы, актуальный бизнес. Хотя оптимизм, возможно, растет с тех пор, как в прошлом году страна избежала рецессии, такие обстоятельства, как устойчиво высокая инфляция и одновременно высокие процентные ставки, создают серьезные проблемы. Тем не менее, обстоятельства могут быть не такими уж плохими для потребителей, чтобы стиснуть зубы и пойти на компромисс, который может помочь «Долларовому дереву». Поэтому я нейтрально отношусь к акциям DLTR.

Экономические тенденции улучшают ситуацию с акциями DLTR

По сути, такие инвестиции, как акции DLTR, выигрывают от эффекта обмена. По сути, когда потребители сталкиваются с финансовыми проблемами, они не могут сразу же отказаться от своих расходов. Скорее, они переходят на более дешевые альтернативы, пока не найдут приемлемый баланс между ценой и качеством. Поскольку Dollar Tree предлагает множество потребительских товаров по минимальным ценам, это привлекательное предложение во время инфляционного цикла.

И, конечно же, разумно предположить, что акции DLTR предлагают лучшее предложение, чем годом ранее. Несмотря на широкую привлекательность дисконтного розничного бизнеса, прибыльность стала вызывать беспокойство. К сожалению, именно здесь дисконтная модель становится палкой о двух концах.

В отличие от обязательной игровой консоли или интеллектуального устройства, когда люди делают покупки в торговых точках, они делают это с основной мотивацией: низкие цены. В противном случае, если бы они искали товары конкретных брендов, они бы делали покупки в магазинах более высокого уровня. В таком бизнесе, как Dollar Tree, все дело в поддержании низких затрат для поддержания ежедневных низких цен.

Однако в условиях инфляции издержки растут для всех. А реальность такова, что «Долларовое дерево» на самом деле не обладает ценовой властью. Если он поднимет цены, чтобы сохранить свою доинфляционную прибыль, потребители просто будут делать покупки у конкурирующих розничных продавцов. Таким образом, индустрия долларовых магазинов уязвима для циклов отрицательной обратной связи.

Тем не менее, потребительская база может быть ограничена из-за сложных экономических обстоятельств. Например, в ноябре прошлого года Walmart (NYSE:WMT) раскрыла свои ожидания относительно слабых потребительских расходов в праздничный сезон. Очевидно, это было не то, что хотели услышать на Уолл-стрит, что привело к падению акций WMT.

Что касается акций DLTR, учитывая еще один год изнурительной инфляции, облегчение не может наступить достаточно скоро. Оглядываясь назад, вероятно, неудивительно, что в октябре DLTR начал восстанавливаться.

Однако дело может быть не очень хорошим

Хотя ситуация с акциями DLTR, возможно, более привлекательна, чем в 2023 году, она не обязательно может быть хорошей. Как только появятся новые экономические данные, инвесторы смогут получить более полную картину. Тем не менее, главная проблема для «Долларового дерева» заключается в том, что экономика продолжает уверенно двигаться на север.

В любом случае, это не идеальная ситуация для экономики. Однако декабрьский отчет о занятости показал добавление 216 000 новых возможностей трудоустройства. До раскрытия информации Уолл-стрит ожидала увеличения числа рабочих мест на 175 000 за месяц. Хотя потребительские цены остаются высокими, все больше людей имеют рабочие места, что обеспечивает мобильность в экономике.

Иными словами, обстоятельства не так уж и хороши по сравнению с нормами, существовавшими до пандемии. Однако они не настолько плохи, чтобы потребители ломились в двери «Долларового дерева». Примечательно, что (несмотря на обычные приливы и отливы) розничные продажи в ресторанах и других местах общественного питания неуклонно росли после спада пандемии.

Более того, этот показатель был заметно неизменным во время Великой рецессии. За это время акции DLTR взлетели. Итак, тезис ясен. Предложение Dollar Tree улучшилось, поскольку потребители уже давно смирились с серьезной болью. Тем не менее, уровень отчаяния еще не охватил большинство потребителей, что может объяснить более широкую задумчивость в DLTR.

В конце концов, несмотря на недавний рост цены акций, за последние 52 недели она все еще снизилась примерно на 8%.

Кроме того, также очевидно, что Dollar Tree не оправдала ожиданий по отчету о доходах за третий квартал 2023 финансового года. Хотя продажи достигли $7,31 млрд (рост на 5,4% в годовом исчислении), эта цифра оказалась ниже оценки Street в $7,4 млрд.

Валовая прибыль остается проблемой

Как говорилось ранее, такие компании, как Dollar Tree, не получают выгоды от ценовой власти. Вместо этого им приходится конкурировать в первую очередь по цене, чтобы не выйти из бизнеса. В идеале лучшие ритейлеры сохранят свою валовую прибыль нетронутой. Однако это не относится к акциям DLTR, поскольку их базовая валовая прибыль в этом году медленно снижается.

Естественно, такая динамика представляет собой проблему, связанную с оценкой акций. В настоящее время акции DLTR торгуются с коэффициентом 25,75x прибыли за год. Тем не менее, сектор специализированной розничной торговли имеет коэффициент, кратный 19,05x. Если маржа будет снижаться, то «Долларовое дерево» не будет таким уж привлекательным предложением.

По мнению аналитиков, акции DLTR стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции DLTR имеют консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на восьми рейтингах покупок, трех рейтингах удержания и двух рейтингах продаж. Средняя целевая цена акций DLTR составляет $145,25, что предполагает потенциал роста на 6,8%.

Вывод

Хотя акции DLTR могут показаться привлекательными на фоне сложных потребительских экономических условий, реальность такова, что обстоятельства не настолько плохи. Люди продолжают тратить деньги на дискреционные товары, чему способствует устойчивый рынок труда. Таким образом, «Долларовое дерево» повысило свою привлекательность. Однако на данный момент он может оказаться недостаточно привлекательным для инвесторов.