✏ Стоит ли покупать акции Chevron (NYSE:CVX) из-за их дивидендной доходности в 4,2%?

Стоит ли покупать акции Chevron (NYSE:CVX) из-за их дивидендной доходности в 4,2%?

Энергетические компании очень цикличны. Их прибыли увеличиваются в периоды экономического роста и быстро сокращаются во время спадов. После сообщения о рекордной прибыли в 2022 году, акции энергетических компаний в прошлом году резко упали в стоимости из-за макроэкономических препятствий в сочетании с всемирным переходом к экологически чистой энергетике. Однако сейчас акции некоторых энергетических компаний имеют повышенную дивидендную доходность. Например, акции Chevron (NYSE:CVX) в настоящее время торгуются на 21% ниже исторического максимума и предлагают акционерам дивидендную доходность в размере 4,2%.

Это делает акции CVX привлекательным вариантом для дивидендных инвесторов, поэтому давайте посмотрим, стоит ли вам покупать акции Chevron исключительно из-за их относительно высокой дивидендной доходности.

Инвесторы должны понимать, что не все акции, приносящие дивиденды, являются хорошей инвестицией. Очень важно проанализировать основные показатели компании, такие как коэффициент выплат, балансовая задолженность, ценовая политика и денежные потоки, чтобы увидеть, сможет ли она поддерживать и увеличивать эти выплаты с течением времени. Тем не менее, я оптимистично настроен в отношении Chevron из-за ее широкого конкурентного рва, предсказуемого потока денежных потоков и устойчивого коэффициента выплат.

Обзор Шеврона

Chevron занимается комплексными операциями в сфере энергетики и химической промышленности в США и на других международных рынках. У него есть два основных бизнес-сегмента, которые включают в себя следующее:

Chevron осуществляет крупномасштабные операции в некоторых наиболее важных нефтегазовых регионах мира. Его портфель разведки и добычи основан на ключевых активах, включая нефть в Казахстане, СПГ в Австралии, сланцы в США и Аргентине, глубоководные активы в Америке и природный газ в регионе Восточного Средиземноморья.

Chevron является мировым энергетическим гигантом с рыночной капитализацией в 274 миллиарда долларов и стоимостью предприятия около 290 миллиардов долларов.

Как показала себя Chevron в третьем квартале 2023 года?

В третьем квартале 2023 года Chevron сообщила о скорректированной прибыли в размере $5,7 млрд или $3,05 на акцию по сравнению с прибылью в $10,8 млрд или $5,56 на акцию за аналогичный период прошлого года. Снижение цен на нефть привело к снижению объемов реализации и снижению рентабельности продаж нефтепродуктов для Chevron в сентябрьском квартале.

Продажи Chevron в третьем квартале составили $51,9 млрд по сравнению с $63,5 млрд в квартале предыдущего года из-за снижения цен на сырьевые товары.

Несмотря на сложную и неопределенную макроэкономическую ситуацию, Chevron увеличила свои капитальные затраты более чем на 50% до $4,7 млрд в третьем квартале. Сюда входят 400 миллионов долларов, которые компания потратила на приобретение контрольного пакета акций ACES Delta.

Chevron приобретает Hess за 53 миллиарда долларов

В конце прошлого года Chevron объявила о планах приобрести Hess (NYSE:HES) за колоссальные 53 миллиарда долларов. Hess — ведущая компания по разведке и добыче нефти, владеющая долгосрочными растущими активами в Гайане.

Chevron ожидает, что сделка приведет к увеличению денежного потока на акцию в 2025 году после достижения синергии и запуска четвертого судна FPSO (плавучего судна для добычи, хранения и разгрузки) в Гайане.

По данным Chevron, общий объем разведанных извлекаемых ресурсов блока Стабрук в Гайане превышает 11 миллиардов баррелей нефтяного эквивалента. Чистая добыча Hess в бассейне составляет около 110 000 баррелей в день всего на двух FPSO. Hess разрабатывает еще три FPSO, что должно удвоить ее производственную мощность.

Chevron подчеркнула, что определила синергию текущих затрат в размере 1 миллиарда долларов, связанную с Hess, которая должна быть реализована в течение года после закрытия. Более того, приобретение должно увеличить темпы роста добычи и свободного денежного потока в ближайшие пять лет, поддерживая рост дивидендов и обратный выкуп акций.

Эти сделки с низкими премиями диверсифицировали добывающий бизнес Chevron. После учета свободных денежных потоков от инвестиций в ТШО, Перми и Мексиканском заливе компания ожидает, что к 2027 году свободный денежный поток увеличится более чем вдвое.

Вооруженная надежным портфелем активов, генерирующих денежные средства, Chevron подчеркнула, что до 2028 года она получит от продажи активов от 10 до 15 миллиардов долларов.

Дивидендный аристократ

Chevron повышала дивиденды 36 лет подряд, демонстрируя устойчивость своих денежных потоков и заслужив титул «дивидендного аристократа». За этот период выплаты Chevron выросли на 6,6% ежегодно, что значительно повысило эффективную доходность.

В третьем квартале 2023 года Chevron сообщила о свободном денежном потоке в размере $5 млрд, что ниже, чем ее денежные потоки, превышающие $12 млрд за тот же период 2022 года. Учитывая, что компания выплатила акционерам дивиденды в размере $2,9 млрд, коэффициент выплат компании ниже 50%, что обеспечивает Chevron обладает гибкостью, позволяющей сокращать балансовую задолженность и нацеливаться на дополнительные приобретения.

Chevron рассчитывает повысить квартальные дивиденды на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $1,63 на акцию в 2024 году. Компания также планирует выделить $20 млрд на обратный выкуп, сократив общее количество акций на 7% и увеличив при этом прибыль на акцию.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CVX?

Из 19 аналитиков, освещающих акции CVX, 14 рекомендуют покупать, пять рекомендуют держать и ни один не рекомендует продавать, что дает им консенсус-рейтинг «умеренный покупать». Средняя целевая цена акций CVX составляет 179,28, что на 23,4% выше текущей цены.

Акции CVX, оцененные в 10,8x форвардной прибыли, не слишком дороги, учитывая их высокую дивидендную доходность и потенциал для последовательного повышения дивидендов. Медианное соотношение форвардной цены к прибыли среди аналогов составляет около 10x.

Ключевой вывод

Chevron — это энергетическая компания, которая пережила несколько экономических спадов и сохранила дивидендную доходность. По мнению компании, компания все равно сможет покрыть свои капитальные затраты и выплату дивидендов, даже если цены на нефть упадут на 35% от текущего уровня (50 долларов за баррель нефти марки Brent), что дает ей существенную погрешность.

Более того, имея скорректированный долг менее $15 млрд (общий долг минус денежные средства, их эквиваленты и рыночные ценные бумаги), Chevron может легко привлечь средства для приобретения Hess, что делает его заманчивым инвестиционным выбором для тех, кто ищет регулярный доход от дивидендов.