✏ Акции Pinterest (NASDAQ:PINS): Я не покупаю волнение рынка. Вот почему

Акции Pinterest (NASDAQ:PINS): Я не покупаю волнение рынка. Вот почему

Pinterest (NASDAQ:PINS) недавно сообщила о результатах за третий квартал, что вызвало возобновление интереса рынка высокими показателями. Акции Pinterest, являющегося популярной платформой для идей, начиная от реконструкции дома и заканчивая дизайном татуировок, продемонстрировали заметный рост благодаря значительному росту числа пользователей, увеличению доходов и увеличению прибыли. Несмотря на эти позитивные сигналы, моя осторожность преобладает. Я подозреваю, что аналитики, скорее всего, переоценивают потенциал прибыли Pinterest. На самом деле акции выглядят переоцененными. Таким образом, я настроен по-медвежьи в отношении акций.

Рост числа пользователей был похвальным

Рост прибыли Pinterest после публикации был обусловлен тем, что компания сообщила о похвальном росте числа пользователей. В условиях, когда внимание пользователей рассеяно по различным платформам социальных сетей, Pinterest удалось сохранить свои позиции, постоянно привлекая постоянно расширяющуюся базу пользователей к своей уникальной платформе для обмена идеями.

По завершении квартала Pinterest отметил важную веху, установив рекордные 482 миллиона активных пользователей в месяц (MAU), что на 8% больше, чем в прошлом году. Это достижение не только свидетельствует об устойчивости платформы, но и превосходит пиковое количество пользователей, наблюдавшееся во время всплеска пандемии. Этот рост объясняется стратегическим сдвигом Pinterest в сторону усиления его уникальных качеств как платформы для визуального поиска и открытий, а также его превращением в место для покупок.

Что отличает Pinterest, так это его способность облегчать динамичные многосессионные путешествия, позволяя пользователям плавно переходить от вдохновения к действию. Конференц-звонок после отчета о прибылях и убытках пролил свет на активное вовлечение пользователей, которому способствует такой подход. Пользователи могут легко сохранять и редактировать идеи и продукты, как для немедленного использования, так и для дальнейшего использования, создавая непрерывный опыт исследования при каждом посещении.

Центральное место в этом успехе занимает алгоритм платформы, который постоянно совершенствует свои рекомендации для повышения релевантности. Это, в свою очередь, помогает пользователям перемещаться по различным вертикалям, что приводит к практическим результатам, таким как обновление гардероба, поиск идей для подарков или планирование маршрутов путешествий.

Кроме того, способность платформы создавать контент, который легко вписывается в рыночную среду, помогает генерировать доход как брендам, так и авторам. Эта синергия между вовлечением пользователей и получением дохода подчеркивает эффективность модели Pinterest, превращая ее не просто в платформу социальных сетей, а в динамичное пространство, где вдохновение превращается в ощутимые результаты.

Но рост числа пользователей не решает главную проблему Pinterest

Конечно, заслуживают внимания похвальный рост числа пользователей Pinterest и растущая вовлеченность в нынешнюю рыночную ситуацию. Тем не менее, они не решают главную проблему компании — неспособность генерировать значительную прибыль. Разберем ситуацию по шагам. Несмотря на рост выручки Pinterest на 11% до $763 млн в третьем квартале, важно отметить, что этот рост был в первую очередь обусловлен увеличением базы пользователей, а не существенным ростом среднего дохода на пользователя (ARPU).

Суть проблемы заключается в том, что рост пользователей произошел преимущественно в регионах с ограниченными перспективами монетизации. В частности, в то время как ежемесячные активные пользователи (MAU) увеличились на существенные 12% на рынках «Остального мира», которые включают развивающиеся рынки, этот показатель показал лишь незначительный рост в 1% и 7% в США и Канаде и Европе соответственно. . К сожалению, развивающиеся рынки создают проблемы с точки зрения монетизации.

Реальный потенциал дохода находится в США и Канаде, где рекламодатели более готовы тратить деньги на рекламу. Для сравнения: ARPU компании за третий квартал достиг $6,46 в США и Канаде, что резко контрастирует со скромными $0,91 в Европе и скудными $0,12 в сегменте остального мира. По сути, пользователь из США или Канады ценится так же, как 53 пользователя из страны с развивающимся рынком.

Это весьма проблематично, поскольку, несмотря на заметный рост числа пользователей, способствующий некоторому увеличению доходов, Pinterest, похоже, достиг плато в регионах, где он может приносить существенный доход. Об этом свидетельствует рост числа пользователей всего лишь на 1% в США и Канаде, даже в течение, казалось бы, успешного квартала с точки зрения вовлеченности пользователей.

Следовательно, Pinterest продолжает бороться с той же проблемой, с которой боролся годами, — неспособностью генерировать значительную прибыль. Конечно, рост числа пользователей действительно привел к увеличению доходов, что, в свою очередь, привело к увеличению операционной рентабельности. В частности, операционные убытки сократились с $69,4 млн в предыдущем году до примерно $5,0 млн. Однако компания продолжает работать в убыток.

Примечательно, что заявленная чистая прибыль в размере $6,7 млн ​​была в первую очередь связана с получением $26,7 млн ​​чистого процентного дохода от денежной позиции в результате роста процентных ставок, а не устойчивых деловых операций. Это подчеркивает постоянную борьбу, с которой сталкивается Pinterest в поисках долгосрочного решения дилеммы прибыльности.

Даже если Pinterest удастся выйти на уровень безубыточности благодаря своему растущему масштабу, похоже, у компании нет очевидного пути к достижению операционной прибыли в сотни миллионов долларов. Таким образом, текущая оценка акций с рыночной капитализацией в 21,2 миллиарда долларов предполагает разрыв между ожиданиями и реальным потенциалом прибыльности.

По мнению аналитиков, акции PINS стоит покупать?

Что касается настроения Уолл-стрит на Pinterest, акции имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 19 покупках и девяти удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Pinterest, составляющая 35,30 доллара США, предполагает потенциал роста на 12,1%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции PINS, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Марк Махани из Evercore ISI со средней доходностью 129,59% за штуку. рейтинг и 79% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Заключение

В заключение, хотя устойчивый рост числа пользователей Pinterest, несомненно, заслуживает похвалы, он не решает основную проблему — продолжающуюся борьбу компании за преобразование расширяющейся базы пользователей в значимую прибыль. Рост доходов в третьем квартале, вызванный в первую очередь увеличением количества пользователей, маскирует проблему эффективной монетизации развивающихся рынков. Несмотря на улучшение операционной рентабельности, прибыльность Pinterest остается недостижимой.

Между тем, ралли акций после отчета о прибылях и убытках подняло их оценку до неоправданного уровня. Акции в настоящее время торгуются с форвардным коэффициентом P/E около 30, исходя из оценок EPS Уолл-стрит за 2023 финансовый год. Этот коэффициент я считаю совершенно абсурдным, учитывая, что Pinterest фактически работает в убыток. Для сравнения: компания Meta Platforms (NASDAQ:META), которая печатает деньги, имеет более очевидные перспективы роста и имеет более высокий запас прочности, торгуется с форвардным коэффициентом P/E всего 23.

Таким образом, моя осторожность сохраняется, и я сохраняю медвежий взгляд на акции Pinterest.