💬 Еженедельное обновление рынка: прибыль, банки и экономика

Еженедельное обновление рынка: прибыль, банки и экономика

Обзор фондового рынка и экономики

Наблюдая за первой волной сообщения о цунами и подсчитывая признаки дальнейшего экономического ослабления, мы не можем избавиться от ощущения полного отсутствия направления. Рецессия уже началась? Удастся ли ФРС снизить инфляцию, не вызывая экономической «жесткой посадки»? Насколько еще вырастут процентные ставки и как долго они будут оставаться завышенными? Насколько сократится прибыль и сколько еще потребуется сокращений прогноза? Никто не знает наверняка, даже Джером Пауэлл. Разве мы все не хотим проснуться в 2019 году?

Хотя такой уровень неопределенности не для мягкосердечных, инвесторам не рекомендуется пережидать турбулентность за пределами рынка. Тем не менее, мы все уже знаем, что невозможно определить время для рынка, а пропуск лучших дней на фондовых рынках, что, по большей части, происходит во время медвежьих рынков, может привести к тому, что инвесторы получат на 80% более низкую совокупную доходность в долгосрочной перспективе. . Гораздо безопаснее продолжать инвестировать, но оставаться крайне избирательным в отношении вложений в акции. Это непростая задача, но она возможна благодаря надежным данным и анализу TipRanks.

Только вчера, кажется, у нас на глазах чуть не рухнула финансовая система, совсем как в 2008 году. А теперь посмотрите! Наблюдайте, как финансовые показатели взлетают вверх, а доходы крупных банков выше, чем опасались, расправив крылья. Неважно, что ожидания были настолько низкими, что их было легко превзойти. Неважно, что это бегемоты — которые на этот раз никогда не были в беде — излучают оптимизм своими гордыми отчетами. Неважно, что доходы крупных банков выросли в результате быстрого роста процентных ставок (тяжело для экономики) и повышенной волатильности рынка (досадно для инвесторов). Неважно, что руководители тех же самых прогнозирующих организаций неустанно предупреждают, что экономика движется к тяжелому периоду. Кто-то все еще хорошо зарабатывает в этой экономике, и это позитивная новость.

Помимо крупных банков, региональные и более мелкие кредиторы также должны отчитаться в ближайшие недели. На данный момент кажется, что, поскольку JPMorgan (JPM) et al. спас почти обанкротившийся Первый республиканский банк (ФРБ) и предотвратил «эффект домино», заботы о судьбе региональных банков забыты и заменены другими заголовками. Хотя у нас есть много других поводов для беспокойства (экономика, доходы, политика и так далее), вполне вероятно, что если в отчетах любого из мелких кредиторов будет хотя бы намек на потенциальную неплатежеспособность, суматоха в банковском секторе вернется с месть. Спасет ли их всех JPMorgan?

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон — спаситель небольших банков, победитель кризисов и чемпион банковских доходов — не оптимистичен. Он говорит, что банковский кризис еще далек от завершения; и даже после того, как это произойдет, его последствия будут ощущаться еще долгие годы. Ужесточение условий кредитования, вызванное банковскими потрясениями, будет по-прежнему усиливать нагрузку на экономику. Даймон добавил, что один из рисков, которые он наблюдает, — это потенциально более высокая инфляция в течение более длительного периода времени, что будет означать более высокие процентные ставки в течение более длительного периода времени. В целом, он рисует очень нестабильную и неуверенную макрокартину.

Коллеги Даймона из Bank of America (BAC) поют ту же грустную мелодию. Банк ожидает, что прогнозы по прибыли продолжатся на фоне ухудшающегося экономического фона; Стратеги BofA говорят, что даже после того, как консенсус-прогнозы на акцию на акцию на 2023 год упали, они все еще слишком высоки, учитывая, что, согласно их прогнозу, мы вот-вот вступим в рецессию или уже находимся в ней.

Бывший генеральный директор PIMCO, главный советник Allianz (ALV) и один из самых видных современных экономистов д-р Мохамед Эль-Эриан прямо говорит, что ФРС допустила политические ошибки в отношении инфляции (осознав это слишком поздно, что заставил его действовать быстро и яростно); мы можем прочитать между строк что-то вроде «и теперь мы все заплатим за эти ошибки». Эль-Эриан также обеспокоен экономическим распространением банковских проблем, когда предприятиям будет гораздо сложнее получить доступ к кредитам, что еще больше замедлит экономику. Он даже зашел так далеко, что сказал, что на горизонте может быть «стагфляция», без роста и высокой инфляции — кошмар для экономики и политиков, поскольку в наборе монетарных инструментов нет никаких инструментов, чтобы справиться с этим.

Даррелл Л. Кронк, ИТ-директор Wells Fargo (WFC), напоминает нам, что за последние 10 циклов ужесточения Федеральной резервной системы индекс S&P 500 (SPX) достиг дна в среднем через 6 месяцев после первого снижения ставки. Как мы знаем, акции обычно начинают расти за несколько месяцев до официального окончания рецессии; наши еще даже официально не стартовали. Мы должны иметь терпение, иначе.

Когда участники рынка вернулись после длинных выходных в понедельник, Dow и S&P 500 смогли закрыться с ростом, в то время как Nasdaq немного снизился. Во вторник технические показатели продолжали колебаться в преддверии отчета по инфляции, одного из данных, которые будут определять решение ФРС по процентной ставке в ближайшем будущем; акции закрылись разнонаправленно, из основных индексов только DJIA закрыл день на подъеме.

В среду американские фондовые индексы открылись ростом после того, как данные о снижении инфляции добавили доказательства того, что повышение процентной ставки ФРС оказывает влияние на экономику. Однако по мере того, как инвесторы читали подробности отчета по инфляции, настроение быстро испортилось, и индексы пошли вниз. В то время как общий показатель упал до самого низкого уровня с мая 2021 года, высокое значение базового индекса потребительских цен, на которое не влияет сезонность цен на энергоносители и продукты питания, удерживает Федеральную резервную систему на пути к повышению процентных ставок по крайней мере еще раз в этом году. год.

Кроме того, в среду были опубликованы протоколы мартовского заседания ФРС. Согласно примечаниям, ФРС больше ожидает не мягкой посадки, а умеренной рецессии из-за банковского стресса. Несмотря на этот стресс и очевидное ослабление экономики, политики сочли инфляцию слишком серьезной проблемой, чтобы отказываться от повышения ставок. Хотя вероятность рецессии в настоящее время является общепризнанной, тот факт, что ее так назвала ФРС, которая обычно не использует это слово без официального заявления Национального бюро экономических исследований, напугал рынки. Все основные американские индексы закрылись в минусе.

В четверг ситуация с акциями улучшилась, поскольку свежие данные подтвердили, что экономика продолжает остывать, что породило новые надежды на то, что конец цикла повышения ставок близок. Пятница началась на грустной ноте, так как слабые розничные продажи в марте, продолжающие падение в предыдущем месяце, подтвердили снижение потребительских расходов и снизили акции. Позже в тот же день акции выросли с дневных минимумов благодаря сильным доходам крупных банков США, что помогло рассеять некоторые опасения по поводу дальнейшего банковского стресса. Все основные индексы США за неделю выросли.

Основные экономические события прошедшей недели

ИПЦ в марте вырос на 0,1% в месячном исчислении по сравнению с 0,4% в феврале, что намного ниже ожидаемого роста на 0,3%. В годовом исчислении потребительская инфляция выросла на 5% по сравнению с 6% в прошлом месяце; ожидался рост на 5,2% в годовом исчислении.

ИПЦ за март исх. Еда и энергия (базовый индекс потребительских цен) вырос на 0,4% в месячном исчислении, как и ожидалось, с 0,5% в феврале. В годовом исчислении базовый индекс потребительских цен вырос на 5,6%, что также соответствует ожиданиям, по сравнению с февральскими 5,5%.

Первоначальные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 8 апреля, составили 239 тысяч против ожидаемых 232 тысяч. Постоянные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 1 апреля, составили 1,810 млн, что немного ниже ожидаемых 1,814 млн.

Мартовская инфляция цен производителей (PPI) упала на 0,5% в месячном исчислении с 0% в феврале, несмотря на ожидания нулевых изменений. В годовом исчислении индекс цен производителей вырос всего на 2,7% по сравнению с 4,9% в феврале при прогнозируемом росте на 3%.

Апрельский индекс потребительских настроений Мичигана (предварительный) неожиданно вырос до 63,5 с 62 в марте.

Розничные продажи в марте упали на 1% в месячном исчислении с -0,2% в феврале; ожидалось снижение продаж на 0,4%.

Мартовское промышленное производство неожиданно выросло на 0,4% с февральских 0,2%; прогнозы были для тех же темпов роста.

Мартовский индекс потребительских цен снизился на 0,3% в месячном исчислении с -0,5% в феврале. В годовом исчислении индекс потребительских цен вырос всего на 0,7% по сравнению с 1% в предыдущем месяце, который также ожидался в марте.

Основные события прошедшей недели

На прошлой неделе рынки отреагировали на ряд отчетов о прибылях и убытках, наиболее заметными из которых, конечно же, были отчеты банков. Но сначала давайте упомянем некоторых небанковских первых репортеров.

» Delta Air Lines (DAL) выросла на предрыночных торгах в четверг благодаря оптимистичным прогнозам, содержащимся в отчете о прибылях и убытках за 1 квартал 2023 г., опубликованном перед открытием; компания заявила, что ожидает более высокой, чем предполагалось, прибыли во втором квартале. Однако позже в ходе торгов акции упали, так как рынки были обескуражены отсутствием оценок аналитиков на акцию на акцию за первый квартал.

» Акции CarMax (KMX) подскочили на огромном росте прибыли на акцию, несмотря на потерю доходов, а чистая прибыль более чем в два раза превысила консенсус аналитиков. Руководство подтвердило агрессивные планы роста, а также финансовые цели на 2023 финансовый год.

» В пятницу UnitedHealth (UNH) опубликовала финансовые результаты за 1 квартал 2023 г. (премаркет). EPS и выручка компании превзошли ожидания; руководство повысило прогноз по прибыли на 23 финансовый год.

Теперь давайте углубимся в основную тему доходов за прошедшую неделю — финансовые показатели.

» Компания Blackrock (BLK) сообщила о более высокой, чем ожидалось, прибыли, и выручка соответствовала ожиданиям. В первом квартале 2023 года инвесторы продолжали вкладывать деньги в различные фонды крупнейшего в мире управляющего активами.

» Акции Citigroup (C), JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Wells Fargo (WFC) на неделе выросли, поскольку все три финансовых гиганта превзошли прогнозы аналитиков по выручке и прибыли в первом квартале 2023 года.

Доходам JPM и WFC, а также Citi помогли более высокие процентные ставки, поскольку они позволили фирмам взимать более высокие ставки по кредитам. Между тем, все три банковских гиганта выиграли от того, что депозиты ушли из более мелких банков в их казну. Поскольку спрос на безопасность в банках, «слишком больших, чтобы обанкротиться», вырос, это позволило им платить меньше процентов по депозитам, чем они брали по кредитам.

» » Нашей звездой недели стала компания Archer Daniels Midland (ADM), акции которой за неделю подскочили на 2,8%, в то время как ее сектор потребительских товаров и товаров для защиты едва ли остался выше нуля. Гигант агробизнеса превзошел оценки EPS за последние 6 кварталов подряд; аналитики в последнее время повышали оценки прибыли в ожидании еще одного удара в первом квартале 2023 года (отчет должен быть представлен 25 апреля).

Предстоящие события экономического календаря

На этой неделе мы увидим опубликованный ряд важных отчетов как на рынках США, так и на мировых рынках.

Мартовские данные о разрешениях на строительство и вводе жилья в эксплуатацию, опубликованные во вторник, помогут получить более четкое представление о ближайших перспективах предложения на рынке жилья. Четверг будет напряженным днем, поскольку в этот день выйдут еженедельные отчеты о первичных и продолжающихся заявках на пособие по безработице, производственном обзоре ФРБ Филадельфии и продажах жилья на вторичном рынке. Наконец, в пятницу мы получим предварительные данные по индексу PMI S&P/Markit в сфере производства и услуг за апрель.

На этой неделе мы получим отчеты по мартовским индексам потребительских цен и базовым индексам потребительских цен Еврозоны, а также по апрельским индексам деловой активности S&P/Markit в сфере производства и услуг. Мы также ждем мартовский индекс потребительских цен Японии и отчет о росте ВВП Китая за первый квартал 2023 года.

Текущие и запланированные экономические отчеты, заявления ФРС и другие публикации, а также уровень их влияния на фондовые рынки можно найти в экономическом календаре TipRanks.

Объявления о предстоящих доходах и дивидендах

Сезон первого квартала 2023 года начался всерьез; на этой неделе выходят важные отчеты.

Наиболее ожидаемыми релизами помимо финансовых показателей являются релизы Johnson & Johnson (JNJ), Lockheed Martin (LMT), Netflix (NFLX), United Airlines (UAL), Baker Hughes (BKR), IBM (IBM), Kinder Morgan (KMI). , AT&T (T), Taiwan Semiconductor (TSM) и, конечно же, Tesla (TSLA).

Поток отчетов финансового сектора продолжается с отчетами от State Street (STT), Bank of America (BAC), Bank of New York Mellon (BK), Goldman Sachs (GS), Interactive Brokers (IBKR), Charles Schwab (SCHW), Morgan Stanley (MS), Truist Financial (TFC) и многочисленные региональные и более мелкие банки, а также многие другие финансовые организации, холдинговые компании и трасты.

Даты отчетности компаний, согласованные прогнозы EPS и прошлые данные, а также их рейтинги аналитиков и целевые цены можно найти в календаре доходов TipRanks.

На этой неделе наступают даты экс-дивидендов для выплат PNC Financial (PNC), Colgate-Palmolive (CL), CVS Health (CVS), Procter & Gamble (PG), Caterpillar (CAT) и других компаний, выплачивающих дивиденды.

Даты погашения и выплаты компаний, а также рейтинги аналитиков и целевые цены можно найти в календаре дивидендов TipRanks.