✏ Доллар и S&P 500 растут, несмотря на финансовые предупреждения, но индекс потребительских цен впереди

Доллар и S&P 500 растут, несмотря на финансовые предупреждения, но индекс потребительских цен впереди

За последние несколько торговых сессий мы поглотили некоторый очень нелестный риск фундаментальных событий, но медвежий прогресс, зарегистрированный ключевыми показателями «риска», был заметно вялым. Следует ли это воспринимать как признак того, что рынки должным образом приспособились к неблагоприятным элементам фона, или мы заблудились на территории, где рынки отклонились от предположений о ценности? Я полагаю, что наша ситуация больше склоняется к последнему сценарию, поскольку рынки потеют после почти десятилетнего наращивания поддержки сомнительных спекулятивных позиций. В качестве оценки баланса «риска» на прошлой сессии нам не нужно смотреть дальше, чем на S&P 500. Мой предпочтительный показатель «несовершенного» показателя уверенности продлил шестой последовательный сеанс скольжения, совпав с самым длинным скольжением за два дня. недель с историей, возвращающейся к пику пандемии в феврале 2020 года с минимумами, невиданными с ноября 2020 года. С другой стороны, прогресс в «достижении» отступления крайне невелик на самом маленьком дневном диапазоне с 12 сентября. Итак, это ход убеждения или случайность. Ответ на этот вопрос может привести к совершенно разным взглядам на то, что произойдет дальше.

График S&P 500 со 100-дневной SMA, объемом и последовательным количеством свечей (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Когда дело доходит до контрольных показателей «риска», смысл сдержанности довольно широк; но есть исключения. Одной из таких альтернатив правилу является прогресс, зарегистрированный USDJPY. Аванс от переносимого обменного курса вовсе не является чем-то необычным. Повышение в среду было шестой подряд сессией, в которой пара росла по принципу закрытия за закрытием. Учитывая текущий и прогнозируемый дифференциал переноса от этой пары, привод не является сюрпризом. Тем не менее, неповиновение искусственному давлению замечательно. Если бы мы оперировали исключительно процентной ставкой или разницей в темпах роста, прирост обменного курса не был бы таким значительным. Тем не менее, существуют внешние факторы, влияющие на этот обменный курс. В частности, рост выше отметки 146 является явным вызовом интервенционным попыткам японских политиков удержать японскую иену от обесценивания выше определенного уровня. Интервенция 22 сентября произошла ниже уровня 146, но теперь мы находим обменный курс выше этой высшей отметки. Означает ли это, что ожидается еще один раунд действий Министерства финансов и Банка Японии? Не обязательно. Манипуляции денежно-кредитной политикой — это не только игра на ловкость, но и математика. Тем не менее, мы должны активно вести счет.

График USDJPY со 100-дневной SMA и 1-дневной скоростью изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

S&P 500 и активы, склонные к риску, — единственные показатели, которые не дают ясности. Доллар — еще один эталон, который, кажется, нащупывает свою роль в более широкой финансовой системе. «Гринбэк» играет роль керри-потенциала, спонсора роста и идеального безопасного убежища на меняющемся фоне этих персонажей. Какой фактор играет ведущую роль в последнем подъеме, остается открытым для интерпретации, но тот факт, что мы находимся всего в «дюймах» от новых двухдесятилетних максимумов индекса доллара DXY, нельзя просто игнорировать. Когда дело доходит до состояния доллара, индекс DXY все еще ниже максимумов начала этого месяца, но фундаментальные мотивы довольно прозрачны. Более того, чувствительность к фундаментальному заряду дает о себе знать. Если вы сравните диапазон последних трех торговых дней с активностью, зарегистрированной за последние две недели (10 торговых дней), у нас останется сигнал о том, что условия «слишком спокойные», редко наблюдаемые в 2022 году. Это означает волатильность. риск в будущем, который мы должны учитывать.

График индекса доллара DXY с 50-дневной SMA и соотношением 3-дневного и 10-дневного ATR (дневной)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером с использованием данных BLS и ADP

Если вы ищете запланированный катализатор для перехода от контроля волатильности к продуктивным рыночным действиям, кажется, нет необходимости смотреть дальше основного риска предстоящей сессии: потребительской инфляции в США. Сентябрьский индекс потребительских цен станет тщательно отслеживаемым экономическим отчетом крупнейшей экономики мира. Произошла некоторая стабилизация общей инфляции, но мы очень далеки от целевого уровня в 2,0 процента, который ФРС установила для инфляции для потребителей США. Учитывая самоуспокоенность рынка в последнее время в отношении этой основной фундаментальной темы, я по-прежнему опасаюсь краткосрочных последствий обновления, которое «превосходит», «не соответствует» или «превосходит» ожидания. Если вы ищете краткосрочное и немедленное влияние, обратитесь к заголовку ИПЦ. В противном случае так называемая базовая цифра, скорее всего, будет больше влиять на тенденции.

График потребительской и базовой потребительской инфляции в США (ежемесячно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером на основе данных BLS

Сдержанный диапазон прошлой сессии для таких индексов, как S&P 500, противоречит критическим фундаментальным событиям дня. Обновленной информации МВФ по экономическому прогнозу и финансовой стабильности было более чем достаточно, чтобы вызвать некоторую озабоченность, но нелестная статистика, похоже, не вызывала беспокойства. Согласно «Перспективам развития мировой экономики» (WEO) группы, перспективы мировой экономики оставались стабильными на уровне сдерживаемых темпов роста в 3,2 процента в 2022 году с дальнейшим снижением в 2023 году до 2,7 процента. Группа предупредила, что «худшее еще впереди» для мира, рынок, похоже, принял отчужденную точку зрения. Это вряд ли продлится долго, поскольку «официальные» данные печатаются с перекосом в сторону сокращения.

Прогнозы роста МВФ на октябрь «Перспективы развития мировой экономики»

Таблица из ПРМЭ МВФ

Во взглядах на общую картину и на «долгосрочную перспективу» господствует множество моментов в ближайшем будущем, которые вызовут волатильность в краткосрочной перспективе. ИПЦ США ​​за сентябрь, возможно, представляет собой самый высокий риск запланированных событий. Предыдущий отчет об инфляции вызвал чрезмерную волатильность на рынке. Помимо этого конкретного пути к рискам рецессии, я также буду следить за брифингом директора МВФ по глобальной повестке дня, обсуждением глобальной экономики между ключевыми игроками, первоначальными заявками на пособие по безработице в США и некоторыми отчетами о первых доходах. Все это влияет на общую фундаментальную картину, но коллективный взгляд на то, что ждет нас впереди, не должен быть привязан к какому-либо отдельному обновлению.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующие 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX