🗯 Прогноз доллара США на второй квартал 2022 года: рост курса доллара, конвертация и призыв к безопасности

Прогноз доллара США на второй квартал 2022 года: рост курса доллара, конвертация и призыв к безопасности

Трудно сказать, какую роль доллар будет играть в мировой финансовой системе в преддверии второго квартала 2022 года. С одной стороны, активы с традиционным риском сдержали волну более масштабного краха, в то время как ожидания процентных ставок резко возросли. В качестве альтернативы, существует растущее беспокойство по поводу того, что рынки перегнули палку после Великого финансового кризиса, и необходимое «снижение рисков» еще не произошло.

Какая тема возьмет на себя ведущую роль, имеет решающее значение для отслеживания курса доллара США в ближайшие месяцы. Есть неотложные вопросы, которые следует оценить для прогнозов доллара США, таких как прогнозы ставок FOMC и прогнозы роста. Однако из-за риска запланированных и незапланированных событий трейдеры не должны забывать о давлении на базовую валюту, чтобы она соответствовала своему статусу «системной гавани», поскольку кризисы разворачиваются во всем мире, а крупные экономики (например, Россия и Китай) ищут альтернативы основным мировым валютам. валюта.

Доллар: безопасное убежище

В первом квартале года было несколько благоприятных фундаментальных ветров, которые могли стать причиной повышения курса американской валюты. Одним из наиболее точно коррелированных вопросов должен быть разворот трендов риска. Сравнительные спекулятивные активы, такие как индексы США, в течение большей части начального периода года значительно снижались, и потребность в безопасности временами была довольно острой. Масштаб страха, как правило, имеет значение для доллара США, поскольку более взвешенные обмороки, как правило, заставляют инвесторов быть более проницательными в том, где они намереваются разместить свой капитал.

Когда активы США демонстрируют неконкурентоспособную доходность, это делает валюту далеко не идеальным средством для вложения ваших денег. Я по-прежнему рассматриваю доллар США как крайнюю гавань, когда единственным соображением является ликвидность. Тем не менее, с явно конкурентоспособным ростом базовых ставок в стране, это может оказаться одним из наиболее нюансированных убежищ. Учитывая, насколько настойчиво чиновники ФРС настаивали на своем намеренном продвижении вперед с выводом жилья, кажется, что обвинение будет сохранено.

График 1: Индекс DXY, наложенный на VIX, 12-недельную корреляцию и доходность американских облигаций за 2 года (еженедельно)

Источник: TradingView; Подготовил Джон Киклайтер

Оцените ожидания, опережающие или идущие в ногу со временем?

Прогнозы процентных ставок — еще одна важная фундаментальная тема, которую необходимо отслеживать, чтобы понять намерения доллара. Конечно, важно сохранять четкую линию взгляда на доллар США, но относительный ястребиный или голубиный путь требует, чтобы мы сравнивали курс США с его глобальными аналогами. В преддверии второго квартала Федеральному резерву удалось дать исключительно агрессивный прогноз.

После первого повышения ставки в марте Федеральная резервная система повысила свои собственные прогнозы ставок с трех, прогнозируемых в декабрьском SEP (Сводка экономических прогнозов), до ошеломляющих 7 повышений до конца года — все встречи, кроме января. Это поставило нас в необычное положение, когда лидирующий и спекулятивный рынок соответствовал отстающему и осторожному ФРС. Тем не менее, это совпадение не продлится долго.

График 2: Относительная позиция денежно-кредитной политики

Источник: TradingView; Подготовил Джон Киклайтер

На ближайшие три месяца запланировано два заседания и объявления по монетарной политике: 4 мая и 15 июня. В начале апреля фьючерсы и свопы Федерального резервного фонда оценивались с высокой вероятностью (более 60 процентов) повышения ставки группы на 50 базисных пунктов на обоих мероприятиях. Это действительно было бы очень агрессивной позицией. Это также может значительно повысить относительную стоимость. В то время как ФРС все еще отстает от некоторых своих коллег по основным нормам доходности, быстрые повышения могут быстро сократить разрыв — кроме того, рынки смотрят в будущее с анализом и ценообразованием. Для тех, кто действительно поверил в «пут центрального банка», власти США предприняли исключительные усилия, чтобы подавить эту ранее оправданную веру.

Почему они это сделали? Они пытаются сломать зависимость. И рынки верят их предупреждениям. Глядя на фьючерсы ФРС, мы видим самые агрессивные краткосрочные ястребиные прогнозы по процентным ставкам за более чем два десятилетия.

График 3: Индекс доллара DXY относительно подразумеваемой доходности фондов ФРС на следующем заседании

Источник: TradingView; Подготовил Джон Киклайтер

Исключительный риск для доллара: диверсификация

По всей вероятности, доллар будет опираться на свои собственные ожидания относительно процентных ставок по отношению к контрагентам или состояние общерыночных настроений, чтобы определить фундаментальное течение. Однако корреляции могут увеличиваться и уменьшаться с изменением системных отношений. Один из необычных моментов, за которым я с осторожностью наблюдал в последние кварталы и годы, — это попытка диверсифицироваться, отказавшись от самой ликвидной в мире валюты. Толчок был гораздо более масштабным и жестким, когда предыдущая администрация стремилась к торговым войнам, но обстоятельства, похоже, укрепляют доллар в его ранее заявленной цели.

Тем не менее, есть крупные страны, серьезно заинтересованные в том, чтобы оттолкнуть мир от доллара США. В прошлом квартале Россия была более активным искателем альтернативы из-за ее усилий по обходу западных санкций. Более крупным игроком, стремящимся уменьшить влияние США и их валюты, был Китай. Вторая по величине страна в мире уже давно заинтересована в том, чтобы возглавить список и более значимо влиять на глобальный статус-кво. Учитывая непрекращающиеся проблемы с Covid, реакцию торговых партнеров на российские санкции и чрезмерную задолженность местных конгломератов, существует более сильный стимул для продвижения юаня в качестве претендента на доллар. Какое-то время это не будет серьезной угрозой; но тем временем это может серьезно подорвать тенденции, порожденные плохо сформированными убеждениями.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX