🗯 Надежды на еще одно лето DeFi растут, поскольку рынки TradFi внезапно кажутся менее привлекательными

Надежды на еще одно лето DeFi растут, поскольку рынки TradFi внезапно кажутся менее привлекательными

Доходность DeFi превысила доходность от традиционных инвестиций, таких как казначейские облигации США, что вселяет надежды на возобновление интереса и, возможно, на новое лето DeFi.

Ставка сбережений DAI от MakerDAO обеспечивает пользователям доход в 15%, в то время как более рискованные направления DeFi могут заработать 27% через такие компании, как Ethena Labs.

«На бычьем рынке цены начали медленно расти, и теперь, два месяца спустя, ситуация снова полностью противоположная с точки зрения ставок DeFi и TradFi», — сказал один эксперт.

Децентрализованные финансы, или DeFi, в 2023 году пришли в упадок, что стало одной из многих трудностей, с которыми столкнулась криптовалютная индустрия.

Поскольку Федеральная резервная система и другие центральные банки повышали процентные ставки, традиционные – и во многих случаях менее рискованные – инвестиции выглядели более привлекательными. Зачем вкладывать деньги в какой-то пул DeFi, если более безопасные казначейские облигации США имеют более высокую доходность?

Но сейчас DeFi выглядит восходящим, вызывая воспоминания о 2020 году, также известном как DeFi Summer, когда в пространстве кипела активность.

В то время как медианная доходность DeFi, усредненная за семь дней, большую часть 2023 года оставалась ниже 3% и несколько раз падала ниже 2%, в начале этого месяца, согласно данным DefiLlama, она подскочила почти до 6%. Включение обеспечения в ставку сбережений DAI MakerDAO дает пользователям доход в 15%. Те, кому достаточно комфортно погружаться в более рискованные уголки DeFi, могут заработать 27% через такие компании, как Ethena Labs.

Эти более высокие уровни превышают ставку обеспеченного финансирования овернайт, или SOFR, процентную ставку, которую банки используют для оценки деривативов и кредитов, номинированных в долларах США, которая в настоящее время составляет около 5,3%.

Сильные институциональные попутные ветры привели к нынешнему бычьему рынку криптовалют, который начался с появления в январе спотовых биржевых фондов биткойнов от таких компаний, как BlackRock и Fidelity, а также с интересом традиционных финансовых фирм к так называемой токенизации реальных активов. -мировые активы – представляют собой владение традиционными активами посредством токенов, торгуемых на блокчейне.

За последний год или около того, когда доходность продуктов с фиксированным доходом конкурировала с тем, что предлагалось на платформах DeFi, традиционные финансовые компании, такие как JPMorgan и BlackRock, и крипто-стартапы, такие как Ondo Finance, сосредоточили свои усилия в сфере криптовалют на токенизации высокодоходных активов, таких как казначейские облигации США. и фонды денежного рынка.

Но в октябре криптовалюты и DeFi начали набирать обороты, по словам Себастьяна Дериво, соучредителя Steakhouse Financial. Это был момент, когда тарифы DeFi начали конкурировать с SOFR, а затем и превосходить их. Крипто-продукты DeFi, а не токенизированные традиционные финансовые продукты, стали выглядеть более привлекательными.

«Принято, что во время бычьего рынка ставки в протоколах кредитования растут», — сказал он в Telegram. «На бессрочных рынках этого было еще больше (если предположить, что это связано с тем, что розничным дегенератам проще использовать офшорные биржи, предоставляющие мошеннические рынки, чем использовать DeFi)».

Через пару месяцев после одобрения спотовых биткойн-ETF эта тенденция усилилась, параллельно с относительно быстрым повышением процентных ставок, которое последовало за усилением кризиса Covid в начале 2020 года, сказал Лукас Фогельсанг, генеральный директор Centrifuge, фирмы, которая стала пионером в токенизации реальных активов или RWA.

«На самом деле у нас произошло два полных изменения на рынке. По сути, вы за одну ночь изменили ставки ФРС; по крайней мере, они довольно быстро выросли с нуля до 2% или 3%, и это полностью изменило лицо DeFi», — сказал Фогельсанг в Собеседование. «На бычьем рынке цены начали медленно расти, и теперь, два месяца спустя, ситуация снова полностью противоположная с точки зрения ставок в DeFi и TradFi».

Поскольку криптоиндустрия остается относительно небольшой, у нее просто недостаточно капитала для кредитования оптимистичных людей, и, как следствие, они не против брать кредиты по высоким ставкам. Хотя учреждения явно заинтересованы в криптовалюте, на самом деле они не заполняют пробелы в рыночном спросе, отметил Фогельсанг. «Офчейновый денежный рынок не принесет 12% прибыли только потому, что на нем не хватает предложения; кто-то его заполнит. На блокчейне это не так», — сказал он. «В этом смысле это признак незрелости».

Некоторые ставки кредитования DeFi могут показаться неприемлемо высокими, что является неприятным напоминанием о криптопроектах, которые взорвались в прошлые годы. Но соотношение кредита к стоимости (LTV) относительно низкое на таких платформах, как Morpho Labs, например, говорит Роб Хадик, генеральный партнер Dragonfly.

«На самом деле я не думаю, что кредитование вернулось; я думаю, что депозиты вернулись», - сказал Хадик в интервью. «Я думаю, это потому, что люди хотят доходности. Но сейчас происходит не так много перезакладок, как несколько лет назад».

Хадик, чья фирма является инвестором Ethena Labs, отметил, что сверхвысокая доходность, доступная на этой платформе, не подкреплена чистым кредитным плечом, а скорее следует базовой торговле – длинные спотовые рынки и короткие соответствующие фьючерсы.

«Поскольку рынки меняются, ставка может снизиться. Но это не похоже на кредитное плечо в традиционном смысле», — сказал Хадик. «Люди просто собираются свернуть сделку, когда она перестанет быть экономически выгодной, а не «Я взорвусь, и мое обеспечение будет ликвидировано». В этом типе торговли такого не происходит».