✏ Обновление Dencun для Ethereum: инвестиционные возможности

Обновление Dencun для Ethereum: инвестиционные возможности

Последнее обновление Ethereum под кодовым названием Dencun оказалось успешным.

Это само по себе является поводом для праздника. Программное обеспечение Ethereum большое и сложное, и тот факт, что разработчики продолжают внедрять новый код с минимальными простоями и драматизмом, является крупной технической победой.

Если вы попытаетесь понять, чем на самом деле занимается Dencun, вы упадете в кроличью нору запутанных технических терминов, таких как «прото-данксардинг» и «капли данных», которые звучат так, будто они сбежали из романа о киберпанке.

Как обычно, я упрощу это для вас.

Обновление Ethereum Dencun поможет снизить стоимость комиссий за транзакции в Ethereum, особенно на уровне 2. [Прочитайте наше руководство по инвестированию в L2 здесь.]

Это отлично подходит для инвесторов Ethereum, но не очень хорошо для инвесторов L2. Вот почему.

Отлично подходит для инвесторов ETH

Если вы инвестируете в ETH (как и я), это последнее обновление является частью долгосрочной дорожной карты Ethereum.

Меня как инвестора воодушевляет тот факт, что у Ethereum есть долгосрочная дорожная карта, и еще более воодушевляет то, что они реализуют ее.

Когда я думаю о призыве Уоррена Баффета искать «замечательные компании, управляемые способными менеджерами», я думаю, что Ethereum — это образец такой «компании», но в криптовалюте.

Однако Эфириум не идеален. Одним из его самых больших недостатков являются непомерно высокие комиссии за транзакции.

Криптовалюта должна была освободить нас от комиссий, но мне ясно, что этого никогда не произойдет: на самом деле, хотя вы можете заплатить 2 доллара, чтобы получить наличные в банкомате, вы можете заплатить 3 доллара, чтобы совершить транзакцию в Ethereum. Или вы можете заплатить 30 долларов. Чем более засорена сеть, тем выше комиссии.

Решения уровня 2, такие как Arbitrum (ARB) и Optimism (OP), создали технологию, позволяющую совершать транзакции на Ethereum дешевле. Это привело к тому, что цена их токенов достигла заоблачных высот, поскольку решения L2 завоевали популярность.

Поскольку обновление Dencun снижает цену транзакций на этих L2, чистый эффект будет положительным для Ethereum. Это означает, что больше людей смогут совершать больше транзакций на Ethereum и дешевле:

Это означает, что вскоре у нас может появиться больше приложений и вариантов использования Ethereum, поскольку комиссии дешевле. Больше игр. Больше NFT. Больше RWA (реальных активов) в цепочке.

Все, что делает Ethereum более доступным и удобным для пользователя, хорошо для инвесторов ETH. Это закрепляет лидерство Ethereum как основного блокчейна первого уровня.

Возьмем, к примеру, Solana (SOL), еще один блокчейн, который в первую очередь конкурирует за более низкие комиссии. Если Ethereum найдет способ снизить комиссию, почему новые разработчики будут выбирать Solana вместо Ethereum?

Если в Ethereum больше всего разработчиков, больше всего децентрализованных приложений, самое большое сообщество, лучшая команда и низкие комиссии, то зачем людям идти куда-то еще?

Все, что улучшает работу Ethereum, полезно не только для Ethereum, но и для долгосрочных инвесторов ETH. Dencun просто увеличивает и без того огромное преимущество Ethereum над другими блокчейнами L1.

Не так уж и хорошо для инвесторов второго уровня

Думайте о L2 как о заправочных станциях.

Все заправочные станции продают один и тот же продукт: газ. Поэтому мы все ищем, кто продаст дешевле. Возможно, на одной заправке есть магазин побольше или она немного ближе к нашему дому, поэтому мы доплатим несколько копеек, но обычно нам нужен самый дешевый бензин.

Уровень 2, поскольку все они предлагают один и тот же продукт, — это заправочные станции. (Мы даже называем комиссию за транзакцию Ethereum «газом».)

Поскольку модернизация Dencun снижает цены на газ во всех L2, это делает заправочные станции более важными, но не приносит пользы какой-либо конкретной заправочной станции.

Это эквивалент падения цен на сырую нефть, что снижает цены на газ для всех.

Вот почему я до сих пор не инвестировал ни в один L2: я не понимаю, почему кто-то выбирает Arbitrum вместо Optimism для своих транзакций с Ethereum.

Фактически, я вижу будущее, в котором удобные для пользователя приложения просто направят вашу транзакцию Ethereum через L2, который в настоящее время предлагает самые низкие цены на газ. Это будет незаметно для пользователя: вы даже не будете знать, какой L2 используете.

Примечание: это может измениться.

L2 могли бы найти способ конкурировать, возможно, специализируясь на конкретных случаях использования, таких как игры или финансы. Они могли бы создать лучшие инструменты для разработчиков или более сильное сообщество. (Некоторые заправочные станции якобы предлагают «более чистый бензин» или чуть более чистые туалеты.)

Но для большинства инвесторов L2s обновление Dencun — это «гонка к нулю» в отношении комиссий. И чем ниже комиссии, тем сложнее этим L2 будет получить «прибыль». Это плохая бизнес-модель.

Я бы предпочел инвестировать в Apple с ее смехотворно завышенными ценами на продукцию и неоправданно высокой нормой прибыли, чем в заправочную станцию.

По большей части заправочные станции – это гонка на дно. Токены уровня 2 — это заправочные станции.

Вывод инвестора

Я не хочу сказать, что Layer-2 плохи. Они нужны нам!

Но они нужны нам как решение фундаментальной проблемы Эфириума: высоких комиссий за транзакции.

Возможно, один уровень 2 со временем станет победителем из-за сетевых эффектов. Возможно, у нас появится несколько L2, которые захватят большую часть рынка, специализируясь на различных сценариях использования или с разными наборами инструментов разработчика.

Или, может быть, Ethereum просто продолжает совершенствовать свою технологию, поэтому нам вообще не нужны Layer-2.

Еще слишком рано говорить об этом. И это делает токены L2, на мой взгляд, очень плохой ставкой.

Но это делает ETH одним из лучших вариантов.

Здоровья, богатства и счастья,

Джон Харгрейв

Издатель журнала Bitcoin Market Journal