💬 Общая стоимость блокчейн-кредитов и токенизированных казначейских облигаций достигла 1,34 миллиарда долларов, продолжая возрождение RWA

Общая стоимость блокчейн-кредитов и токенизированных казначейских облигаций достигла 1,34 миллиарда долларов, продолжая возрождение RWA

В отличие от прошлогоднего спада, реальные активы (RWA), такие как частные кредиты, использующие технологию блокчейна, стали свидетелями значительного восстановления.

Он-чейн частный кредит.

По данным rwa.xyz, с начала 2023 года объем активных частных кредитов через цифровые реестры увеличился на 127% и в настоящее время составляет около 581 миллиона долларов. Это восстановление, хотя оно все еще не достигло пика в почти 1,5 миллиарда долларов в июне прошлого года, знаменует собой заметный сдвиг в ландшафте финансирования на основе блокчейна, особенно в мире, который борется с повышенными процентными ставками.

По данным Bloomberg, такое возрождение сектора блокчейнов контрастирует с традиционным рынком частного кредита, гигантской индустрией стоимостью 1,6 триллиона долларов. Ключевое отличие заключается в стоимости заимствований. Протоколы блокчейна в среднем предлагают ставки ниже 10%, в то время как их традиционные аналоги колеблются в двузначном диапазоне. Эта экономическая эффективность в основном объясняется прозрачностью и эффективностью цифровых реестров. Транзакции блокчейна открыто доступны для общественного контроля, а интеграция смарт-контрактов — программного обеспечения, которое автоматически отслеживает кредиты и управляет залогом — еще больше упрощает процесс.

В таблице ниже показаны средняя стоимость кредита, текущие активные кредиты, общая сумма кредитов и стоимость просроченных кредитов. Большинство протоколов работают на Ethereum, и только Credix и Clearpool используют Solana и Polygon соответственно. Только 69 миллионов долларов США оказались в состоянии дефолта, что составляет 1,5% от общей суммы кредита в 4,5 миллиарда долларов США.

Соучредитель Legendary (Asia) Capital Агост Максзин сообщил Bloomberg, что снижение риска при кредитовании с помощью блокчейна может быть связано с повышением прозрачности и более быстрыми процессами ликвидации, чем традиционные методы. Частный кредитный сектор, основанный на блокчейне, похоже, снова обретает прочную основу после того, как кризис FTX сильно ударил по нему. Как показано на графике выше, пиковая стоимость кредита в 1,5 миллиарда долларов не соответствует вершине бычьего рынка 2021 года. Вместо этого он достиг своего пика незадолго до краха Терра Луны в мае 2022 года. Снижение продолжалось во время фиаско FTX, прежде чем достичь дна на отметке около 250 миллионов долларов.

Токенизированные казначейские облигации.

Однако частный кредит — не единственный RWA на основе блокчейна, который возрождается. 26 ноября токенизированные казначейские облигации достигли рекордного уровня — около 790 миллионов долларов. С начала года этот сектор вырос на 572%, поднявшись со 114 до 767 миллионов долларов в настоящее время.

В токенизированных казначейских бумагах доминируют Ethereum и Stellar, делящая большую часть общей стоимости с номинальной стоимостью на Polygona и Solana. Крупнейшим протоколом является Франклин Темплтон Бенджи, базирующийся в Stellar, с рыночной капитализацией в 325 миллионов долларов, а все последующие семь ведущих протоколов развернуты на Ethereum.

Bloomberg недавно отметил, что путь к восстановлению и росту имеет свои проблемы. Отсутствие стандартизированной системы кредитных рейтингов на рынке криптокредитования затрудняет полное понимание рисков. Эту обеспокоенность выразил Том Ван, исследователь из поставщика фондов цифровых активов 21co. Репутация отрасли, запятнанная прошлогодним крахом, продолжает оставаться препятствием наряду с такими проблемами, как неравный доступ к банковским услугам и сложности, присущие технологии блокчейн.

Несмотря на это, хотя отчет Bloomberg потенциально недооценивает рост сектора RWA, указывая лишь на 55%-ный рост в секторе кредитования, он демонстрирует основной интерес к токенизированным ончейн-продуктам. Учитывая, что такие учреждения, как BlackRock, меняют свою позицию в отношении Биткойна на чрезвычайно позитивную, а JP Morgan продолжает исследования в области токенизации, 2024 год может стать важным годом для институционального внедрения технологий цифрового реестра.

Кроме того, хотя рынок токенизированных казначейских облигаций, по данным rwa.xyz, составляет менее 1 миллиарда долларов, при этом не учитываются прокси-токенизированные казначейские облигации, принадлежащие поставщикам стейблкоинов, таким как Tether и Circle. Эти эмитенты имеют десятки миллиардов долларов в казначейских облигациях США, представляющих собой стейблкоины USDT и USDC, выпущенные в цепочке. Если принять во внимание эти активы, то стоимость казначейских облигаций, токенизированных в той или иной форме в цепочке, превышает 100 миллиардов долларов.