🗯 Акции Village Farms (NASDAQ:VFF) практически сгорели?

Акции Village Farms (NASDAQ:VFF) практически сгорели?

40 штатов и Вашингтон, округ Колумбия, теперь разрешают употребление марихуаны как в медицинских, так и в рекреационных целях. В то же время рынок каннабиса растет в геометрической прогрессии и, как ожидается, будет продолжать расти в течение многих лет. Однако из-за все еще высоких процентных ставок, насыщения рынка и продолжающихся разочарований в прибылях я по-прежнему настроен по-медвежьи в отношении одного из любимцев отрасли: Village Farms (NASDAQ:VFF), который выглядит сгоревшим.

Ожидается, что мировой рынок каннабиса вырастет с 27,7 млрд долларов в 2022 году до 82,3 млрд долларов к 2027 году. Только в США розничные продажи каннабиса, по прогнозам, достигнут 56,9 млрд долларов к 2028 году, что на 32,51% больше, чем прогнозируемые розничные продажи каннабиса в 2024 году, составившие 38,4 млрд долларов. Учитывая эти факторы, на первый взгляд может показаться, что неудачные результаты Village Farms за последние несколько лет представляют собой возможность для покупки по низкой цене.

Это особенно верно, если учесть, как долго компания работает в бизнесе. За более чем 30 лет Village Farms зарекомендовала себя как один из ведущих поставщиков свежих продуктов для розничной торговли в США и Канаде.

В 2017 году Village Farms занялась производством каннабиса, стремясь воспользоваться возможностями быстрого роста. Ее дочерняя компания Pure Sunfarms, находящаяся в полной собственности, является одним из крупнейших в мире производителей марихуаны. Компания также имеет глобальное присутствие: в конце января 2024 года она объявила о строительстве своего первого крытого производственного комплекса в Драхтене, Нидерланды, производство которого ориентировочно запланировано на четвертый квартал 2024 года.

Однако, как и сама отрасль, Village Farms сталкивается с многочисленными препятствиями, которые в краткосрочной и среднесрочной перспективе, вероятно, продолжат снижать цену ее акций.

3. Противоположные факторы для горшечных запасов

Канадская компания, основанная в 1989 году, взорвалась на рынке марихуаны. Акции выросли примерно на 1200% с 2016 года по 21 марта 2019 года, когда они достигли рекордной на тот момент цены закрытия в $17,45. После падения в апреле 2020 года примерно до 85% от своего максимума акции восстановились, в конечном итоге достигнув рекордной цены закрытия VFF в $19,37 10 февраля 2021 года. К сожалению, с тех пор все пошло под откос. В настоящее время акции торгуются на уровне около $0,84.

Проблемы Village Farms не уникальны, о чем свидетельствуют прошлогодние показатели индекса MJ PurePlay 100, который отслеживает акции 100 компаний, занимающихся марихуаной. В 2023 году этот индекс упал примерно на 15%, достигнув исторического минимума в октябре. Это также на 91% ниже исторического максимума.

Множество факторов, вероятно, приведут к тому, что Village Farms будут неэффективными в обозримом будущем и могут поставить под угрозу ее трехдесятилетнюю работу в сельскохозяйственном пространстве с контролируемой средой.

Темпы роста медицинской и рекреационной индустрии каннабиса привели к насыщению рынка. Хотя продажи ежегодно росли, конкуренция привела к снижению цен, при этом розничные цены в США упали на 20 % в период с 2021 по 2022 год. Ожидается, что менее четверти компаний в этом секторе будут прибыльными, когда к концу 2023 года прибыль составит сообщил.

Избыточное предложение усугубляется другими факторами, которые угрожают прибыльности, включая дорогостоящие лицензии и налоги, потери продукции из-за пожаров, вызванных сбоями в системах освещения, кражи и быстро распространяющиеся патогены растений, которые могут стоить производителям миллиарды долларов в ближайшие годы.

В то же время быстрое расширение отрасли и низкая производительность сдерживают инвестиции, в результате чего компаниям, производящим каннабис, приходится снижать цены или сокращать расходы.

Хотя Федеральная резервная система ожидает снижения процентных ставок в 2024 году, стоимость заимствований остается высокой. Компании, производящие каннабис, сжигают деньги. Village Farms не сообщает о прибыли за четвертый квартал 2023 года или за весь 2023 год до 14 марта, но по состоянию на 30 сентября 2023 года наличные средства VFF упали на 63,05% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Между тем, продажи были на 2,2% ниже, чем за тот же период годом ранее: объем продаж на канадских рынках составил 28,81 миллиона долларов, а в Америке - всего 4,99 миллиона долларов. Долгосрочный долг компании составил $39,81 млн. Результат — увеличение заимствований и сохранение отрицательной прибыли на акцию, которая в четвертом квартале 2023 года оценивается в -0,02 доллара.

По данным HUB International, страховой компании и компании по управлению активами: «Независимо от того, являются ли они производителями, розничными торговцами или дистрибьюторами, компании, занимающиеся каннабисом, работают на сложном рынке с очень чувствительным продуктом. Опасности на предприятиях по выращиванию и переработке каннабиса по-прежнему вызывают беспокойство страховщиков».

«Натриевые лампы высокого давления представляют собой значительный риск возгорания; удобрения и добывающее оборудование могут поставить под угрозу безопасность работников…. Тарифы растут по многим линиям покрытия, и операторы связи вносят изменения, например, сокращают время возмещения ущерба при страховании от перерыва в работе».

Подведем итоги:

В целом, эти встречные ветры, вероятно, будут иметь долгосрочные последствия. Учитывая текущие оценки, темпы сжигания денежных средств и макроэкономические факторы, такие акции, как VFF, возможно, не являются той возможностью для покупки по низкой цене, на которую надеются инвесторы. Это дополнительно иллюстрируется техническими настроениями.

Сдержанный технический смысл

Несмотря на заголовки, утверждающие, что 2024 год станет годом продажи марихуаны, подобные заголовки появлялись в финансовых новостях каждый год, поскольку декриминализация и рекреационная легализация ускорились. Однако, несмотря на возобновившийся энтузиазм, технические настроения не совпадают.

Месячные технические настроения особенно негативны для VFF: от нейтрального до медвежьего в общем консенсусе, консенсусе технического анализа и консенсусе скользящей средней.

На своем трехлетнем графике VFF торгуется ниже своей 200-недельной скользящей средней (MA) — разделительной линии для долгосрочного медвежьего настроения — с ноября 2021 года. Кроме того, 200-недельная MA (находящаяся на уровне 4,93 доллара) чрезвычайно далека. от текущей цены акций VFF. Учитывая проблемные фундаментальные показатели компании и препятствия, нет никаких оснований ожидать, что ситуация изменится в краткосрочной перспективе.

По мнению аналитиков, акции VFF стоит покупать?

В рейтинге TipRanks акции VFF получают консенсус «Сильная покупка», основанный на трех покупках, нулевых удержаниях и нулевых продажах. Средняя целевая цена акций VFF за год составляет 1,38 доллара США, при этом нижняя целевая цена составляет 1,00 доллара США за акцию, а максимальная - 1,75 доллара США. Это представляет потенциал роста на 58,6%. Однако я считаю, что, если принять во внимание проблемы, с которыми сталкивается VFF, то, что в 2024 году показатели будут ниже этих показателей, неудивительно.

Вывод

Ожидается, что индустрия каннабиса продолжит быстрый рост во второй половине десятилетия. Из-за постепенного снижения входных барьеров рынок стал насыщенным, розничные цены резко упали, а инвестиции сократились. Эти факторы, наряду с высокими процентными ставками, растущими тарифами на страхование и значительным долгосрочным долгом, делают VFF маловероятным кандидатом на то, чтобы обратить вспять свой спад.